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全國性場外市場自1月份正式揭牌以來,，除了接連發(fā)布各項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則外，市場培育工作也進(jìn)行得如火如荼,。日前,，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司除了對(duì)主辦券商進(jìn)行培訓(xùn)外,，亦分別赴北京,、天津、上海,、蘇州等地的企業(yè)園區(qū)進(jìn)行宣講培訓(xùn),。毫無疑問，全國性場外市場提供了一個(gè)平臺(tái),，目前需要壯大市場的交易群體,，以形成規(guī)模效應(yīng)，中小企業(yè)也需要這樣的交易平臺(tái),，市場與企業(yè)形成一種相互的供需關(guān)系,。目前來看，全國性場外市場給中小企業(yè)提供了美好藍(lán)圖,，但是一些中小企業(yè)對(duì)掛牌仍猶豫不定,。筆者認(rèn)為，如果不能理順中小企業(yè)掛牌的成本與收益,，市場與企業(yè)的供需瓶頸將很難突破,。
中小企業(yè)進(jìn)場掛牌是有一定成本的,，包括付給中介機(jī)構(gòu)的費(fèi)用,，掛牌后接受監(jiān)督的各種支出。這些成本會(huì)直接影響到企業(yè)的當(dāng)期業(yè)績,，但是掛牌帶來的收益需要一段時(shí)間后才能顯現(xiàn),，并且收益大多是無形的、潛在的,，具有不確定性,。中小企業(yè)一般資金實(shí)力有限，日常經(jīng)營需要精打細(xì)算,，經(jīng)不起大量的資金墊付,。如果他們得不到掛牌的直接收益，掛牌的意愿將打上折扣,。企業(yè)供給不足,，市場的需求自然得不到滿足。
對(duì)于擬掛牌的企業(yè),，其掛牌的主要?jiǎng)訖C(jī)乃融資和交易,，再長遠(yuǎn)一點(diǎn)，是轉(zhuǎn)板,。目前全國性場外市場對(duì)融資和交易有著嚴(yán)格的限制,，出發(fā)點(diǎn)是防止圈錢和股價(jià)波動(dòng)，但在客觀上造成了市場交易不活躍,、融資功能較難實(shí)現(xiàn)等現(xiàn)象,，市場在一定程度上僅是掛牌企業(yè)的展示平臺(tái)，僅在擴(kuò)大企業(yè)知名度上有直接影響，對(duì)企業(yè)規(guī)范運(yùn)營的影響只是潛移默化,，無法在短時(shí)間內(nèi)顯現(xiàn)出來,。但是從運(yùn)營的角度來看，掛牌更多的意味著接受約束,，付出時(shí)間和財(cái)務(wù)成本,。目前來看，轉(zhuǎn)板制度尚不明朗,，一些資質(zhì)優(yōu)良的中小企業(yè)可能會(huì)直接申請(qǐng)?jiān)谥行“寤騽?chuàng)業(yè)板上市,，而不在全國性場外市場過渡，這對(duì)市場而言無疑是一種損失,。企業(yè)在全國性場外市場掛牌較難實(shí)現(xiàn)融資和交易目的,，轉(zhuǎn)板又不可預(yù)期，對(duì)市場的青睞自然不容樂觀,。
好在中國有大量的中小企業(yè),，總有一些企業(yè)以百年老店為成長目標(biāo)，他們?cè)敢飧冻鰭炫瞥杀�,，在成長初始接受規(guī)范的市場監(jiān)督,。這些企業(yè)具有優(yōu)勢核心業(yè)務(wù)和明確的經(jīng)營目標(biāo)，對(duì)自身未來發(fā)展充滿信心,，但由于規(guī)模較小無法進(jìn)入滬深市場,，企業(yè)知名度不高，資金實(shí)力亟待提高,，全國性場外市場可以有效滿足他們的掛牌意愿,，如果發(fā)展良好，未來轉(zhuǎn)板也指日可待,。這些企業(yè)與全國性場外市場有更多的契合點(diǎn),，如果得到發(fā)掘和培育，將成為市場的重要參與群體,。
中國有數(shù)以萬計(jì)的中小企業(yè),，大多數(shù)存在資金困難，也希望通過規(guī)范治理使成長變得可持續(xù),，全國性場外市場掛牌公司的供給乃無限大,，市場若想真正成為支持中小企業(yè)發(fā)展的融資交易平臺(tái)，就需要從中小企業(yè)的角度考慮,，切實(shí)為擬掛牌企業(yè)提供具有說服力的預(yù)期收益,。全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司幾個(gè)月來奔赴各地宣講培訓(xùn)，有利于端正中小企業(yè)掛牌動(dòng)機(jī),，理順中小企業(yè)掛牌思路,，吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)場交易,。除了這些主動(dòng)性的工作，全國性場外市場要想形成規(guī)模效應(yīng),，還需繼續(xù)考慮市場的融資,、交易功能如何實(shí)現(xiàn)。另外,，做市商制度和轉(zhuǎn)板制度也需早日塵埃落定,。
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