不出所料，新年因素影響2月通脹躍升至3.2%,，遠(yuǎn)高于1月2.0％的同比增速,，環(huán)比增速上升了0.1%。除食品價格同比增速達(dá)6.0%外,，燃料和房地產(chǎn)租金上漲也比較顯著,。由此看來，通脹壓力在3,、4月稍微減緩后,，正逐步轉(zhuǎn)變成今年下半年的主要擔(dān)憂。
根據(jù)商務(wù)部的數(shù)據(jù),，食品價格在1月的強(qiáng)勁升勢后,，在2月頭兩個星期持續(xù)上漲。加上國內(nèi)2月25日提升燃料價格及房地產(chǎn)市場的量價齊升,，遂使2月通脹同比增速達(dá)1.9％,。此外，國家發(fā)改委主任張平在3月6日透露,，國家發(fā)改委正在修訂成品油定價機(jī)制以能適應(yīng)國際油價頻繁變動,，并且準(zhǔn)備取消“連續(xù)22個工作日移動平均價格變化超過4%”調(diào)價的限制，按照一定的周期調(diào)整,。能源價格及公用事業(yè)價格改革也將推高通脹,。
PPI收窄至同比增速1.6％。按類別分,，2月原材料通縮指數(shù)進(jìn)一步收窄至2.6％,。這與近期制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)分指數(shù)投入價格所反映的國際大宗商品價格反彈趨勢一致。
然而,，隨著房地產(chǎn)市場新政策的頒布,，新的領(lǐng)導(dǎo)層表明將通過推動強(qiáng)硬的措施來抑制房價過快上漲的決心。展望未來,，新領(lǐng)導(dǎo)層或?qū)⒊雠_更多措施以打破房地產(chǎn)價格只漲不降的市場預(yù)期,。
1、2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半,。出口大大好于預(yù)期,，但似乎和貿(mào)易伙伴基本面和進(jìn)口數(shù)據(jù)不太相符，可能有資本借貿(mào)易項(xiàng)目重新回流,。固定資產(chǎn)投資溫和增長,，但工業(yè)生產(chǎn)和零售銷售的增速下滑,，意味著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還有阻力�,！皟蓵鄙闲嫉慕�(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)表明,，貨幣緊縮政策已經(jīng)開始，今年經(jīng)濟(jì)增長仍需積極財(cái)政主導(dǎo)的政府投資的支持,。
1,、2月固定資產(chǎn)投資同比增長21.2%,，高于2012年12月20.6％的增速,。2月工業(yè)增加值同比增長9.9％，低于2012年12月10.3％的同比增速,，這與最近幾月電力生產(chǎn)趨勢一致,。分行業(yè)來看，重工業(yè)生產(chǎn)要好于輕工業(yè),，表明重工業(yè)驅(qū)動的增長方式重新抬頭,。2月公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支出，如鐵路（年初至今0.9％同比增速）,，公路（年初至今7.4％同比增速）在繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)增長,，另一方面，年初至今制造業(yè)投資同比增速下跌至22.8％,，表明新產(chǎn)能的投資不太景氣,。
春節(jié)長假期間的零售增長表現(xiàn)乏力。1,、2月零售銷售總額同比增長12.3％,，比去年12月下降2.9個百分點(diǎn)，比去年1,、2月下降2.4百分點(diǎn),。扣除價格因素,，實(shí)際增長只有10.4%,。新年零售低迷的原因，應(yīng)該與政府提倡節(jié)儉和反腐敗有關(guān),。高端白酒及奢侈品,，如手表和名牌包的銷售降幅最大，飯店?duì)I收也相應(yīng)收縮,。然而,，來自與住宅相關(guān)的支出表明，家具（同比增長20.9%）和建筑及裝潢材料（同比高達(dá)17.7％）等主要消費(fèi)動力依然強(qiáng)勁,。
海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示,，2月中國出口大增至20%以上,，遠(yuǎn)超市場的普遍預(yù)期。1月外匯占款激增,，已與去年資本外逃形成了鮮明對比,。但值得注意的是，強(qiáng)勁的出口增長似乎背離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行軌道,。筆者認(rèn)為,，中國經(jīng)濟(jì)向好、房地產(chǎn)市場火暴,、海外資金廉價與復(fù)蘇乏力,，或許都是促使逐利資本試圖通過貿(mào)易渠道流入中國的重要原因。因此,，當(dāng)前的實(shí)際出口可能并不像數(shù)據(jù)顯示得那樣強(qiáng)勁,，資本流出已向資本流入悄然轉(zhuǎn)變。
本屆“兩會”已發(fā)出了開始收緊貨幣政策的信號,，將通過窗口指導(dǎo)和行政措施限制進(jìn)一步擴(kuò)大信貸供應(yīng),。而M2同比增長目標(biāo)為13.0％，顯示政府決心將貨幣環(huán)境回到中性條件,。在貨幣開始收緊,、房地產(chǎn)遏制價格上漲的政策出臺后，由投資帶動的復(fù)蘇的可持續(xù)性存在一定的疑問,。
當(dāng)然,，積極的財(cái)政政策將對貨幣政策適當(dāng)收緊起到緩沖作用。而我國經(jīng)濟(jì)增長的前景仍取決于財(cái)政的支出,，而政府也已承諾增加財(cái)政支出,。根據(jù)政府工作報(bào)告，今年政府赤字將上升到占國內(nèi)生產(chǎn)總值的2％,，而去年該比例為1.5％,。無疑，政府投資仍將是今年經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動力,。因此,，在宏觀數(shù)據(jù)喜憂參半的情況下，應(yīng)仍以觀察為主,，經(jīng)濟(jì)政策并無大調(diào)整的必要,。