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中央銀行溝通是指中央銀行向社會(huì)公眾披露貨幣政策目標(biāo),、貨幣政策策略,、經(jīng)濟(jì)前景及未來貨幣政策意圖等相關(guān)信息的過程,。理論上,，中央銀行溝通能夠傳遞有效信號，降低市場噪音,，提高信號噪音比,，從而提高貨幣政策的可預(yù)測性,、可信性和有效性,。在實(shí)踐中,，各國中央銀行越來越重視與經(jīng)濟(jì)主體的溝通,，將其作為工具箱中的關(guān)鍵工具，希望通過引導(dǎo)社會(huì)公眾形成合理的貨幣政策預(yù)期以實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)或提高貨幣政策效果,。近年來,，中國人民銀行也越來越注重中央銀行溝通在貨幣政策框架中的作用，不斷提高溝通頻率,，拓展溝通內(nèi)容,，但由于缺乏獨(dú)立性、合理的溝通策略等多方面原因,，中央銀行溝通效果不甚理想,。筆者認(rèn)為，應(yīng)從多方面入手提高中央銀行溝通效果,。
第一，將中央銀行溝通作為貨幣政策操作的特定工具,。目前,，我國采取相機(jī)抉擇的貨幣政策框架，中央銀行可將溝通作為貨幣政策操作的特定工具與其他工具配合使用,，豐富政策工具的組合菜單,。例如，中央銀行溝通可引導(dǎo)和錨定社會(huì)公眾的通脹預(yù)期,，降低通脹預(yù)測誤差,，使物價(jià)水平收斂于貨幣當(dāng)局的最優(yōu)通脹率。又如,，中央銀行采取差異化的溝通方法以滿足不同層次的溝通對象多樣化的信息需求,，注重行領(lǐng)導(dǎo)尤其是行長和貨幣政策委員會(huì)成員的口頭溝通，可以提高中央銀行溝通作為貨幣政策工具的有效性,。
第二,，注重中央銀行溝通的策略與技巧。有效的中央銀行溝通應(yīng)遵循如下原則：盡量使貨幣政策目標(biāo)清晰易懂,，且盡可能數(shù)量化,；及時(shí)、清晰地對外披露準(zhǔn)確度高的信息,，謹(jǐn)慎對外披露準(zhǔn)確度低的信息,；在對外經(jīng)濟(jì)預(yù)測溝通時(shí)要強(qiáng)調(diào)其不確定性與條件性；對貨幣政策決定的變化,，應(yīng)強(qiáng)化提前溝通,，以傳達(dá)變化意圖。
我國中央銀行首先應(yīng)力促在中短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)按照事先排定的時(shí)間表進(jìn)行貨幣政策決策與中央銀行溝通,，降低其時(shí)間的不確定性,。其次,，應(yīng)及時(shí)、清晰地對外溝通準(zhǔn)確度高的信息,，而對于準(zhǔn)確度低的信息,，則應(yīng)該持謹(jǐn)慎態(tài)度，廣泛披露與之相關(guān)的多種信息,，方便經(jīng)濟(jì)主體綜合匯總,，形成較為準(zhǔn)確的信息，以利于其做出正確決策,；此外,，采用通俗易懂的形式，避免溝通形式過于專業(yè)化,，導(dǎo)致社會(huì)公眾難以讀懂或誤讀政策信息,，產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)。
第三,，協(xié)調(diào)處理中央銀行溝通與政策行動(dòng)的關(guān)系,。中央銀行溝通與貨幣政策的宗旨是一致的，但也存在沖突,，二者若能實(shí)現(xiàn)有效協(xié)調(diào)則有助于貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),。首先，中央銀行溝通不能取代政策行動(dòng),，而且中央銀行溝通需要政策行動(dòng)的支持,。溝通是中央銀行引導(dǎo)公眾和市場預(yù)期的重要途徑，可提高貨幣政策的可預(yù)見性,，但并不意味著中央銀行不需要采取政策行動(dòng),。中央銀行的信譽(yù)是溝通成功的決定性因素，中央銀行溝通只有得到政策行動(dòng)的證實(shí),，才能完全可信和有效,，所以，中央銀行要有言有行,，既言且行,，言行一致。其次,，中央銀行溝通不能限制其政策行動(dòng),。強(qiáng)化中央銀行溝通意味著提高貨幣政策透明度，但不應(yīng)給政策行動(dòng)造成不必要的限制,，因?yàn)樽罱K決定經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的是政策行動(dòng),。