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2012年,，全球新增貨幣折合人民幣26萬億元,，其中中國新增廣義貨幣（M2）12.26萬億元，占全球新增M2的46.7%。從存量看,，2012年末,，我國余額達(dá)到了91.42萬億元人民幣,，居世界第一,，是美國的1.5倍。美國法律規(guī)定貨幣發(fā)行量不得超過GDP的70%,。2012年末,，我國M2和GDP的比例達(dá)到1.88倍，創(chuàng)下歷史新高，使得“貨幣超發(fā)論”成為當(dāng)前討論焦點(diǎn),。
我國自改革開放以來,，由于不同的因素，存在不同程度的貨幣超發(fā),。但是2008年國際金融危機(jī)之后,，我國貨幣超發(fā)成為世界性貨幣超發(fā)的一個(gè)環(huán)節(jié)，具體包括兩個(gè)方面：一是外部原因,，匯率制度與美元超發(fā),。為應(yīng)對國際金融危機(jī)，美聯(lián)儲采取量化寬松貨幣政策,，由于美國經(jīng)濟(jì)的比較劣勢和美元的儲備貨幣地位,，大部分流動性通過現(xiàn)行的“后布雷頓森林體系”轉(zhuǎn)移到他國，尤其是發(fā)展中國家,，在實(shí)行有管理的浮動匯率和固定匯率的國家不得不發(fā)行大量的本國貨幣對沖美元,，在這種情況下，我國只能加大貨幣發(fā)行量,；二是內(nèi)部原因,，積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策需要大量貨幣。
值得注意的是,，美元,、日元和歐元是世界三大儲備貨幣,，它們的流動范圍是全球市場,。它們放水“受災(zāi)”的是世界各個(gè)國家，也就是說,，由于貨幣增加帶來的通脹壓力,，由全球各國來買單，雖然也會對本國有影響,，但影響并不是太大,，何況它們還根據(jù)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）進(jìn)行貨幣發(fā)行，不存在貨幣超發(fā)的情況,。中國的情況則完全不同,。由于人民幣國際化仍在進(jìn)行中，人民幣尚不可完全自由兌換,，人民幣發(fā)行幾乎全部在境內(nèi)流動,。所以一旦超發(fā)，只能由國內(nèi)百姓買單,，帶來的通脹壓力完全由國內(nèi)市場承受,。
一是貨幣超發(fā)會帶來通脹，沖擊物價(jià)。通貨膨脹與貨幣超發(fā)之間存在的關(guān)系也得到我國很多學(xué)者的認(rèn)同,，如中國人民銀行前貨幣政策委員會委員周其仁警示,，“貨幣老虎越養(yǎng)越大”。
二是導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫,。貨幣超發(fā)的本質(zhì)是“貨幣供大于求”,，水多了，會引起洪災(zāi),。超發(fā)的貨幣流到商品市場引發(fā)通貨膨脹,，會使商品價(jià)格暴漲；超發(fā)的貨幣流到房地產(chǎn)市場,，會推高房地產(chǎn)價(jià)格,，引發(fā)房地產(chǎn)泡沫。雖然國家進(jìn)行了數(shù)次調(diào)控,，但控制效果不明顯,，也大大增加了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的難度；超發(fā)的貨幣流到藝術(shù)品投資市場,，就會引發(fā)天價(jià)的藝術(shù)品拍賣,；流到資本市場，使投機(jī)盛行,，就會出現(xiàn)股市泡沫,。
三是惡化收入分配，擴(kuò)大貧富差距,。貨幣超發(fā)導(dǎo)致居民銀行存款的名義收益率下降,，百姓雖然也看到貨幣收入在增加，但感覺能購買到的東西越來越少,，貨幣的購買能力下降,。同時(shí)，還造成了實(shí)際損失,，因?yàn)楫?dāng)通貨膨脹大于名義利率時(shí),，實(shí)際利率為負(fù)，無形中偷走了百姓的收入,，增加生活成本和壓力,。
那么，既然貨幣超發(fā)會在一定程度上對我國產(chǎn)生負(fù)面影響,，應(yīng)該如何緩解我國央行擴(kuò)張貨幣帶來的壓力,？筆者認(rèn)為，不妨從引起貨幣超發(fā)的兩個(gè)方面想辦法,。一是在保留強(qiáng)制結(jié)售匯制度的同時(shí),，不讓人民幣自我升值,；二是實(shí)現(xiàn)人民幣的國際化，實(shí)現(xiàn)人民幣的可自由兌換,。如果人民幣也能成為世界市場上的支付貨幣和儲備貨幣,，人民幣才能真正把流動性擴(kuò)張到世界。
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