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近幾個(gè)月,，原本已漸漸平靜的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)重起波瀾，地中海島國(guó)塞浦路斯爆發(fā)債務(wù)危機(jī),，其一波三折的應(yīng)對(duì)方案出臺(tái)過(guò)程格外引人注目,。
塞浦路斯與冰島、迪拜相似,，選擇了離岸金融的發(fā)展模式,。塞浦路斯以較高的存款利息為誘餌，吸引了大量海外資金,，其中很大一部分源自俄羅斯,。塞浦路斯銀行將通過(guò)高息攬儲(chǔ)獲得的資金，大量投資于海外較高收益,、較高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)類別,，例如希臘國(guó)債,。本輪歐債危機(jī)前，塞浦路斯銀行業(yè)總資產(chǎn)超過(guò)GDP的800%,，銀行業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)超過(guò)40%,。歐債危機(jī)爆發(fā)，尤其是希臘國(guó)債的市場(chǎng)價(jià)值下跌以及違約,，使塞浦路斯銀行遭遇巨大虧損,，從而必須尋求外部融資。
2009年全球金融危機(jī)爆發(fā)時(shí),，塞浦路斯經(jīng)濟(jì)并未出現(xiàn)顯著衰退,。對(duì)塞浦路斯經(jīng)濟(jì)造成重大打擊的，是2011年7月11日塞浦路斯電廠的爆炸,，這家電廠提供了該國(guó)一半以上的電力,。離奇的是，發(fā)電廠爆炸是由電廠附近大約100個(gè)左右集裝箱內(nèi)的軍火引發(fā)的,，而這批軍火已在陽(yáng)光下暴曬了兩年左右,。更離奇的是，這批軍火當(dāng)初是由伊朗運(yùn)往敘利亞的,，而在通過(guò)塞浦路斯水面時(shí),，塞政府在美國(guó)授意下沒(méi)收。對(duì)這批軍火,，當(dāng)時(shí)的塞浦路斯總統(tǒng)赫里斯托菲亞斯（Christofias）既沒(méi)有聽(tīng)從建議毀掉,，也沒(méi)有采取更妥善的方式保管。據(jù)說(shuō)他是想在未來(lái)恰當(dāng)時(shí)間將這批軍火還給敘利亞或伊朗,。萬(wàn)沒(méi)料到,，這批軍火的爆炸，促成了塞浦路斯經(jīng)濟(jì)的衰退,。
塞浦路斯卷入危機(jī)也與2008年3月上臺(tái)的赫里斯托菲亞斯政府有關(guān),。赫里斯托菲亞斯政府上臺(tái)前，塞浦路斯財(cái)政還是盈余,。但赫里斯托菲亞斯上臺(tái)后,，大肆擴(kuò)張非生產(chǎn)性政府開(kāi)支，向公眾承諾不切實(shí)際的養(yǎng)老金計(jì)劃,，遂使財(cái)政狀況急轉(zhuǎn)直下,。更要命的是，希臘債務(wù)危機(jī)在2011年5月傳染至塞浦路斯,，致使塞國(guó)失去了國(guó)際投資者信任,、不能再到國(guó)際資本市場(chǎng)上融資，由于不愿意緊縮財(cái)政，又失去了向歐盟求援的寶貴時(shí)機(jī),�,；谕瑯永碛桑�(dāng)2011年10月希臘政府債務(wù)重組導(dǎo)致塞浦路斯損失了大約50億歐元,、進(jìn)而造成塞浦路斯兩家最大銀行出現(xiàn)20億歐元資金缺口時(shí),，赫里斯托菲亞斯政府再次錯(cuò)過(guò)了申請(qǐng)外部援助的時(shí)機(jī)。因此,，赫氏在今年2月的選舉中下臺(tái),。
