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目前來(lái)看,，IPO重啟只是時(shí)間問(wèn)題，投資者心中感受到的壓力不容小視,。在IPO重啟不可避免的條件下,，如果IPO價(jià)格能夠大幅降低,，或者由投資者給IPO企業(yè)定價(jià)，那么對(duì)于市場(chǎng)的沖擊將能有所下降,，這也是不得已的辦法,。假如還按照原來(lái)的詢價(jià)制度發(fā)行新股，股市反彈夭折將不可避免,。
股市屬于資本市場(chǎng),，需要投資方和融資方共同愛護(hù)，不能只考慮融資方的利益而忽視對(duì)投資方的保護(hù),。假如按照以往的新股市場(chǎng)化定價(jià)模式，新股發(fā)行價(jià)格的制定主要遵循盡可能高的原則,，主承銷商在保證新股發(fā)行不能失敗的前提下,，盡可能提高新股發(fā)行價(jià)格，以博取擬上市公司的歡心,，從而獲得投行業(yè)績(jī),，這樣制定出的發(fā)行價(jià)格，投資者只能被迫接受,，完全沒有說(shuō)不的權(quán)利,。雖然理論上投資者也能用腳投票，拒絕認(rèn)購(gòu)新股,，但現(xiàn)實(shí)狀況卻很難實(shí)現(xiàn),，由于普通投資者數(shù)量眾多，加上主承銷商往往通過(guò)默許新股炒作吸引投資者人氣,，進(jìn)而銷售高價(jià)新股,，所以在A股市場(chǎng)上高價(jià)新股的發(fā)行并不困難，但發(fā)行之后后遺癥卻非常嚴(yán)重,，例如高價(jià)發(fā)行的海普瑞,，投資者很難預(yù)期其股價(jià)回到發(fā)行價(jià)上方。
新股高價(jià)發(fā)行,，并不屬于財(cái)務(wù)造假,，故對(duì)于高價(jià)購(gòu)買這類公司股票的投資者，不可能通過(guò)訴訟途徑得到賠償,。雖說(shuō)買者自負(fù),，高價(jià)購(gòu)買者理應(yīng)自己認(rèn)罰，但如果管理層能夠?qū)π鹿砂l(fā)行價(jià)格加以限制,，將能對(duì)市場(chǎng)起到一定程度的保護(hù),，在股市不失去融資功能的同時(shí)，可以實(shí)現(xiàn)股市的休養(yǎng)生息,。
目前新股發(fā)行屬于僧多粥少的局面,，想發(fā)新股的公司很多,，但市場(chǎng)承受能力卻明顯不足，如果管理層硬性規(guī)定,，新股發(fā)行市盈率不能高于15倍,，那么很多高價(jià)發(fā)行的新股將不得不降低發(fā)行價(jià)格，新股發(fā)行價(jià)格的高低,，與這家公司未來(lái)的業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性并沒有什么關(guān)聯(lián),，不過(guò)是公司老股東和新股東之間的利益博弈。
降低新股發(fā)行價(jià)格,，留出合理的一二級(jí)市場(chǎng)差價(jià),，讓上市公司能夠?qū)崿F(xiàn)融資，一級(jí)市場(chǎng)能夠吸納巨量資金緩解通脹壓力并獲得穩(wěn)健收益,，二級(jí)市場(chǎng)投資者不用高位接盤,，正是新股發(fā)行各方都比較好接受的模式。當(dāng)然跳過(guò)一級(jí)市場(chǎng),，直接由二級(jí)市場(chǎng)投資者競(jìng)價(jià)發(fā)行新股也是很好的發(fā)行定價(jià)方式,。
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