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當(dāng)前歐美日三大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體競相實(shí)施大規(guī)模的寬松貨幣政策，特別是把行長從白川變成黑田的日本央行,，更是使出渾身解數(shù)推出了諸如“通脹目標(biāo)2%”,，“在2年內(nèi)把基礎(chǔ)貨幣量變成現(xiàn)在的2倍”等一系列政策。這很快引發(fā)了事實(shí)上的貨幣貶值戰(zhàn)爭爭論,，鑒于過往發(fā)達(dá)國家寬松的貨幣環(huán)境給新興經(jīng)濟(jì)體帶來諸多麻煩,，有意見認(rèn)為人民幣也該順勢貶值。不過目前的情況似乎并不支持這一觀點(diǎn),。
美國,、德國、日本的股市均創(chuàng)新高,，對國際資本而言,，美歐日的貨幣政策環(huán)境跟2009年的中國具有似曾相識的感覺。特別是美國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)過漫長等待后,，一些結(jié)構(gòu)性因素的改變讓其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些積極的變化,，企業(yè)業(yè)績也還正常，寬松的貨幣政策更多是為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇購買時(shí)間所付出的代價(jià),。而在歐洲,，ECB提供流動(dòng)性依然有很強(qiáng)的救火性質(zhì)，屬于應(yīng)付金融體系危機(jī)的范疇,。只有日本的情況特殊,，把用于解決周期性問題的貨幣政策拿去對付結(jié)構(gòu)性問題，但最重要的結(jié)構(gòu)改革居然到現(xiàn)在也沒有拿出具體方案,。
而中國的貿(mào)易狀況在人民幣兌美元有序升值的這幾年里,，并沒有出現(xiàn)最初一些人擔(dān)心的那種雪崩般的劇烈滑坡。在這樣一種經(jīng)濟(jì)狀況允許的情況下,，利用這種時(shí)機(jī)適度促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)變化并非壞事,。而日本的出口結(jié)構(gòu)也非常特殊，它和包括中國在內(nèi)的亞洲國家從產(chǎn)業(yè)鏈分工而言就有著千絲萬縷的聯(lián)系,，拋開韓國的一部分產(chǎn)業(yè),，很多甚至有共存共生而不是競爭關(guān)系，所以日元的貶值對其他亞洲國家而言,，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上帶來的影響其實(shí)有很多空間去調(diào)節(jié),。
因此日元貶值對于中國而言，更多還是要觀察和警惕資本市場上的影響,。但我們認(rèn)為從過往經(jīng)驗(yàn)而言,，只要國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定,，不出現(xiàn)大規(guī)模通脹或者資產(chǎn)泡沫，人民幣對國際游資其實(shí)不具備投機(jī)價(jià)值,。反過來如果（無論升值和貶值）人民幣匯率走勢能形成一種中長期比較穩(wěn)定的市場預(yù)期的話，穩(wěn)定的貨幣價(jià)值在長遠(yuǎn)而言會(huì)讓更多國家接受人民幣,。
海外對持有人民幣的誘因相應(yīng)增加也將為人民幣國際化的進(jìn)展提供一個(gè)良好的契機(jī),。因?yàn)楹Ｍ饨?jīng)濟(jì)實(shí)體如果是出于對資產(chǎn)價(jià)值穩(wěn)定和結(jié)算便利性的動(dòng)機(jī)從而持有人民幣的話，他們的行動(dòng)將拓寬和加深人民幣市場的廣度和深度,，中國金融體系對抗金融風(fēng)險(xiǎn)的柔韌性也將因此得到強(qiáng)化,。
在參加博鰲論壇之際，澳大利亞宣布將實(shí)現(xiàn)人民幣和澳元的直接兌換,，是人民幣國際化前進(jìn)過程中的又一個(gè)節(jié)點(diǎn),。然而人民幣的國際化必然是個(gè)長期的過程，主觀上的積極爭取也需要客觀上具有合適的時(shí)機(jī),，甚至幸運(yùn),。就中國當(dāng)局而言，追求短期的經(jīng)濟(jì)利益固然可以是一種政策選擇,，但在不必要的階段,，介入?yún)R率能否為本國帶來利益最大化是非常值得懷疑的。作為貨幣的守護(hù)者,，一個(gè)國家的央行要堅(jiān)持不懈的對本國貨幣對內(nèi)對外的價(jià)值穩(wěn)定負(fù)責(zé),。貨幣價(jià)值的穩(wěn)定是金融體系穩(wěn)定的前提，也是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的必要條件,。
在特定的歷史時(shí)期或者經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段,，匯率作為本國貨幣對外價(jià)值的度量，被大幅度調(diào)節(jié)到一個(gè)符合客觀條件的合理區(qū)間確實(shí)有著非常重要的作用,。但長遠(yuǎn)而言,，已經(jīng)和全球經(jīng)濟(jì)深深接軌的中國經(jīng)濟(jì)，在匯率形成機(jī)制的柔韌性上要下的功夫要遠(yuǎn)比人為去控制匯率水平更加重要,。它涉及到的不僅是金融層面的利益,，更會(huì)通過市場參與者的行為對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大的影響，目前三大發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策實(shí)際上對中國而言并非是單純的壞事一樁,，關(guān)鍵是中國自身如何去解讀和應(yīng)對,。
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