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進(jìn)入4月上中旬,，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)又開始密集公布,。從已出臺的3月份CPI、進(jìn)出口和金融等數(shù)據(jù)來看,，通脹壓力明顯減弱,，經(jīng)濟(jì)回暖仍在繼續(xù)但勢頭也比較疲弱，是當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)的突出特點(diǎn),。接下來,，宏觀政策調(diào)控的動向備受關(guān)注。
最早公布的3月份價格數(shù)據(jù)中，CPI和PPI同比增速雙雙回落,�,；芈洳⒉灰馔猓芈浞葎t超出了市場預(yù)期,。CPI同比上漲2.1%,，遠(yuǎn)低于預(yù)期中的2.4%，目前已處于通脹壓力4年來的最低水平,，很可能也是全年的最低點(diǎn),。春節(jié)之后食品價格的快速回落導(dǎo)致了CPI增速回落，豬肉價格又是其中的關(guān)鍵,，禽流感蔓延以及“限制公款消費(fèi)”的貫徹落實(shí)則是“雪上加霜”,，而且二季度仍會對抑制物價產(chǎn)生影響,。所以,，通脹短期無憂，即便下半年CPI再拾升勢,，全年穩(wěn)定在預(yù)期目標(biāo)值內(nèi)也沒什么問題,。
PPI的持續(xù)低迷則讓人對增長的前景有所擔(dān)憂。3月PPI同比下降1.9%,，降幅大于2月的1.6%,，也超出市場預(yù)期。3月本應(yīng)是生產(chǎn)開工旺季,，月初公布的官方PMI為50.9%,，雖然連續(xù)6個月高于榮枯線，表明經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇中,，但其環(huán)比增幅為2005年以來最低,，旺季不旺態(tài)勢凸顯�,？蔀榻�(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲弱提供佐證的還有用電量與鐵路貨運(yùn)的數(shù)據(jù),。3月全國全社會用電同比接近零增長，遠(yuǎn)低于1－2月累計(jì)同比增長5.5%水平,；今年3月火車貨運(yùn)發(fā)送量33651萬噸,，同比也下降2.2%。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇難如預(yù)期,，概因?yàn)槎嘈袠I(yè)仍然產(chǎn)能過剩,，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)很重。而經(jīng)濟(jì)周期回升的邏輯是從下游向上游傳導(dǎo),，目前下游雖有持續(xù)復(fù)蘇跡象,，但其力度尚不足以帶動中上游產(chǎn)業(yè)的需求。
進(jìn)出口數(shù)據(jù)不算差。出口增速較2月份明顯回落,，但10%的增速尚屬合理,，而進(jìn)口增長14.1%，則是超預(yù)期的表現(xiàn),，內(nèi)需有所提振,，雖然斷言我國內(nèi)需將開始強(qiáng)勁增長為時尚早。不過,，整個一季度出口增長18.4%,，進(jìn)口增長8.4%，已遠(yuǎn)高于去年全年7.9%和4.3%的增速,，今年全年外貿(mào)可望有更好的表現(xiàn),。
眼下通脹回落超預(yù)期，未來上行風(fēng)險也有限,，而PPI負(fù)增長擴(kuò)大,，PMI等也不盡如人意，則反映經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然緩慢,，且基礎(chǔ)并不牢固,，市場自然對政府加大貨幣寬松力度以推動增長有所期待。但迄今政府并未給出這種政策上的偏好,，而且種種跡象表明,，新一屆中國政府已經(jīng)對經(jīng)濟(jì)增速放緩的容忍度明顯提高，除非萬不得已,，不會輕易改變今年宏觀調(diào)控的基調(diào),。
一個重要原因是，放寬貨幣政策未必是對癥下藥,。因?yàn)?月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖然驗(yàn)證了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的疲弱,，但央行公布的多項(xiàng)金融數(shù)據(jù)表明，今年流動性方面并不差錢,。3月中國廣義貨幣以及貨幣增速,、新增貸款、社會融資規(guī)模,、外儲等均超出預(yù)期,。比如，M2已突破百萬億元大關(guān),，新增貸款也過了萬億元,。此外，前兩月我國新增外匯占款接近萬億元,，月均增量接近去年全年增量,，外匯占款的持續(xù)高增，一定程度上反映出市場流動性的充裕程度，也進(jìn)一步降低貨幣政策放松的空間,。
市場并不缺錢,，但經(jīng)濟(jì)總量的增長卻有限，這意味著資金的使用效率不高,，資金的配置有問題,，維持過剩產(chǎn)能很可能是吞噬資金的一支重要力量，而若資金繼續(xù)進(jìn)入房地產(chǎn)等資產(chǎn)市場,，會進(jìn)一步吹大資產(chǎn)泡沫,，也讓管理層高度警覺。
深層次的原因,，可能還是在于,，中國正處在從超高經(jīng)濟(jì)增長向較高經(jīng)濟(jì)增長的轉(zhuǎn)換過程中，單純依賴投資拉動經(jīng)濟(jì)增長老路已不可持續(xù),，所以,，今年政府更關(guān)心的是“調(diào)結(jié)構(gòu)”，而這不可能一蹴而就,。若一時的經(jīng)濟(jì)趨緩能換來更高的經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量,，這代價的付出就是值得的,。日前,，習(xí)近平總書記在博鰲論壇上講，“速度再快一點(diǎn),，非不能也,，而不為也”，就是一個明確信號:在目前的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢下,，比之于匆忙出臺刺激政策插手干預(yù),，政府寧愿更多依靠市場自身的力量，解決產(chǎn)能過剩,，促進(jìn)企業(yè)兼并重組,，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生性增長。這樣的增長,，也許慢些,，但質(zhì)量會更好也更持久。
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