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近期，中國證監(jiān)會正式公布了《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》,，啟動了資產(chǎn)證券化試點轉(zhuǎn)常規(guī)工作,。與此同時，上海證券交易所也于日前發(fā)布《關(guān)于為資產(chǎn)支持證券提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)的通知》,，并同時面向證券公司舉行了一次資產(chǎn)證券化培訓(xùn),，幫助證券公司和市場投資者及時把握資產(chǎn)證券化政策動態(tài)和掌握相關(guān)操作技巧。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，隨著資產(chǎn)證券化的制度框架和監(jiān)管要求的確立,，在證券交易所等機構(gòu)的推動下,，證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)即將迎來快速發(fā)展的良好機遇。
從某種意義上來說,，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是大固定收益業(yè)務(wù)范疇的一環(huán),。由于資產(chǎn)證券化是將缺乏流動性、但具有可預(yù)期現(xiàn)金流的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合出售給特殊目的載體,，以該基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流為支持發(fā)行證券,，以獲取融資并最大化提高資產(chǎn)流動性的結(jié)構(gòu)性融資手段，傳統(tǒng)的債務(wù)融資方式是以發(fā)行人的信用作為融資的基礎(chǔ)和擔保,，而資產(chǎn)證券化融資是以特定資產(chǎn)的信用作為融資的基礎(chǔ),，而這個特定資產(chǎn)是與發(fā)起人的破產(chǎn)風險相隔離的。因此,，從理論上來說,，與傳統(tǒng)的債務(wù)融資方式相比，由于資產(chǎn)隔離,，資產(chǎn)證券化融資方式的信用風險相對比傳統(tǒng)的債務(wù)融資方式低，發(fā)起人也會更容易獲得融資并降低融資成本,。
但從目前國內(nèi)對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的制度安排來看,，由于證監(jiān)會正式公布的《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》中取消了原來征求意見稿中的關(guān)于“資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的公開交易”等條款，也就是說,，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品未來只能通過交易場所在合格投資者之間進行協(xié)議轉(zhuǎn)讓,。這意味著，與能公開交易的債券相比,，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的流動性會差一些,。因此，在實際運行中,，由于投資者對于流動性溢價的要求,，會增加資產(chǎn)證券化的融資成本。但值得慶幸的是,，在上海證券交易所有關(guān)資產(chǎn)支持證券文件中提到“資產(chǎn)支持證券可以作為相關(guān)回購業(yè)務(wù)標的,，具體規(guī)則和實施時間由本所另行規(guī)定”。因此,，未來一旦高評級的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可作為回購抵押標的進行回購融資,，那么，對于提高資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的資產(chǎn)流動性和降低發(fā)行人融資成本均有一定的積極意義,。
對于固定收益產(chǎn)品的投資者來說,，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的興起會增加固收產(chǎn)品的供給，同時，由于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品對基礎(chǔ)資產(chǎn)進行隔離的特性,，從而降低了投資人承受的信用風險,。對投資者來說，一些低風險,、高收益的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在未來將成為其進行資產(chǎn)配置的標的,。由于目前大多數(shù)債市投資者僅投資債券產(chǎn)品，對資產(chǎn)證券化和結(jié)構(gòu)化融資產(chǎn)品的熟悉程度有限,，因此,，債券市場投資者應(yīng)加大對資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的學習和熟悉力度，以便未來國內(nèi)大規(guī)模結(jié)構(gòu)化融資產(chǎn)品推出后,，方能抓住投資機會,，從容應(yīng)對。
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