|
近來(lái)，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于做好首次公開(kāi)發(fā)行股票公司2012年度財(cái)務(wù)報(bào)告專項(xiàng)檢查工作的通知》的要求,，全覆蓋對(duì)IPO在審企業(yè)的財(cái)務(wù)專項(xiàng)核查工作已進(jìn)入抽查階段,，而且以2010年被證監(jiān)會(huì)行政處罰,、采取監(jiān)管措施以及被立案調(diào)查的中介機(jī)構(gòu)為重點(diǎn)關(guān)注，自查期間已有近兩成的企業(yè)提出終止審查申請(qǐng),，已經(jīng)對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假以操縱利潤(rùn)和美化業(yè)績(jī)構(gòu)成威懾作用,，取得了明顯效果。然而,，筆者認(rèn)為,僅僅依靠政府監(jiān)管部門采取行政手段突擊性檢查的方式不能從根本上改變IPO過(guò)程中誠(chéng)信的問(wèn)題,，需要全社會(huì)共同努力建立起更市場(chǎng)化的長(zhǎng)效風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。
建立長(zhǎng)效機(jī)制可以從證券市場(chǎng)參與各方協(xié)同著手,，發(fā)行公司的誠(chéng)信自律,，中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)操守，監(jiān)管部門的嚴(yán)格履職,，新聞媒體的社會(huì)監(jiān)督,，投資者的主動(dòng)參與，市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的完善,。
發(fā)行公司的誠(chéng)信自律要從信息披露的真實(shí)性,、募集資金的合理使用、平等對(duì)待中小股東方面做起,。
中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)操守要從建立信譽(yù)記錄做起,，對(duì)參與新股發(fā)行的承銷商及會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)要由各自行業(yè)協(xié)會(huì)加強(qiáng)自律管理和信譽(yù)評(píng)定，對(duì)查實(shí)違背基本誠(chéng)信進(jìn)入黑名單的中介機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員,，采取停止執(zhí)業(yè),、暫停甚至吊銷執(zhí)業(yè)資格的處罰,，并根據(jù)情節(jié)輕重及造成的經(jīng)濟(jì)損失和社會(huì)影響程度,，依法進(jìn)行責(zé)任追訴。同時(shí),，中介機(jī)構(gòu)要成為新股發(fā)行各環(huán)節(jié)常態(tài)化風(fēng)險(xiǎn)控制的參與者和維護(hù)者,，以切實(shí)推動(dòng)資本市場(chǎng)的誠(chéng)信體系建設(shè)。
監(jiān)管部門的嚴(yán)格履職要依照法規(guī)要求盡責(zé)作為,，要不斷制定完善符合新股發(fā)行市場(chǎng)化改革方向的法規(guī)制度,；當(dāng)好裁判員積極維護(hù)資本市場(chǎng)秩序，從改變處罰過(guò)輕和處罰滯后的現(xiàn)狀入手,，加大處罰力度,，提高違法違規(guī)成本，發(fā)揮威懾作用,；從建立投資者訴訟機(jī)制和賠償機(jī)制入手,，幫助投資者通過(guò)集團(tuán)訴訟等方式，起訴披露虛假信息的公司,，獲得相應(yīng)的賠償,，設(shè)立賠償基金,，構(gòu)建防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的緩沖機(jī)制，平衡由市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)引起的投資損失,，使投資者得到有效賠償,。使監(jiān)管更加市場(chǎng)化，依靠證券交易所等機(jī)構(gòu)和組織對(duì)新股發(fā)行公司的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行抽檢,，并納入常態(tài)化管理,，及時(shí)揭示潛在風(fēng)險(xiǎn)作出預(yù)警，建立起全社會(huì)參與協(xié)同的主體多元化,，結(jié)構(gòu)多層次,，相互協(xié)調(diào)又相互制衡的高效的證券市場(chǎng)監(jiān)管體制。
新聞媒體的社會(huì)監(jiān)督對(duì)公司誠(chéng)信的約束作用越來(lái)越大,。要充分發(fā)揮新聞媒體尤其是專業(yè)的財(cái)經(jīng)媒體平臺(tái)的作用,。
投資者的主動(dòng)參與是構(gòu)建證券市場(chǎng)誠(chéng)信體系的主要力量。尤其是通過(guò)借助于部分專業(yè)機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)資源和專業(yè)分析人員的職業(yè)判斷,，對(duì)于有效防范新股發(fā)行過(guò)程中的道德風(fēng)險(xiǎn)可以發(fā)揮重要作用,。并繼續(xù)通過(guò)投資者教育繼續(xù)弘揚(yáng)價(jià)值投資的理念，依靠廣大中小投資者共同維護(hù)誠(chéng)實(shí)守信的市場(chǎng)環(huán)境,，夯實(shí)證券市場(chǎng)誠(chéng)信體系的重要基礎(chǔ),。
市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的完善是我國(guó)證券市場(chǎng)向規(guī)范化過(guò)渡的必要條件。要以《公司法》,、《證券法》等基礎(chǔ)性法規(guī)為依據(jù),，建立健全證券監(jiān)管法律法規(guī)的實(shí)施機(jī)制。在推進(jìn)新股發(fā)行市場(chǎng)化的進(jìn)程中,，創(chuàng)造條件從現(xiàn)行的新股發(fā)行核準(zhǔn)制逐步向注冊(cè)制過(guò)渡,，同時(shí)需要政府在法律及制度層面，建立起經(jīng)濟(jì)懲罰性的規(guī)定相配套,，以維護(hù)證券的市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制,，使證券市場(chǎng)真正成為誠(chéng)信規(guī)范價(jià)值投資的市場(chǎng)。
因此,，構(gòu)建IPO誠(chéng)信體系是一項(xiàng)長(zhǎng)期而艱巨的任務(wù),，只有全社會(huì)的共同努力，才能逐步建立起市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下的新股發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)防范長(zhǎng)效機(jī)制,。
|