大量貨幣未必能夠提升實(shí)體經(jīng)濟(jì),，卻能利好資本貨幣市場(chǎng),，能夠拉長(zhǎng)金融杠桿，全球資本貨幣市場(chǎng)已經(jīng)逐漸回到2008年之前,。美國(guó)成為全球市場(chǎng)的龍頭,，日本成為添柴者,，對(duì)沖基金依然是巨鱷。
有三大經(jīng)典表現(xiàn),。
首先,，全球房地產(chǎn)市場(chǎng)暗潮洶涌，除了中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)之外,，國(guó)際房地產(chǎn)市場(chǎng)的熱情高漲,。3月15日，洛克菲勒集團(tuán)旗下房地產(chǎn)咨詢公司高緯物業(yè)發(fā)布研究報(bào)告稱,，今年初以來(lái),，北美和亞洲地區(qū)房地產(chǎn)市場(chǎng)信心增長(zhǎng)，主權(quán)財(cái)富基金對(duì)不動(dòng)產(chǎn)投資熱情高漲,，預(yù)計(jì)今年全球房地產(chǎn)交易量可能超過(guò)1萬(wàn)億美元,，較去年同比增長(zhǎng)14%左右，接近金融危機(jī)爆發(fā)前2007年1.25萬(wàn)億美元的歷史最高水平,。房地產(chǎn)交易復(fù)蘇將由北美帶動(dòng),，蔓延到倫敦、慕尼黑等城市,，主權(quán)財(cái)富基金增加了對(duì)西方優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的配置,，當(dāng)然，債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域的資產(chǎn)依然被拋棄,。從《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》去年的全球房?jī)r(jià)增速數(shù)據(jù)可以看出,，北美、北歐,、中歐等地,，是房地產(chǎn)交易的熱門(mén)區(qū)域。
其次,，有“渡邊太太”之稱的日本家庭主婦們?cè)俪鼋�,。�?jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，渡邊太太們正準(zhǔn)備買(mǎi)入國(guó)際資產(chǎn)。日本央行的數(shù)據(jù)顯示,，日本家庭總資產(chǎn)為1510萬(wàn)億日元（約合16萬(wàn)億美元）,，其中超過(guò)一半為現(xiàn)金和存款，掌握家庭財(cái)政大權(quán)的日本主婦們總是能夠成為全球資本貨幣市場(chǎng)的生力軍,。渡邊太太們的資金流入美元最多,，其次是墨西哥比索、俄羅斯盧布等,，而與中國(guó)經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的澳元等則被看淡,。
第三,，對(duì)沖基金大行其道,。歐美對(duì)于對(duì)沖基金的監(jiān)管，迫使對(duì)沖基金轉(zhuǎn)移陣地,，同樣是《金融時(shí)報(bào)》的報(bào)道指出,，開(kāi)曼群島如今是環(huán)球金融圈中最重要的對(duì)沖基金離岸中心，上千家對(duì)沖基金,，數(shù)萬(wàn)種投資組合工具,，都以這里為根據(jù)地走向世界。全球幾乎所有的重量級(jí)對(duì)沖基金,，都在開(kāi)曼群島完成注冊(cè),。據(jù)保守估計(jì)，約有9400家對(duì)沖基金在這里扎營(yíng),，資產(chǎn)總額達(dá)到了2萬(wàn)億美元的水平,，如果他們齊心協(xié)力，可以輕而易舉地操縱任何金融市場(chǎng),。目前唯一能夠與開(kāi)曼群島同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的離岸金融中心是英屬維爾京群島,，有約2900家對(duì)沖基金注冊(cè)。
對(duì)沖基金的作風(fēng)格外兇悍,，所謂江山代有才人出,，埃德蒙德·羅斯柴爾德家族下屬的LCH投資基金發(fā)布研究報(bào)告指出，傳統(tǒng)意義上的對(duì)沖基金“大鱷”,，正在一點(diǎn)點(diǎn)被“小狼”超過(guò),。所謂“小狼”，是指資產(chǎn)不過(guò)億(美元),，業(yè)務(wù)單一,，員工人數(shù)較少的對(duì)沖基金。他們以游擊戰(zhàn)的方式轉(zhuǎn)戰(zhàn)全球各地,，不放過(guò)任何一點(diǎn)機(jī)會(huì),，做空歐元、日元、英鎊,，做多美國(guó)股指期貨等等,。
全球貨幣泡沫形成，為了規(guī)避市場(chǎng)與政治風(fēng)險(xiǎn),，這些投資者比2008年以前更不耐煩,，更習(xí)慣于落袋為安，他們可以在短時(shí)間內(nèi)集體拋棄歐元,、澳元,，集體投奔經(jīng)濟(jì)正在溫和復(fù)蘇的美元。他們沒(méi)有找到類似于美國(guó)次貸這樣的主流投資品種,，在歐美的監(jiān)管下行為更加短期化,。對(duì)于所有的國(guó)家，這些貨幣都是不可忽視的力量,，沒(méi)有發(fā)展后勁的負(fù)債率高的國(guó)家,，將成為這一輪貨幣泡沫的犧牲品，資金大量撤走后,，一地雞毛,。如果英國(guó)房地產(chǎn)下跌，英鎊的情況將會(huì)如何,？恐怕英國(guó)與歐洲央行不得不量化寬松,，為了拯救債務(wù)危機(jī)，制造出更多的貨幣泡沫,。
亞洲的房地產(chǎn),、未受到債務(wù)危機(jī)沖擊的歐洲房地產(chǎn)、澳元等在近兩年分別受到熱捧,，新加坡,、瑞士、悉尼以及中國(guó)香港等地兩年內(nèi)高達(dá)20％左右的房?jī)r(jià)漲幅可見(jiàn)一斑,。掠去這些浮云,，我們可以看到美元與股票市場(chǎng)正在崛起，資金回流美國(guó)的跡象非常明顯,，投資者似乎相信,，美國(guó)正在引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。
中國(guó)沒(méi)有受到對(duì)沖基金的騷擾,，但在未來(lái)十年匯率市場(chǎng)化的過(guò)程中,，國(guó)際熱錢(qián)將如影隨形，我們要習(xí)慣資產(chǎn)品價(jià)格的大起大落,，更要習(xí)慣隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型,，中國(guó)的資產(chǎn)品價(jià)格無(wú)論房產(chǎn),、股票還是礦產(chǎn)，會(huì)有一個(gè)緩慢回落的周期,。不僅僅因?yàn)橘Y金的流向發(fā)生變化,，還因?yàn)榇饲肮纼r(jià)過(guò)高、資產(chǎn)池做得太大,。
目前我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的爆發(fā),，是投資需求與剛性需求交替過(guò)程中的回光返照，而股票市場(chǎng)正在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與制度轉(zhuǎn)型的嚴(yán)峻挑戰(zhàn),。未來(lái)匯率國(guó)際化,、債券、資產(chǎn)證券化將成為熱點(diǎn),。