而且，在不確定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，政策行動(dòng)應(yīng)該具有靈活調(diào)整的空間,，中央銀行溝通不能為追求更加清晰或更容易向社會(huì)公眾解釋貨幣政策決定,，而使貨幣政策偏離最優(yōu)路徑。再次,，金融危機(jī)期間應(yīng)慎用中央銀行溝通與政策行動(dòng)的聯(lián)合,。雖然，中央銀行溝通具有宣誓作用,，可提振市場信心,，有利于金融市場穩(wěn)定。但是,，當(dāng)寬松的貨幣政策與積極的財(cái)政政策配合使用時(shí),，中央銀行關(guān)于經(jīng)濟(jì)展望等方面的溝通可能會(huì)被經(jīng)濟(jì)主體解讀為中央銀行擁有新的信息，經(jīng)濟(jì)狀況可能比預(yù)期更糟糕,，導(dǎo)致市場參與者過度反應(yīng),，加劇金融市場的震蕩。
第四,，創(chuàng)造有利于提高中央銀行溝通效果的環(huán)境,。中央銀行獨(dú)立性、可信性和社會(huì)公眾的經(jīng)濟(jì)學(xué)素養(yǎng)是提高中央銀行信息溝通效果的環(huán)境保障,。首先，中央銀行的獨(dú)立性及問責(zé)制是有效溝通的制度環(huán)境,。當(dāng)中央銀行缺乏獨(dú)立性時(shí),，社會(huì)公眾預(yù)期貨幣政策將遭遇政治干預(yù)，存在“言而無用”的可能,，導(dǎo)致社會(huì)公眾忽視中央銀行溝通,。同時(shí)，中央銀行應(yīng)相對獨(dú)立于金融市場,，貨幣政策不能盲目響應(yīng)金融市場的要求,，否則市場要求可能會(huì)步步升級，金融風(fēng)險(xiǎn)也承之不斷累積,。因此,，應(yīng)賦予中央銀行必要的政策獨(dú)立性，而當(dāng)實(shí)際結(jié)果與目標(biāo)發(fā)生嚴(yán)重偏離時(shí),，中央銀行行長應(yīng)該承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任,。其次，中央銀行必須具有可信性,，其所實(shí)施的溝通才能獲得經(jīng)濟(jì)主體的信任,，才能成功對其實(shí)施預(yù)期管理。筆者認(rèn)為，我國中央銀行應(yīng)設(shè)立專門的溝通機(jī)構(gòu),，全面負(fù)責(zé)溝通策略的制定,、實(shí)施和管理，并通過有效監(jiān)督和檢查,，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題,、解決問題，不斷完善溝通策略,，逐步樹立溝通信譽(yù),。再次，加強(qiáng)公共金融教育,，提高社會(huì)公眾的經(jīng)濟(jì)學(xué)素養(yǎng),，使社會(huì)公眾更加全面、準(zhǔn)確地理解政策信息,，避免因盲從心理產(chǎn)生非理性行為,。人民銀行可設(shè)定期開放日，拉近中央銀行與社會(huì)公眾的距離,，消除中央銀行的神秘感,；多渠道向全社會(huì)普及金融知識，如通過電視,、網(wǎng)絡(luò)等媒體開展金融知識系列講座,，向社會(huì)公眾免費(fèi)發(fā)放學(xué)習(xí)資料，組織各種金融知識競賽,；同時(shí),，建立與社會(huì)公眾的定期交流機(jī)制。
第五,，合理消化發(fā)達(dá)國家中央銀行溝通的溢出效應(yīng),。在經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化的環(huán)境下，發(fā)達(dá)國家中央銀行溝通對發(fā)展中國家具有顯著的財(cái)富效應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng),，即影響資產(chǎn)價(jià)格變化和提高資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率,。這意味著發(fā)達(dá)國家中央銀行溝通與我國中央銀行溝通的實(shí)施效果可能存在相互疊加或相互削弱的可能性。因此,，貨幣當(dāng)局應(yīng)慎重對待發(fā)達(dá)國家中央銀行溝通的溢出效應(yīng),，關(guān)注其溝通的內(nèi)容、方式和頻率,，同時(shí),，設(shè)計(jì)合理的政策策略，消化發(fā)達(dá)國家中央銀行溝通負(fù)溢出效應(yīng)的影響和沖擊,。
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