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有業(yè)界人士表示,，市場(chǎng)應(yīng)將重啟IPO看得積極些,，由此增加更多優(yōu)質(zhì)股、藍(lán)籌股,，而不是把增加供給看成打壓,。從資本市場(chǎng)角度來(lái)看,，國(guó)際上沒(méi)有任何一個(gè)市場(chǎng)因新股發(fā)行導(dǎo)致市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，只有中國(guó)大陸存在這個(gè)現(xiàn)象,。
新股上市導(dǎo)致大盤劇烈波動(dòng),，反映出A股市場(chǎng)的不成熟，存在IPO顧慮癥,。每次A股走熊的時(shí)候,，暫停新股發(fā)行的呼聲特別高，迄今已有8次IPO暫停,。而在國(guó)外成熟市場(chǎng)上,，IPO實(shí)行備案制而不是審核制，不存在監(jiān)管部門叫停新股發(fā)行,。不過(guò),，這不等于IPO在熊市或弱勢(shì)中狂奔。
國(guó)外企業(yè)重視籌資成本的差異,，直接融資通常采取“先債券,，后股票”的方式，更不會(huì)在熊市中硬撐著繼續(xù)搞股票發(fā)行。去年6月的美股“零IPO月”,，就曾引起A股投資者一番熱議,。其實(shí)，當(dāng)時(shí)的美股比A股強(qiáng)勢(shì),，且每年6月是美國(guó)投行的IPO“趕考季”,，卻出現(xiàn)美股近40年來(lái)罕見(jiàn)的IPO遇冷。
再看香港股市,，2012年全年有62只新股上市，共計(jì)募集898億港元,，較2011年的90家新上市公司和2714億港元融資額同比分別減少31％和67％,。若不是四季度恒生指數(shù)反彈背景下的IPO募集資金大幅增加，占2012年全年融資額超過(guò)一半,，港股全年IPO融資情況更為慘淡,。同樣在2012年出現(xiàn)IPO萎縮，香港股市與A股市場(chǎng)存在顯著差別,，前者是市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié),，后者是監(jiān)管部門的無(wú)形之手進(jìn)行干預(yù)，特別是四季度IPO實(shí)質(zhì)暫停,。A股企業(yè)在熊市中依然熱衷于圈錢,，加重了投資者對(duì)IPO的擔(dān)憂。
A股市場(chǎng)消除IPO顧慮癥,，減少擴(kuò)容導(dǎo)致的市場(chǎng)波動(dòng),，離不開IPO質(zhì)量的提高。
IPO本該為市場(chǎng)輸入新鮮優(yōu)質(zhì)血液,，為投資者提供更多分享優(yōu)質(zhì)公司增長(zhǎng)的機(jī)會(huì),，而A股市場(chǎng)的IPO質(zhì)量一直以來(lái)存在問(wèn)題，新股變臉在近年更為嚴(yán)重,。以此次IPO暫停前最后一例IPO的浙江世寶為例,，其在香港市場(chǎng)上不得寵，一度淪為“仙股”,，無(wú)法再融資,。可就是這家公司的A股IPO,，被保薦機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)為“積極布局,，穩(wěn)健增長(zhǎng)”。等浙江世寶IPO實(shí)施后,，上市前夜曝出預(yù)計(jì)2012年業(yè)績(jī)降幅為27．35％至30．89％,，最終的年報(bào)凈利潤(rùn)同比減少36．10％。充斥著如此業(yè)績(jī)變臉的新股，IPO難以成為A股市場(chǎng)的正能量,。
監(jiān)管層正在展開的IPO在審企業(yè)財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查工作,，對(duì)提高IPO質(zhì)量非常重要。
3月30日至4月3日,，新增的終止,、中止審查企業(yè)家數(shù)分別達(dá)到43家和103家，IPO排隊(duì)企業(yè)驟降至615家,，比專項(xiàng)檢查前的2012年12月減少25％左右,。假如這些撤單的企業(yè)不盡早現(xiàn)出“南郭先生”的原形，IPO重新開閘的市場(chǎng)前景令人擔(dān)憂,。
IPO顧慮癥的消除,，還離不開新股發(fā)行制度改革作為前提，以此來(lái)遏制圈錢行為,。同時(shí),，有待監(jiān)管層繼續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)走向成熟。市場(chǎng)成熟度的提高,，包括投資者結(jié)構(gòu)中的機(jī)構(gòu)占比上升,，以及價(jià)值投資、理性投資理念形成等,。如果市場(chǎng)處于穩(wěn)定且慢牛上漲的狀態(tài),，中長(zhǎng)期投資價(jià)值充分顯現(xiàn)，能夠?qū)崿F(xiàn)投資功能和融資功能完全平衡,，投資者沒(méi)必要對(duì)IPO過(guò)度擔(dān)憂,。而長(zhǎng)期以來(lái)的A股市場(chǎng)“熊長(zhǎng)牛短”，投機(jī)性過(guò)強(qiáng),，機(jī)構(gòu)也熱衷“炒短”,，使得擴(kuò)容壓力屢屢成為利空。
一個(gè)尋求短期回報(bào)的不成熟市場(chǎng)肯定比尋求中長(zhǎng)期回報(bào)的成熟市場(chǎng),，對(duì)IPO表現(xiàn)得更為敏感和顧慮,。
IPO顧慮癥的存在不會(huì)是A股市場(chǎng)的常態(tài)，隨著監(jiān)管層加強(qiáng)治市力度及改革的推進(jìn),，投資者對(duì)IPO的態(tài)度將變得更為積極,。
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