隆基股份最新發(fā)布業(yè)績(jī)修正公告稱(chēng),預(yù)計(jì)公司2012年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損約5400萬(wàn)元左右。這家上市未滿一年的公司出現(xiàn)虧損,被投資者戲稱(chēng)或?yàn)镮PO“泄洪”,,因?yàn)槠浔K]代表國(guó)信證券有可能被罰暫停3個(gè)月保薦機(jī)構(gòu)資格,。隨之受到影響的是,,國(guó)信證券正在保薦的60多個(gè)IPO在審項(xiàng)目。 根據(jù)
《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第71條規(guī)定,,公開(kāi)發(fā)行證券上市當(dāng)年即虧損,,證監(jiān)會(huì)自確認(rèn)之日起暫停保薦機(jī)構(gòu)的保薦機(jī)構(gòu)資格3個(gè)月,撤銷(xiāo)相關(guān)人員的保薦代表人資格,。如果嚴(yán)格執(zhí)行此項(xiàng)規(guī)定的話,,意味著國(guó)信證券將被紅牌罰下3個(gè)月。 在此之前,,盡管A股市場(chǎng)新股業(yè)績(jī)變臉飽受詬病,,但被處罰的案例因沒(méi)有達(dá)到上市當(dāng)年即虧損的程度,保薦機(jī)構(gòu)只是被證監(jiān)會(huì)出具警示函,。拿國(guó)信證券來(lái)說(shuō),,今年1月先后兩次因新股業(yè)績(jī)變臉被罰。先是在2013年A股市場(chǎng)“第一罰”中,,因科恒股份上市后即出現(xiàn)2012年中期凈利潤(rùn)同比下滑47.62%及三季度凈利潤(rùn)同比下滑69.52%,,國(guó)信證券被證監(jiān)會(huì)采取了出具警示函的監(jiān)管措施。
1月下旬,,又因隆基股份在2012年4月11日上市后暴露出2012年一季度凈利潤(rùn)同比下降90.59%,,國(guó)信證券被證監(jiān)會(huì)采取了出具警示函的監(jiān)管措施,對(duì)隆基股份的保薦代表人王延翔,、曲文波采取了12個(gè)月不受理與行政許可有關(guān)文件的監(jiān)管措施,。 有一種觀點(diǎn)認(rèn)為,出具警示函具有一定的懲罰性,,可能影響券商的評(píng)級(jí),,不僅會(huì)讓其每年多繳納數(shù)千萬(wàn)元的保證金,更會(huì)使其各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展全面受限,�,?稍谕顿Y者看來(lái),,出具警示函屬于“溫柔的一刀”,,只是相當(dāng)于黃牌警告。隆基股份上市首日即跌破發(fā)行價(jià),,迄今沒(méi)有攀上過(guò)發(fā)行價(jià),,最新收盤(pán)的復(fù)權(quán)價(jià)較發(fā)行價(jià)跌去30%以上,投資者遭遇慘痛損失,。相比之下,,國(guó)信證券賺得盤(pán)滿缽滿。一方面,國(guó)信證券獲得承銷(xiāo)及保薦費(fèi)5440萬(wàn)元,;另一方面,,國(guó)信證券旗下全資子公司國(guó)信弘盛在2009年2月以每股5.26元取得1000萬(wàn)股隆基股份,該部分持股鎖定期為18個(gè)月,,按目前的最新股價(jià)計(jì)算浮盈仍高達(dá)
162%左右,,相當(dāng)于8500多萬(wàn)元。很顯然,,較之國(guó)信證券通過(guò)隆基股份IPO獲得的高利潤(rùn),,對(duì)其出具警示函及把保薦代表人的不受理處罰從通常的3個(gè)月升級(jí)為12個(gè)月,都只能說(shuō)“隔靴抓癢”,。 黃牌警告的處罰力度遠(yuǎn)不及紅牌,,這是眾所周知的道理。然而,,A股市場(chǎng)新股業(yè)績(jī)變臉成為頑癥,,偏偏就是缺乏紅牌處罰,連
“殺雞儆猴”的效應(yīng)也看不到,。力度過(guò)輕的處罰既難以懲戒“薦而不�,!钡耐缎校矡o(wú)法提振投資者信心,。隆基股份上市當(dāng)年即虧損,,把國(guó)信證券推上“風(fēng)口浪尖”,若最終以所謂的不可抗力申辯而被免予處罰,,肯定讓投資者再次感到失望,,被指為違規(guī)成本偏低而變相鼓勵(lì)“薦而不保”,。正如有的媒體援引投行人士的話:“如果從嚴(yán),,國(guó)信處罰難免,如果從寬,,怕是難以服眾,。
” 其實(shí),對(duì)于投資者深?lèi)和唇^的新股業(yè)績(jī)變臉,,不該討論保薦機(jī)構(gòu)能否僥幸“逃過(guò)一劫”,,而是有必要研究進(jìn)一步嚴(yán)格處罰。遏制“薦而不�,!�,,必須考慮增加保薦機(jī)構(gòu)的責(zé)任,對(duì)變臉嚴(yán)重的開(kāi)出紅牌處罰單子,,而不是停留在黃牌警告的處罰層面,。上市當(dāng)年業(yè)績(jī)滑坡程度超過(guò)80%,,就應(yīng)該引入暫停3個(gè)月保薦機(jī)構(gòu)資格的紅牌處罰。當(dāng)前市場(chǎng)正在熱議IPO重啟,,若國(guó)信證券被從嚴(yán)處罰,,且監(jiān)管層修改相關(guān)規(guī)則來(lái)從嚴(yán)追究IPO變臉中的保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任,將有助于增強(qiáng)投資者信心,。那樣的話,,IPO“泄洪”不僅因?yàn)橐患彝缎斜涣P所影響的IPO在審項(xiàng)目,而且其他本打算“帶病上市”的IPO也會(huì)被嚇退,。
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