成熟市場IPO何時恢復(fù),，基本由市場自我調(diào)節(jié),，市場低迷,，發(fā)行人認(rèn)為發(fā)行價可能過低就不會發(fā)行,，IPO是成熟市場的一個內(nèi)在功能，不存在人為暫�,；蛑貑⒏拍�,。然而A股市場IPO何時啟動卻需由行政力量來調(diào)節(jié)，最近圍繞IPO重啟時間點,，各方面的消息表達不一,，并對市場產(chǎn)生巨大影響。值得思考的是,，IPO在成熟市場本來不是問題的問題,，為何A股市場卻對IPO重啟如此敏感,？
筆者認(rèn)為,，首先，IPO重啟時,，是否能夠確保發(fā)行人不包裝或者造假,，市場對此仍有疑問。發(fā)行人包裝造假可以說是A股市場的一個痼疾,，此次IPO財務(wù)核查制度提出若發(fā)現(xiàn)發(fā)行人造假將嚴(yán)厲懲罰，但這或許并沒有嚇退多少發(fā)行人,。截至2月底IPO在審企業(yè)仍近870家,，IPO堰塞湖水位不降反漲,。當(dāng)初人們預(yù)想IPO財務(wù)核查將嚇退一大批發(fā)行人的結(jié)果似乎并沒有出現(xiàn),。到底是這些發(fā)行人能夠經(jīng)受住嚴(yán)厲財務(wù)核查的考驗,，還是發(fā)行人對財務(wù)核查根本不屑一顧,，認(rèn)為證監(jiān)會財務(wù)核查沒有什么有效手段,，公眾對此還不甚明了,。如果發(fā)行人包裝造假難以根治，IPO重新開閘,，發(fā)行人就可能重新圈錢,，這無疑將對股市造成重大影響,。
其次,，目前影響股市估值水平的一個重要因素是市場供求關(guān)系,。IPO必然導(dǎo)致市場股票供應(yīng)增加，即使發(fā)行量不大,，但對投資者心理和預(yù)期影響卻巨大。
其三,，股市多空雙方借題發(fā)揮,。股指期貨已經(jīng)推出,，而隨著各類機構(gòu)進入期指市場的規(guī)則出臺，不少主力資金開始進入期貨市場,，這將導(dǎo)致多空雙方利用市場信息,，放大其助漲助跌效應(yīng),，由此股市在不確定性消息影響下暴漲暴跌。由于民生銀行等銀行股在滬深300指數(shù)中的權(quán)重排名靠前,，成為多空主力爭奪的制高點,，這或是最近銀行股暴漲暴跌的一個原因。
對于普通投資者而言,，投資者很容易在暴漲暴跌的市場左右挨耳光。而銀行股換手率和流動性開始出現(xiàn)質(zhì)的改變,，也并非完全是好事。
目前階段,，如果由市場自我決定IPO開關(guān),，那么新股可以永無休止發(fā)行下去,，而市場則會由此越走越低，發(fā)行人和中介機構(gòu)可以從市場不停抽血,，投資者則成為純粹的貢獻者,。因此，由行政管理部門來代為管控IPO開關(guān),，這是沒有辦法的辦法,。
只是，行政部門在行政管控IPO開關(guān)時,，應(yīng)盡量減輕其可能給市場帶來的影響,。為此,，首先要對IPO出臺更為嚴(yán)格、切實可行的財務(wù)核查打假制度,，并逐步形成長效機制,，以真正提高制度的震懾力和有效性,，防止發(fā)行人包裝上市圈錢,，減少IPO包裝對市場的威脅；在全面治理推動市場健康基礎(chǔ)上,，合適的時候證監(jiān)會應(yīng)將IPO重啟開關(guān)權(quán)交還給市場,，實現(xiàn)IPO行政管控的最終退出。其次,，在目前市場過渡期，也應(yīng)減輕IPO開關(guān)行政干預(yù)的人為隨意性，什么時候IPO暫�,；蛑貑�,，要參照市場指標(biāo)來行政調(diào)控,，有了這樣的機制,，投資者也就會有個穩(wěn)定預(yù)期,，由此可以減少市場暴漲暴跌,。