國際金融危機后，美國,、歐元區(qū),、日本等國家和地區(qū)的央行紛紛采取量化寬松貨幣政策，引發(fā)公眾對貨幣金融問題的關(guān)注,，部分分析人士引入了M2（廣義貨幣）及M2/GDP等學(xué)術(shù)概念,，認(rèn)為我國貨幣存在“超發(fā)”問題，實際上這種分析存在著諸多誤區(qū),。
有一種常見的認(rèn)識是把新增M2等同于“多印鈔票”,，其實并不準(zhǔn)確。我國M2統(tǒng)計口徑主要包括流通中的現(xiàn)金和銀行存款,，而所謂央行印的鈔票準(zhǔn)確來說應(yīng)該是流通中的現(xiàn)金（M0）,。事實上,，從2010年到2012年，我國流通中的現(xiàn)金余額同比增速分別為16.7%,、13.7%,、7.7%，增速呈現(xiàn)大幅回落態(tài)勢,。其中,，2011年全年凈投放現(xiàn)金6161億元，同比少投放214億元,；2012年凈投放現(xiàn)金3910億元,，同比少投放2251億元，央行凈投放現(xiàn)金連續(xù)下降,。
M2/GDP最早由美國經(jīng)濟學(xué)家麥金農(nóng)于1973年提出,，主要是用來衡量經(jīng)濟貨幣化的指標(biāo)。M2/GDP上升,，與一國經(jīng)濟貨幣化發(fā)展階段,、金融體系的變革有很大關(guān)系，并不能簡單認(rèn)為M2/GDP上升就是貨幣超發(fā),。以我國為例,，改革開放以來，隨著計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的過渡,，我國M2/GDP總體呈上升趨勢,，1996年后這一比例開始持續(xù)超過100%，這與我國從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)變過程中不斷推進(jìn)貨幣化進(jìn)程有關(guān),，經(jīng)濟活動中的生產(chǎn),、生活交易方式逐漸向貨幣化轉(zhuǎn)變，體現(xiàn)了我國貨幣化的進(jìn)程,，與貨幣超發(fā)是完全不同的概念,。
由于各國經(jīng)濟金融發(fā)展程度、金融體系結(jié)構(gòu)不同的因素,，各國廣義貨幣統(tǒng)計口徑不同，用M2/GDP進(jìn)行簡單的國際比較沒有意義,。例如,，在我國這種以間接融資為主、金融產(chǎn)品不豐富的國家,，居民財富大多以存款形式存在,，導(dǎo)致M2/GDP的比重普遍高于以直接融資為主、金融市場發(fā)達(dá)的國家,。此外,，貨幣國際地位高的國家,，比如美國，美聯(lián)儲發(fā)行的貨幣很大一部分都流向國際市場,，并沒有直接表現(xiàn)在M2/GDP這一指標(biāo)中,，但并不能據(jù)此認(rèn)為美聯(lián)儲沒有超發(fā)貨幣。
從本質(zhì)上看,，一國貨幣供給應(yīng)與經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在需要相一致,。我國M2的增長目標(biāo)是以經(jīng)濟增長對貨幣供應(yīng)的需求為基礎(chǔ)，以GDP增速目標(biāo)為依據(jù)確定的,，并預(yù)先設(shè)計一個相對穩(wěn)定的基礎(chǔ)貨幣投放速度,，以確保不出現(xiàn)大幅度通脹。事實上,，近期我國的貨幣供給一直保持穩(wěn)健偏緊態(tài)勢,，通脹趨勢也得到了有效遏制，2012年我國居民消費價格指數(shù)（CPI）漲幅僅為2.6%,。
此外,，我國的經(jīng)濟金融體制與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)特點決定了貨幣供給具有內(nèi)生性。一方面,，以出口導(dǎo)向型經(jīng)濟為主的經(jīng)濟發(fā)展模式,，導(dǎo)致我國持續(xù)存在貿(mào)易順差和國際收支盈余。為了維持有管理的浮動匯率制度,，保持匯率水平的相對穩(wěn)定,，央行被迫干預(yù)外匯市場，投放基礎(chǔ)貨幣,，引起貨幣被動發(fā)行,。另一方面，貨幣政策還承擔(dān)了促進(jìn)經(jīng)濟增長的目標(biāo),，在2008年國際金融危機后,，我國實施大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃，實行擴張性的財政政策,，客觀上也要求寬松貨幣政策與之配合,。因此，我國貨幣供給增長是經(jīng)濟發(fā)展內(nèi)在需要和我國經(jīng)濟金融體制現(xiàn)狀決定的,，并非政府主動向流動性中“注水”,。