全球股市狂歡，除了A股,。
道指創(chuàng)新高,。3月5日，道指到達(dá)14286.37點(diǎn)，盤中與收盤均創(chuàng)1896年以來歷史新高,。歐洲股市也卷入狂歡浪潮,，同一天，泛歐斯托克600指數(shù)上漲1.8%,，收報(bào)294.11點(diǎn),，創(chuàng)下自2008年6月以來新高。連一向背運(yùn)的日本也不例外,，受到寬松貨幣提振的日本股市于3月6日,，再度大幅收高于2.13%，泰國,、菲律賓,、馬來西亞股市迭創(chuàng)新高。
上述場景并不陌生,，讓人聯(lián)想到格林斯潘時(shí)代,，在短暫的股市滑落后，總會(huì)在寬松的貨幣聲中迎來新一波上漲聲浪,，所謂格林斯潘的看跌期權(quán),，實(shí)至名歸。寬松的貨幣政策不愧為最好的市場麻醉劑,，投資者永遠(yuǎn)相信寬松的貨幣政策將推高市場,。這在日本市場表現(xiàn)得最為明顯，雖然日本經(jīng)濟(jì)一團(tuán)亂麻,，但主張無限度寬松的安倍晉三與可能新晉日本央行行長,、主張不惜一切代價(jià)對抗通縮的黑田東彥,，讓市場迎來高分貝唱多二人組,。
日經(jīng)指數(shù)離歷史高位還有很遠(yuǎn)的距離，此次股市上漲并非新歷史的開端,。對于美國股市而言,，除非能夠站穩(wěn)新高位，否則還是在高位盤整,，很難說是開啟了通往2萬點(diǎn)的歷史之門,。
歐元區(qū)2月Markit綜合PMI終值為47.9，略好于市場預(yù)期,，但低于1月的48.6,；歐元區(qū)1月零售銷售意外上升，升幅為1.2%,，好于市場預(yù)期,。歐洲的服務(wù)業(yè)、汽車業(yè)的贏利數(shù)據(jù)在好轉(zhuǎn)，金融業(yè)與石油能源業(yè)兩大巨頭境況不錯(cuò),。復(fù)蘇鏈條呼之欲出,，從美國、歐洲到日本,，其中最沒有疑問的是美國,。
美國的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明確復(fù)蘇。從去年開始的房地產(chǎn),，到今年的零售數(shù)據(jù),，今年2月ISM非制造業(yè)PMI連續(xù)第39個(gè)月上升，ISM的新訂單指數(shù)上升3.8個(gè)點(diǎn),，至58.2%,，產(chǎn)出指數(shù)上升0.5點(diǎn)，至56.9%,，就業(yè)指數(shù)下降0.3點(diǎn),，但仍處于57.2的高位。雖然美國領(lǐng)取食品券的人在增加,，雖然美國失業(yè)率仍然讓人失望,，但新的經(jīng)濟(jì)格局可能產(chǎn)生，即未來經(jīng)濟(jì)增長將不以就業(yè)的大規(guī)模增長為前提,。美聯(lián)儲(chǔ)五年來擴(kuò)張三倍的資產(chǎn)負(fù)債表,，證明美國能夠通過寬松的貨幣政策，將成本轉(zhuǎn)嫁給他人,，而保持國內(nèi)的通脹穩(wěn)定,。
路透社文章認(rèn)為道指創(chuàng)出新高乃價(jià)值投資的勝利。大多數(shù)的道指成分股有派息,，目前2.61%的股息收益率略高于標(biāo)普500的2.52%,。美股自從2009年3月觸及金融危機(jī)之后的低位以來，道指成分股的股息收益率平均比標(biāo)普500高出0.25個(gè)百分點(diǎn),，吸引了那些同時(shí)追求收益和股價(jià)增值的投資人,。而從美股前次收盤高點(diǎn)2007年10月9日開始算起，包括再投入市場的股息,，道指成分股優(yōu)越的派息貢獻(xiàn)出17.4%的整體正報(bào)酬,，反觀標(biāo)普500指數(shù)卻僅有9.9%。巴菲特看好股市,，似乎印證了市場還將上行,。
從貨幣來看，美國的經(jīng)濟(jì)共同體非常明確,，轉(zhuǎn)嫁成本的對象也非常明確,，兩者時(shí)常齟齬，但在歐元失去還手之力接近解體后，美國開始大度,。
美元與歐元是個(gè)整體,，2007年開始美元大幅下調(diào)，以挽救經(jīng)濟(jì),，此后歐元與美元一直處于典型的彼此增長期,，差不多7到8個(gè)月，匯率就開始逆轉(zhuǎn),，就像共同在跳默契的狐步舞,。相比之下，美國對日本就不那么友好,，從2008年之后,，日元幾乎一路上行，直到2012年才出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),，最近5個(gè)月,，日元兌美元一路下行。在2月召開的20國集團(tuán)（G20）峰會(huì)上,，美國主動(dòng)為日本的寬松貨幣政策背書,，包括IMF等組織也對日元異常溫和�,？磥�,，美國在走出泥淖后，決定拉日本這個(gè)小兄弟一把,，以免其在經(jīng)濟(jì)衰退中陷得太深,。如果美國繼續(xù)推高日元，那么,，日本多數(shù)的制造業(yè),、日本的大企業(yè)，難逃滅頂之災(zāi),。
反觀A股市場,，信心就不那么足,，似乎全球的復(fù)蘇浪潮沒有席卷中國上市公司,。
首先，人民幣匯率繼續(xù)成為西方施壓的對象,。3月5日,，美國財(cái)政部布雷納德（Brainard）表示，G20國家必須履行匯率承諾,，中國必須使人民幣匯率市場化,。布雷納德指出，有管理的匯率制會(huì)造成貿(mào)易保護(hù)主義壓力，中國需調(diào)整貿(mào)易政策以使其符合國際規(guī)范,。隨著1月外匯占款意外猛增,，人民幣匯率在震蕩中依然保持上升態(tài)勢。從周期類上市公司的贏利來看,，今年還難以擺脫前兩年虧損的陰影,。
其次，A股市場依然面臨著制度改進(jìn),、準(zhǔn)確定價(jià)的難題,，當(dāng)股市上漲的紅利被少部分人攫取時(shí)，市場上升的持續(xù)性值得懷疑,。
沾到一點(diǎn)喜氣,，A股市場還將繼續(xù)走出特立獨(dú)行的行情。