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為引導(dǎo)優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu),，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資,，今年以來滬深股市對(duì)個(gè)人從公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)取得的股票，股息紅利所得按持股時(shí)間實(shí)行差別化個(gè)人所得稅政策,。對(duì)長(zhǎng)期持股的投資者給予紅利稅上的優(yōu)惠,，當(dāng)然是好事,。可要是證券市場(chǎng)整體投機(jī)風(fēng)氣太濃,，僅靠在分紅稅收上優(yōu)惠讓投資者堅(jiān)定長(zhǎng)期投資,，顯然還不太現(xiàn)實(shí)。
日前,，一則關(guān)于球星姚明在A股市場(chǎng)所持有的股份嚴(yán)重縮水的報(bào)道,，一下子放大了在滬深股市長(zhǎng)期投資所面對(duì)的尷尬。姚明持有105.3萬股合眾思?jí)�,，公司上市后�?13元多下跌到最近的16元多,，姚明的投資縮水近6000萬。
要想讓股市投資者堅(jiān)持長(zhǎng)期投資,，大前提是要把滬深股市建設(shè)成國(guó)民的財(cái)富中心,。中國(guó)人民大學(xué)商法研究所所長(zhǎng)劉俊海說，“股市疲軟的主因是信心匱乏,，信心匱乏的原因是誠(chéng)信匱乏,，根源在于監(jiān)管和股權(quán)文化的匱乏,。”,�,？v觀滬深股市，與“牛短熊長(zhǎng)”并行的,，是屢見不鮮的過度包裝,、業(yè)績(jī)“變臉”，甚至虛構(gòu)利潤(rùn),、操縱股價(jià),、內(nèi)幕交易、欺詐上市,。要想讓投資者有信心,，管理層就應(yīng)該針對(duì)這些投資者最為關(guān)注的問題拿出一系列的對(duì)策，盡早把IPO改革的具體方向和步驟告知公眾,，使投資人對(duì)市場(chǎng)能有長(zhǎng)遠(yuǎn)的預(yù)期,，這樣，新股發(fā)行重啟的消息才不會(huì)成為攪動(dòng)市場(chǎng)的所謂利空沖擊,。
目前我國(guó)尚沒有形成真正意義上的股權(quán)文化,，投資者的權(quán)益沒有在全社會(huì)得到尊重和保護(hù)，上市公司誠(chéng)信文化較弱,，沒有認(rèn)真履行其受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任,，沒有主動(dòng)把投資者的利益放在第一位，并以股東利益最大化為經(jīng)營(yíng)目標(biāo),；大股東濫用其權(quán)利,，侵害其他投資者利益，以體現(xiàn)自己作為主宰者的權(quán)威性,、利益獨(dú)享性,；中小投資者對(duì)自身權(quán)利比較模糊，不了解正確的行權(quán)途徑和方式,，在權(quán)益受到侵害時(shí)表現(xiàn)得麻木不仁,，維權(quán)意識(shí)比較淡漠。
針對(duì)文化缺失的現(xiàn)狀,，首先是要多方面,、多角度構(gòu)建股權(quán)文化，涵蓋監(jiān)管層,、上市公司,、投資者三個(gè)層面的共同推動(dòng)；從強(qiáng)化監(jiān)管層面,，應(yīng)將大股東納入常態(tài)監(jiān)管范圍中,，加大對(duì)關(guān)聯(lián)交易、大股東信息披露等重點(diǎn)事項(xiàng)的監(jiān)管,，同時(shí)應(yīng)加強(qiáng)證券監(jiān)管部門,、國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管部門、司法機(jī)關(guān)等職能部門的合作,，形成縱橫交錯(cuò)的監(jiān)管網(wǎng)絡(luò),；從制度建設(shè)層面，應(yīng)適時(shí)引入證券監(jiān)管“和解”制度,、“集團(tuán)訴訟”制度,，以加大上市公司大股東違法違規(guī)的成本，提高監(jiān)管效率,。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)在證券監(jiān)管中,，做了大量的工作，但監(jiān)管手段和資源畢竟有限,。新《證券法》實(shí)施后,，證監(jiān)會(huì)查處的案件數(shù)量成倍增長(zhǎng)，但監(jiān)管資源卻很難同步增加,。因此,，要做到依法履行監(jiān)管職責(zé)，有必要探索創(chuàng)新監(jiān)管方式,。借鑒美國(guó)及我國(guó)臺(tái)灣,、香港地區(qū)的成功經(jīng)驗(yàn)，適時(shí)引入證券監(jiān)管“和解”制度,，將對(duì)降低證券執(zhí)法成本,，提高對(duì)大股東實(shí)施違法違規(guī)行為的監(jiān)管效果。由于證券違法行為,，涉及面廣,，案情復(fù)雜，調(diào)查難度較大,，即使投入很大的行政監(jiān)管資源也難以確鑿地認(rèn)定違法行為,，而通過和解，相對(duì)人則不得否認(rèn)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其違法行為的認(rèn)定,，有利于節(jié)約監(jiān)管資源,，降低行政訴訟風(fēng)險(xiǎn)。
針對(duì)大股東的操縱股價(jià),、信息披露違規(guī)等行為,，事前、事中的監(jiān)管當(dāng)然是必要的,，但這卻不能杜絕此類行為的發(fā)生,。所以,，還需要強(qiáng)化事后的懲罰機(jī)制，建立健全的投資者利益保護(hù)機(jī)制,。當(dāng)下最為迫切的,，就是完善民事侵權(quán)訴訟機(jī)制，及時(shí)引入集團(tuán)訴訟制度,，提高投資者行使救濟(jì)權(quán)的便利性,，提高大股東的違法成本，從而產(chǎn)生強(qiáng)有力的威懾作用,�,？傊挥邪压墒薪ㄔO(shè)成一個(gè)以為投資者創(chuàng)造財(cái)富為責(zé)任的投資市場(chǎng),，股市信心才能不請(qǐng)自來,，股市才會(huì)形成誠(chéng)信的環(huán)境，長(zhǎng)期投資理念才會(huì)成為市場(chǎng)的主流,。
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