繼惠譽(yù)日前調(diào)降中國長期本幣信用評級后,，穆迪也在16日宣布,，維持中國政府債券的“Aa3”評級，但同時將評級展望從正面轉(zhuǎn)為穩(wěn)定,。
兩家國際評級機(jī)構(gòu)先后下調(diào)中國信用評級最主要理由是,，中國的地方融資平臺債務(wù)風(fēng)險和影子銀行風(fēng)險,。惠譽(yù)和穆迪下調(diào)中國信用評級是依據(jù)中國公開的金融數(shù)據(jù)而得出的結(jié)論,�,；葑u(yù)稱據(jù)其估算顯示，2012年結(jié)束時中國一般政府債務(wù)整體水平相當(dāng)于GDP的49.2%,，大致與評級A的中值51.2%相符,。因此，將中國長期本幣信用評級從AA-調(diào)降至A+,，展望前景穩(wěn)定,。在地方債務(wù)方面，惠譽(yù)的評估結(jié)果是,，截至2012年底,，地方債務(wù)規(guī)模為12.85萬億元，占GDP25.1%,，在2011年底23.4%的基礎(chǔ)上增長1.7個百分點,。惠譽(yù)估算的地方債數(shù)據(jù)比國內(nèi)機(jī)構(gòu)和業(yè)內(nèi)人士估算要小得多,。
中國的地方融資平臺債務(wù)風(fēng)險和影子銀行風(fēng)險到底有多大呢,？就前者而言，主要風(fēng)險在于,，審計署澄清2010年平臺債務(wù)為10.7萬億元并采取一定措施以后,，并沒有遏制住平臺債務(wù)的擴(kuò)張。兩年來,，最保守估計每年擴(kuò)張1萬億元,，甚至有機(jī)構(gòu)預(yù)測兩年擴(kuò)張達(dá)4萬多億元的。其二,，平臺債務(wù)底子最終沒有搞清楚,。惠譽(yù)以截至2102年底中國平臺債務(wù)為12.85萬億元下調(diào)中國評級,；華泰證券估計,，地方政府債務(wù)金額2011年為13.2萬億，2012年達(dá)到15.3萬億,。到底地方平臺債務(wù)有多少,，似乎是個迷。其三,，地方平臺債務(wù)基本沒有透明度,。融資多少沒有底數(shù)，用到哪里更是糊涂,，盈虧如何誰也說不清,，風(fēng)險大小無人知道,。這種不確定性是最大的風(fēng)險，并且一旦風(fēng)險爆發(fā)將一發(fā)不可收拾,。
中國影子銀行的規(guī)模及風(fēng)險狀況,，更是一本糊涂賬。在截至2013年2月的12個月中,，僅有55%的社會新融資采用了銀行貸款的形式,，低于2009年的76%。從金融穩(wěn)定性的角度來說,，銀行貸款之外的其他形式信貸滋生是風(fēng)險增長的源泉,。
針對兩家國際評級機(jī)構(gòu)下調(diào)中國信譽(yù)評級，有專家認(rèn)為這兩家國際評級機(jī)構(gòu)是在唱空中國,。依筆者之見,，我們與其揣測這兩家國際評級機(jī)構(gòu)的動機(jī)和目的，不如把這種論調(diào)當(dāng)作是一個善意提醒,。針對地方平臺債務(wù)和影子銀行風(fēng)險進(jìn)行排查,，以防患于未然。
值得欣慰的是銀監(jiān)會日前已經(jīng)下發(fā)
《關(guān)于加強(qiáng)2013年地方融資平臺風(fēng)險監(jiān)管的指導(dǎo)意見》,，要求各級商業(yè)銀行不再增加新的平臺貸款,。財政部也開始著手制定防范平臺債務(wù)風(fēng)險、疏堵并舉的對策,。
惠譽(yù),、穆迪先后下調(diào)中國信用評級，警示中國對地方融資平臺債務(wù)和影子銀行風(fēng)險一定要高度重視,，及早消化,，防范應(yīng)對。