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當(dāng)前美國雙赤字一直居高不下，美國公共債務(wù)率在全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中,，僅次于日本,，比歐元區(qū)債務(wù)率還高。但似乎美國沒有出現(xiàn)歐元區(qū)那樣惡性的債務(wù)危機(jī),，美國國債收益率較低仍然是全球風(fēng)險(xiǎn)的“避風(fēng)港”,。為什么美國沒有發(fā)生歐洲那樣嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)?美國和日本都是主權(quán)國家，而歐元區(qū)則不是,。除了美國綜合國力較強(qiáng)和較好的經(jīng)濟(jì)基本面為主權(quán)債務(wù)提供了信用支撐外,其中一個(gè)重要原因,，是美國憑借美元仍是全球最主要的儲備貨幣的地位(在全球外匯儲備總規(guī)模中美元約占60%，歐元約占20%),一直采取量化寬松政策即債務(wù)貨幣化,濫發(fā)貨幣,并推高和輸出通脹,用美元貶值(廣義上的通脹,，一是物價(jià)上漲,、二是貨幣貶值)“變相違約”方式，從而轉(zhuǎn)嫁了美國債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn),。
一,、美國憑借美元作為國際主要貨幣儲備貨幣地位,歷史上已發(fā)生多次國債間接違約。二戰(zhàn)后美國采取通貨膨脹辦法,，10年內(nèi)將債務(wù)占GDP的比例降低了40%,。金融危機(jī)以來美聯(lián)儲通過購買國債方式推出多次量化寬松貨幣政策，如果通貨膨脹率高于國債收益率,，意味著美國政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)會大幅下降,。資料顯示,，僅過去的5年間，美國利用美元貶值使其對外債務(wù)減少了3.58萬億美元,。
由于美國是全球最大經(jīng)濟(jì)體,，美元是全球最主要的儲備貨幣，美國國債也是全球規(guī)模最大的主權(quán)債務(wù),。美國之所以采用通貨膨脹或美元貶值“變相違約”來轉(zhuǎn)嫁其債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),，根本原因在于美國控制了國際貨幣體系組織的控制權(quán)，國際貨幣體系實(shí)質(zhì)上是美元本位制,，國際貨幣基金組織和美聯(lián)儲成了國際最后貸款人,。由此造成目前國際貨幣體系存在嚴(yán)重的系統(tǒng)性缺陷，美元本位制完全沒有約束也就是說美元作為國際儲備貨幣發(fā)行沒有任何外部約束,，因此美國可以充當(dāng)國際最后貸款人,，可以不受約束實(shí)行量化寬松政策，美聯(lián)儲可以濫發(fā)貨幣,。美元本位制和浮動匯率體系,，這個(gè)霸權(quán)貨幣體系本質(zhì)上是讓全球各國為美元濫發(fā)貨幣等錯(cuò)誤政策承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)。
總之,，采用美元貶值和通貨膨脹變相違約,，早已是美國減債減赤轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的隱蔽做法。而對全球投資者來說,，最終和最大的風(fēng)險(xiǎn)也正在于此,。如果美元作為國際主要儲備貨幣地位出現(xiàn)動搖甚至逆轉(zhuǎn)，美國隨時(shí)都可能出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),，不僅對美國乃至全球都是災(zāi)難性的,。
二、對中國等新興發(fā)展中國家的影響,。美國至今已推出第三輪量化寬松貨幣政策,，用印鈔票的方法刺激經(jīng)濟(jì)，由此會加大和輸出通脹使美元持續(xù)貶值,。從近期來看,，美國債務(wù)對中國等新興發(fā)展中國家的影響主要表現(xiàn)在：一是如果美國繼續(xù)采取通貨膨脹或者美元貶值的間接違約方式來削減債務(wù)，會導(dǎo)致美國國債價(jià)格下跌,，中國持有的美國國債帳面價(jià)值會出現(xiàn)較大損失,，實(shí)際債權(quán)價(jià)值也會下降。如果一旦美國國債發(fā)生直接違約,，也有可能本金和利息都將無法收回,。顯然，目前持有美債風(fēng)險(xiǎn)不是償還風(fēng)險(xiǎn),，而是貶值風(fēng)險(xiǎn)和通脹風(fēng)險(xiǎn),，這是美元國際儲備貨幣地位所決定的,。二是會給中國等新興發(fā)展中國家?guī)磔斎胄酝泬毫唾Y產(chǎn)價(jià)格泡沫風(fēng)險(xiǎn)。
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