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始自去年底的IPO財務核查風暴,，不僅是投行業(yè)界,，也是資本市場最關注的焦點,。IPO財務核查專項行動的任何風吹草動,，都會引發(fā)市場熱議,。不過,，監(jiān)管風暴之下，行業(yè)震動豈止是風吹草動所能形容,！
證券行業(yè)是一個大江湖,，傳說中，這個江湖的水還很深,。筆者剛剛接手本報《證券業(yè)周刊》報道的組織工作,，是證券行業(yè)的一名新手。對于此次IPO財務核查風暴,，以新人菜鳥的視角觀察,，筆者有幾個淺陋的疑問想不太明白,。
首先，對IPO財務數(shù)據(jù)的真實性開展核查,，何以成為一場監(jiān)管風暴,？
眼下，中國社會正在倡導一輪“整風”運動,，其中一項重要內(nèi)容,，即是說真話、說實話,。以史為鑒,，古往今來，不管是為人還是做事,，要做到一個“真”字,，看上去簡單，其實相當復雜,。
以簡單的思維分析,，擬IPO企業(yè)的財務數(shù)據(jù)如果不真實，其成因及表現(xiàn)可能有三：經(jīng)營波動,、業(yè)績注水,、財務造假。
業(yè)績注水以及財務造假自不必說,。那么,，對于擬上市公司的經(jīng)營波動，或者更精確一點,，由于此次暫停IPO延宕數(shù)月,，從而造成公司的業(yè)績報表需要追溯調(diào)整，誰該負責,？
聽上去有點理直氣壯,，但其實，這是一個偽問題,。
根據(jù)去年12月28日中國證監(jiān)會發(fā)布的通知,，此次IPO財務核查專項行動，系指對IPO在審企業(yè)開展2012年度財務報告專項檢查,。請注意,，檢查的是2012年度的財務報告。
這就難怪,，盡管擬IPO的發(fā)行人以及保薦人,，對于此次財務核查多有怨言，比如說全面核實財務數(shù)據(jù)的工作量太大、時間上又與年報季報披露期沖突等等,，但也就僅限于此,，并未有對于財務核查本身合法性、必要性的質(zhì)疑,。
擬IPO企業(yè)2012年的經(jīng)營業(yè)績已基本落定,，對于其報表數(shù)據(jù)真實性的核實確認，卻讓發(fā)行人與中介機構(gòu)如臨大敵,。對于圍觀者而言,，這多少有一些諷刺意味。
事實上,，僅在發(fā)行人與中介機構(gòu)的自查階段,，就有超過100家擬登陸資本市場的企業(yè)栽倒，主動撤單,。與此同時,，核查風暴下，國信證券,、中信證券等保薦機構(gòu)也紛紛“感冒”中招,，多個保薦項目折戟。
其次,，在目前的制度及環(huán)境下,，保薦機構(gòu)及保薦代表人到底要不要給擬發(fā)行企業(yè)背書？
國信證券總裁胡繼之日前對筆者表示,，僅靠保薦機構(gòu)的專業(yè)性,，并不能預測到上市公司利潤的變化，事實上也沒有能力保證,。不過,，保薦機構(gòu)應該對上市公司財務數(shù)據(jù)的真實性負有責任�,！叭绻Ｋ]機構(gòu)和保薦代表人有幫助企業(yè)掩飾財務問題甚至進行財務造假等違規(guī)行為,，那就是保薦機構(gòu)的問題�,！�
在現(xiàn)行的法律及發(fā)行和保薦制度下,，誰來為擬上市企業(yè)背書？保薦機構(gòu)究竟應該承擔什么樣的責任,？
按照《證券法》規(guī)定,，對企業(yè)的IPO申請采取核準制要求,，進行嚴格審核,。對于發(fā)行人的投資價值和未來盈利，監(jiān)管部門并不作出判斷，也不提供保證,。監(jiān)管部門的職責,，是以信息披露為中心，按照法定的程序和條件對發(fā)行人和中介機構(gòu)提供的申請文件進行合規(guī)性審核,，不斷完善以保薦制度,、發(fā)審委制度、詢價制度為核心的發(fā)行監(jiān)管制度,，健全市場約束機制,，并依法堅決打擊虛假信息披露和財務造假等行為，落實發(fā)行人的信息披露第一責任,，督促中介機構(gòu)認真盡職核查,，維護市場公開、公平,、公正,。
由此可見，發(fā)行人是財務數(shù)據(jù)及其它信披的第一責任人,。那么保薦人呢,？
根據(jù)去年3月份公布的《關于進一步加強保薦業(yè)務監(jiān)管有關問題的意見》，中國證監(jiān)會要求在重視保薦代表人責任的同時,，進一步增強保薦機構(gòu)的責任,，進一步發(fā)揮保薦機構(gòu)的整體作用，推動實現(xiàn)全程有效內(nèi)控,，夯實保薦項目基礎,。
該意見還提出，保薦機構(gòu)要進一步健全保薦業(yè)務內(nèi)控制度,，提高保薦項目質(zhì)量,。要求保薦機構(gòu)建立對保薦代表人和項目組成員的問核制度，督促相關人員做好盡職調(diào)查工作,；要求保薦機構(gòu)完善對保薦項目的持續(xù)追蹤機制,，避免保薦項目執(zhí)行過程失控；要求保薦代表人和項目組成員在《發(fā)行保薦工作報告》中說明自己所從事的具體工作,，并承擔相應的責任,。
其實，筆者的疑問還有很多,。比如,，假如沒有此次IPO暫停，沒有此次財務專項檢查,，情況將會是怎樣,？100多家擬上市企業(yè)栽倒折戟,，是經(jīng)濟下行周期的“天災”還是人為因素的“人禍”？如果不設置財務核查這道“關卡”讓這些企業(yè)順利上市,，對于股市投資者而言,，情況是變好還是更壞？
總之,，作為證券行業(yè)的一個媒體觀察人士,，筆者只能表達相當?shù)臒o奈。IPO,、財務檢查,，本來挺嚴肅挺專業(yè)的一個事兒，被搞成了熱鬧的社會新聞,，這本身就是證券行業(yè)的一個笑話,。但愿此類行業(yè)情景劇不再上演，證券業(yè)要多以自己的專業(yè)能力執(zhí)業(yè),，為資本市場和中國經(jīng)濟創(chuàng)造更實在的真實價值,。
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