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我國多層次資本市場體系建設(shè)已取得初步成果,，但是從完善市場功能,、促進(jìn)市場運(yùn)行質(zhì)量角度看，還需要加快豐富金融期貨產(chǎn)品體系,，上市后續(xù)股指期貨,。金融期貨市場是專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理市場,，服從和服務(wù)于金融現(xiàn)貨市場的發(fā)展，并與相關(guān)現(xiàn)貨市場構(gòu)成完整的市場體系,。作為構(gòu)建多層次資本市場的重要一環(huán),，發(fā)展金融期貨等衍生品，將有助于完善風(fēng)險(xiǎn)管理市場體系,，進(jìn)而優(yōu)化我國資本市場結(jié)構(gòu),，提升金融市場競爭力和服務(wù)能力,。黨的十八大報(bào)告明確提出要“加快發(fā)展多層次資本市場”。今年的政府工作報(bào)告中,，也明確提出要“深化金融體制改革,，健全促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代金融體系，加快發(fā)展多層次資本市場”,。加快發(fā)展多層次資本市場,，是我國金融市場改革創(chuàng)新發(fā)展的戰(zhàn)略選擇。多層次資本市場是一個(gè)內(nèi)涵非常豐富,、覆蓋面非常廣的概念,，不僅包括主板、中小板,、創(chuàng)業(yè)板,、新三板等股票市場，還包括債券市場,；不僅包括現(xiàn)貨市場,，還包括衍生品市場。
從我國股票市場發(fā)展來看,，在已有滬深300股指期貨基礎(chǔ)上,，加快推出后續(xù)股指期貨合約，是完善股票現(xiàn)貨市場風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制,，加快發(fā)展多層次資本市場的適時(shí)之舉,。一是有利于進(jìn)一步滿足市場多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，提升期貨市場服務(wù)資本市場的能力,。目前,，單一的滬深300股指期貨無法全面滿足各類市場機(jī)構(gòu)對(duì)中小盤股票、分市場股票投資的風(fēng)險(xiǎn)管理需求,，有必要適時(shí)推出后續(xù)股指期貨合約,，擴(kuò)大股指期貨市場對(duì)股票市場的覆蓋面，及時(shí)為市場提供必要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具,。二是有利于吸引更多不同類型、不同偏好的投資者進(jìn)入股指期貨市場,，優(yōu)化市場參與者結(jié)構(gòu),。專業(yè)投資者和機(jī)構(gòu)投資者是市場穩(wěn)定成熟的基礎(chǔ)。上市多樣化的股指期貨合約,，其核心在于豐富投資者的套保,、套利策略和交易模式，改變期貨市場參與者同質(zhì)化現(xiàn)象,，完善市場參與者結(jié)構(gòu),，降低市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),。三是能夠?yàn)榻鹑谑袌鰟?chuàng)新提供更多的基礎(chǔ)性產(chǎn)品，更好地滿足財(cái)富管理需求,。推出后續(xù)股指期貨合約,，能夠進(jìn)一步豐富創(chuàng)新的基礎(chǔ)工具序列，提升市場創(chuàng)新發(fā)展水平,，促進(jìn)機(jī)構(gòu)加快產(chǎn)品創(chuàng)新步伐,，促進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展，更好地滿足全社會(huì)財(cái)富管理需求,。
總體來看,，完善股指期貨產(chǎn)品系列，推出后續(xù)股指期貨合約,，不僅市場需求強(qiáng)烈,，而且準(zhǔn)備條件已比較成熟。第一,，滬深300股指期貨上市以來,，整體運(yùn)行平穩(wěn)，市場交投理性,，期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)度高,，股指期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)管理功能逐步發(fā)揮，為后續(xù)股指期貨合約的推出提供了良好的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和市場環(huán)境,。第二,，在標(biāo)的指數(shù)選擇上，目前,，我國證券市場多層次指數(shù)體系已初步形成,，特別是近年來指數(shù)產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，跨市場,、分行業(yè)等傳統(tǒng)股票指數(shù)相繼發(fā)布,，可供選擇的股指期貨標(biāo)的指數(shù)較為豐富與成熟，為后續(xù)股指期貨合約發(fā)展提供了廣闊的空間,。第三,，股指期貨市場法規(guī)制度逐步健全、市場監(jiān)管不斷加強(qiáng),，為推出后續(xù)股指期貨合約出提供了堅(jiān)實(shí)的制度基礎(chǔ),。
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