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隆基股份最新發(fā)布業(yè)績修正公告稱，預(yù)計公司2012年歸屬于母公司股東的凈利潤出現(xiàn)虧損約5400萬元左右,。這家上市未滿一年的公司出現(xiàn)虧損,，被投資者戲稱或為IPO“泄洪”，因為其保薦代表國信證券有可能被罰暫停3個月保薦機構(gòu)資格,。隨之受到影響的是，國信證券正在保薦的60多個IPO在審項目,。
根據(jù)
《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第71條規(guī)定,，公開發(fā)行證券上市當(dāng)年即虧損，證監(jiān)會自確認(rèn)之日起暫停保薦機構(gòu)的保薦機構(gòu)資格3個月,，撤銷相關(guān)人員的保薦代表人資格,。如果嚴(yán)格執(zhí)行此項規(guī)定的話，意味著國信證券將被紅牌罰下3個月,。
在此之前,，盡管A股市場新股業(yè)績變臉飽受詬病，但被處罰的案例因沒有達(dá)到上市當(dāng)年即虧損的程度,，保薦機構(gòu)只是被證監(jiān)會出具警示函,。拿國信證券來說，今年1月先后兩次因新股業(yè)績變臉被罰,。先是在2013年A股市場“第一罰”中,，因科恒股份上市后即出現(xiàn)2012年中期凈利潤同比下滑47．62％及三季度凈利潤同比下滑69．52％，國信證券被證監(jiān)會采取了出具警示函的監(jiān)管措施,。
1月下旬,，又因隆基股份在2012年4月11日上市后暴露出2012年一季度凈利潤同比下降90．59％，國信證券被證監(jiān)會采取了出具警示函的監(jiān)管措施,，對隆基股份的保薦代表人王延翔,、曲文波采取了12個月不受理與行政許可有關(guān)文件的監(jiān)管措施。
有一種觀點認(rèn)為,，出具警示函具有一定的懲罰性,，可能影響券商的評級,，不僅會讓其每年多繳納數(shù)千萬元的保證金，更會使其各項業(yè)務(wù)的開展全面受限,�,？稍谕顿Y者看來，出具警示函屬于“溫柔的一刀”,，只是相當(dāng)于黃牌警告,。隆基股份上市首日即跌破發(fā)行價，迄今沒有攀上過發(fā)行價,，最新收盤的復(fù)權(quán)價較發(fā)行價跌去30％以上,，投資者遭遇慘痛損失。相比之下,，國信證券賺得盤滿缽滿,。一方面，國信證券獲得承銷及保薦費5440萬元,；另一方面,，國信證券旗下全資子公司國信弘盛在2009年2月以每股5．26元取得1000萬股隆基股份，該部分持股鎖定期為18個月,，按目前的最新股價計算浮盈仍高達(dá)
162％左右,，相當(dāng)于8500多萬元。很顯然,，較之國信證券通過隆基股份IPO獲得的高利潤,，對其出具警示函及把保薦代表人的不受理處罰從通常的3個月升級為12個月，都只能說“隔靴抓癢”,。
黃牌警告的處罰力度遠(yuǎn)不及紅牌,，這是眾所周知的道理。然而,，A股市場新股業(yè)績變臉成為頑癥,，偏偏就是缺乏紅牌處罰，連
“殺雞儆猴”的效應(yīng)也看不到,。力度過輕的處罰既難以懲戒“薦而不�,！钡耐缎校矡o法提振投資者信心,。隆基股份上市當(dāng)年即虧損,，把國信證券推上“風(fēng)口浪尖”，若最終以所謂的不可抗力申辯而被免予處罰,，肯定讓投資者再次感到失望,，被指為違規(guī)成本偏低而變相鼓勵“薦而不保”,。正如有的媒體援引投行人士的話：“如果從嚴(yán),，國信處罰難免,，如果從寬，怕是難以服眾,。
”
其實,，對于投資者深惡痛絕的新股業(yè)績變臉，不該討論保薦機構(gòu)能否僥幸“逃過一劫”,，而是有必要研究進一步嚴(yán)格處罰,。遏制“薦而不保”,，必須考慮增加保薦機構(gòu)的責(zé)任,，對變臉嚴(yán)重的開出紅牌處罰單子，而不是停留在黃牌警告的處罰層面,。上市當(dāng)年業(yè)績滑坡程度超過80％,，就應(yīng)該引入暫停3個月保薦機構(gòu)資格的紅牌處罰。當(dāng)前市場正在熱議IPO重啟,，若國信證券被從嚴(yán)處罰,，且監(jiān)管層修改相關(guān)規(guī)則來從嚴(yán)追究IPO變臉中的保薦機構(gòu)責(zé)任，將有助于增強投資者信心,。那樣的話,，IPO“泄洪”不僅因為一家投行被罰所影響的IPO在審項目，而且其他本打算“帶病上市”的IPO也會被嚇退,。
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