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經(jīng)濟(jì)增長有望在二季度后逐漸展開,，GDP增速或在二季度后回升到8％以上,。這意味著弱復(fù)蘇對(duì)股市的拖累程度是有限的。對(duì)A股市場(chǎng)來說，未來反彈或由熊轉(zhuǎn)牛的機(jī)會(huì)不在于GDP的強(qiáng)勁推動(dòng),，而是來自市場(chǎng)改革與強(qiáng)化治市,。
國家統(tǒng)計(jì)局4月15日公布初步測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，今年一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長7．7％，增速比上季度回落0．2個(gè)百分點(diǎn),。該數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，當(dāng)日的滬深股市下跌,，雙雙創(chuàng)出蛇年春節(jié)以來調(diào)整的新低,。上證指數(shù)收盤下跌1．13％，跌破2200點(diǎn)大關(guān)及半年線,；深證成指收盤下跌1．15％,。
此前，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)一季度GDP增速有望達(dá)到8％左右,。而現(xiàn)在公布的數(shù)據(jù)表明，一季度GDP增速?zèng)]能“保8”,，而且低于去年四季度,。一季度GDP增速低于市場(chǎng)預(yù)期，反映出當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的困難,，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度不同于2008年金融危機(jī)后,，弱復(fù)蘇的特征較明顯。投資者之前看好2013年股市的支撐因素之一,，是期盼經(jīng)濟(jì)增速在2012年的基礎(chǔ)上進(jìn)一步反彈,。倘若GDP增長表現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期，容易給股市反彈增加不確定性,，導(dǎo)致場(chǎng)內(nèi)外資金更加謹(jǐn)慎,。
一季度GDP增長之所以低于預(yù)期，與消費(fèi)下降和制造業(yè)疲軟有很大關(guān)系,。交通銀行金融研究中心分析認(rèn)為,，經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動(dòng)力恢復(fù)不足，是一季度經(jīng)濟(jì)增速回落的主要原因,。在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”中,，投資和出口這“兩駕馬車”動(dòng)力相比去年全年是有所加快的，只有消費(fèi)增速有所回落,。
數(shù)據(jù)顯示,，一季度全國規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價(jià)格計(jì)算同比增長9．5％，增速比上年同期回落2．1個(gè)百分點(diǎn),，比上年全年回落0．5個(gè)百分點(diǎn),。一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長12．4％,，增速比上年同期回落2．4個(gè)百分點(diǎn),，比上年全年回落1．9個(gè)百分點(diǎn)。
面對(duì)這些數(shù)據(jù),，投資者對(duì)上市公司業(yè)績存在擔(dān)心,。當(dāng)前正值一季報(bào)披露的敏感時(shí)期,，一季報(bào)難免也反映出經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的狀況。特別是鋼鐵,、水泥,、機(jī)械制造、有色金屬等周期性行業(yè),，短期內(nèi)難有起色,。
有專家指出，厲行節(jié)約之風(fēng)遏制了鋪張浪費(fèi)和公款消費(fèi),，高端消費(fèi)受政策影響或?qū)⒗腿晗M(fèi)增速,。從一季報(bào)披露來看，“吃喝”行業(yè)的上市公司臉色難看,。例如,，餐飲行業(yè)的湘鄂情日前發(fā)布業(yè)績預(yù)告顯示，一季度將虧損5500萬元至7000萬元,，而去年同期盈利4623萬元,，去年前三季度的盈利增長達(dá)45．45％。
再從二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)來看,，白酒股集體走低,，多數(shù)跌破去年12月初大盤1949點(diǎn)時(shí)的水平，預(yù)示著即將披露的一季報(bào)難言樂觀,。
需要看到的是,，盡管一季報(bào)GDP增長對(duì)股市不夠給力，但經(jīng)濟(jì)回升的態(tài)勢(shì)并沒有改變,，投資者沒必要過于悲觀,。此次數(shù)據(jù)披露后，有專家預(yù)測(cè),，經(jīng)濟(jì)增長有望在二季度后逐漸展開,，GDP增速或在二季度后回升到8％以上。這意味著弱復(fù)蘇對(duì)股市的拖累程度是有限的,，不同于前兩年GDP增速連續(xù)走低所帶來的影響,。
如果從A股市場(chǎng)現(xiàn)有的估值來看，上市公司業(yè)績不是最大的問題,，低估值本該帶來股價(jià)修復(fù)的機(jī)會(huì),。去年12月初大盤觸底1949點(diǎn)的反彈，本質(zhì)上是估值修復(fù)性質(zhì)的行情,，而不是緣于市場(chǎng)對(duì)2013年宏觀經(jīng)濟(jì)回升的過于樂觀,。不少機(jī)構(gòu)及專家早就指出，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入高速增長到中速增長的轉(zhuǎn)換期，未來幾年難以再現(xiàn)前幾年那樣的兩位數(shù)高增長,。
對(duì)中國經(jīng)濟(jì)來說,，未來增長靠的是改革。對(duì)A股市場(chǎng)來說,，未來反彈或由熊轉(zhuǎn)牛的機(jī)會(huì)不在于GDP的強(qiáng)勁推動(dòng),，而是來自市場(chǎng)改革與強(qiáng)化治市。過去多年的A股之所以熊居全球主要股指的榜尾,，不是因?yàn)镚DP增速不給力,，而是被市場(chǎng)自身存在的問題所困擾。
經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇只是當(dāng)前導(dǎo)致股市疲軟的因素之一,，如果能夠解決影響A股市場(chǎng)發(fā)展的深層次矛盾,，特別是化解當(dāng)前投資者對(duì)IPO質(zhì)量及擴(kuò)容過度的顧慮，從而提振投資者信心,，大盤有希望在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下表現(xiàn)得更好,。
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