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證監(jiān)會公布的最新基金募集申請顯示，中歐、中海和國泰三家公司已經(jīng)正式上報了做空基金,，分別為中歐滬深300指數(shù)多空分級基金,、中海滬深300指數(shù)雙向分級發(fā)起式基金以及國泰滬深300指數(shù)多空分級發(fā)起式基金。按當(dāng)下的新基金審批頻率,，首批做空基金正式獲批為期不遠(yuǎn),。
與過往新基金發(fā)行不同的是，此批引入的“做空”概念的基金格外受到市場關(guān)注,，極為吸引眼球,，各種探討之聲驟起，而投資者也躍躍欲試,。
“做空”基金的發(fā)行,，對于基金持有人究竟意味著什么，了解以下兩個方面的背景,，或許能找到些答案,。一則，證券市場推行多年的股指期貨業(yè)務(wù),，正在大力推出的融資融券業(yè)務(wù),，尤其是降低資金門檻后的投資者參與熱情驟升，市場做空氣氛濃厚,。二則,，基金業(yè)長期以來所缺少做空工具，致使基金投資者無法應(yīng)對證券市場的系統(tǒng)性風(fēng)險,，尤其是震蕩行情帶來的被動損失,。
盡管這是不爭的事實，但筆者認(rèn)為這里不能忽略了一個前提,，基金作為一種專家理財產(chǎn)品,，投資者投資基金產(chǎn)品，主要是投資基金未來,，投資基金管理人管理和運作基金產(chǎn)品的能力,。這就決定了投資者參與基金產(chǎn)品投資，只需要堅持長期投資,、分散投資,、價值投資和理性投資理念，將閑置資金在銀行存款、保險及資本市場之間分配,，通過貫徹“100-年齡”的投資方法,，嚴(yán)格控制股票型基金產(chǎn)品投資比例，選擇屬于適合自己的激進型,、穩(wěn)健型及保守型基金產(chǎn)品組合,，遵循基金管理制度，運用定投等有效降低參與成本的工具,，分享基金分紅即可,，而不必頻繁進行基金產(chǎn)品凈值價差操作。
由于缺乏應(yīng)有的對沖工具,，投資者擔(dān)心已漲起來的凈值又會跌到原來的成本線之內(nèi),，使通過長期耐心和毅力得到的投資成果功虧一簣。于是,，抓緊利用基金產(chǎn)品凈值波動實現(xiàn)短期套利,，鎖定投資收益，成了投資者參與基金產(chǎn)品操作的一大弊病,，也使得基民在具體的基金產(chǎn)品操作當(dāng)中產(chǎn)生一定程度的浮躁癥,，期盼出現(xiàn)做空基金的念想也就自然而然產(chǎn)生。
需要注意的是,，做空基金的成立,，通過做空工具的運用，是不是真正能獲取令投資者滿意的投資收益,，還有待實踐的驗證,。因為目前我國的基金管理公司已達70多家，有上千只不同類型的基金產(chǎn)品,。不同基金管理人的基金產(chǎn)品設(shè)計,、研究實力、管理和運作基金產(chǎn)品能力,，都存在著極大的差異,，這決定了他們不同的操作風(fēng)格，基金產(chǎn)品業(yè)績自然也會參差不齊,。
其實,，做空基金的設(shè)計與開發(fā)，更多是滿足參與二級市場的投資者投資興趣和偏好,，為股民提供一種短期博弈手段和工具,，與基金持有人似乎關(guān)系不大,。尤其是銀行儲戶,，在沒有適應(yīng)證券投資環(huán)境后，假如在沒有掌握相應(yīng)的技術(shù)分析手段的情況下，馬上把資金大規(guī)模搬家參與做空基金的操作,，并不可取,。同樣，如果基金持有人放棄現(xiàn)有的持基模式,，參與做空基金投資,，也略顯倉促。在做出決策前,，還應(yīng)當(dāng)做好相應(yīng)的風(fēng)險承受能力壓力測試,，及做好相應(yīng)的風(fēng)控準(zhǔn)備。因此,，面對做空基金,，投資者還應(yīng)當(dāng)分析參與操作的利弊得失，高收益必定蘊涵高風(fēng)險,。為此,，還需做好相應(yīng)的財務(wù)安排和投資規(guī)劃，充分把握其投資風(fēng)險所在,。
當(dāng)然,，同投資者直接參與做空基金份額操作不同的是，基金管理人應(yīng)當(dāng)立足于更多通過自身的資產(chǎn)配置和投資策略的運用,，建立相應(yīng)的風(fēng)控體系,，盡力使專家理財?shù)墓δ艿玫匠浞职l(fā)揮。從一定程度上來講,，做空基金更多是為基金管理人提供的一種內(nèi)在風(fēng)控的機制,，以盡可能地減少面臨系統(tǒng)性風(fēng)險時所帶來的投資尷尬。
在市場判斷上看空市場是一回事,，真正運用做空工具實際操作,，又是一回事，需要掌握一些技藝,。當(dāng)做空基金真正來臨時,，基金持有人不妨自問：我準(zhǔn)備好了嗎？
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