說(shuō)起來(lái)，塞浦路斯也是歐元區(qū)核心國(guó)家國(guó)內(nèi)政治的受害者,。歐盟要求塞國(guó)在歐盟提供援助（Bail-out）前先減記本國(guó)銀行存款（Bail-in）來(lái)降低資金缺口,。讓存款人承擔(dān)損失，冠冕堂皇的理由是,，塞國(guó)存款有很大一部分是來(lái)自俄羅斯的黑錢(qián)，歐盟沒(méi)有理由讓自己的納稅人為此買(mǎi)單,。然而,，更深層次的原因是，德國(guó)下半年即將大選,，默克爾政府承受著來(lái)自本國(guó)選民的巨大壓力,。如果對(duì)塞浦路斯表現(xiàn)軟弱，默克爾獲得連任的概率會(huì)顯著下滑,。
以上各方面因素,，促成了塞浦路斯危機(jī)的最終解決方案。塞浦路斯將會(huì)區(qū)分好銀行與壞銀行,，將壞銀行關(guān)閉,，但對(duì)壞銀行低于10萬(wàn)歐元的銀行存款提供保證。而存款規(guī)模超過(guò)10萬(wàn)歐元的儲(chǔ)戶,，則可能面臨超過(guò)60%的虧損,。以此方案為前提條件，再加上承諾未來(lái)緊縮財(cái)政,，塞浦路斯將獲得來(lái)自歐盟與IMF100億歐元的貸款,。
不過(guò)，看似塞浦路斯危機(jī)得到了及時(shí)解決,，但歐元區(qū)對(duì)塞浦路斯危機(jī)的處理方式,，很可能為下一步歐債危機(jī)的深化與擴(kuò)展埋下了新風(fēng)險(xiǎn)。
首先,，打著反洗錢(qián)的幌子,，通過(guò)對(duì)存款人增稅的方式來(lái)應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)，是對(duì)存款人的剝奪，將會(huì)使歐元區(qū)內(nèi)的儲(chǔ)戶人人自危,。既然歐元區(qū)和德國(guó)能對(duì)塞浦路斯存款人痛下殺手,，那誰(shuí)能保證他們會(huì)對(duì)南歐國(guó)家的銀行儲(chǔ)戶網(wǎng)開(kāi)一面？一旦儲(chǔ)戶們懷疑現(xiàn)有銀行存款的安全性,，就會(huì)用腳投票,，將資金挪到他們認(rèn)為安全的地方去。這種銀行擠兌與資金外逃首先可能發(fā)生在遭遇危機(jī)沖擊國(guó)家的中小銀行,，然后是這些國(guó)家的大銀行,，接著將是歐元區(qū)核心國(guó)家的中小銀行。整個(gè)歐元區(qū)銀行體系的信譽(yù)可能因此而遭遇重大沖擊,，而美,、英銀行體系可能是潛在的受益者。
其次,，儲(chǔ)戶的擠兌與銀行體系資金的外流,，除造成直接的銀行倒閉風(fēng)險(xiǎn)外，還將直接提高銀行的信貸成本,。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷的背景下,，如果貸款利率進(jìn)一步上升，將會(huì)進(jìn)一步加劇歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)衰退,。
再次,，德國(guó)等歐元區(qū)核心國(guó)家應(yīng)對(duì)危機(jī)的方式，越來(lái)越讓外圍國(guó)家寒心,。核心國(guó)家越來(lái)越難以通過(guò)動(dòng)用本國(guó)財(cái)政資源的方式來(lái)幫助外圍國(guó)家擺脫危機(jī),。不但歐元債券的前景變得渺茫，就連銀行聯(lián)盟的進(jìn)展也躑躅不前,。核心國(guó)家未必愿意歐元區(qū)解體,，但他們對(duì)待塞浦路斯的方式，則會(huì)促使特定外圍國(guó)家在全面核算收益成本后,，增大毅然決然地離開(kāi)歐元區(qū)的概率,。
或許在未來(lái)一二十年，世人將會(huì)看到全球化的顯著退潮,。而歐元區(qū)的擴(kuò)展停滯甚至規(guī)模收縮,，或?qū)⒊蔀槿蚧顺钡娘@著標(biāo)志。有跡象顯示,，塞浦路斯之后,，危機(jī)的下一個(gè)暴發(fā)點(diǎn)或在斯洛文尼亞。
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