自去年9月下旬新股發(fā)行暫停之后,，有關何時重啟的猜測就此起彼伏,。昨天,，證監(jiān)會副主席姚剛現(xiàn)身全國政協(xié)十二屆一次會議聯(lián)組會議,，被記者們追問IPO何時重啟�,？梢�,，新股何時開閘時時牽動著市場各方的神經(jīng)。
事實上,，針對IPO公司的財務報告專項檢查正在有序進行,。可以預見,，通過專項檢查,，新上市公司的信息披露質(zhì)量將顯著提高，這也將是監(jiān)管層歷時數(shù)月交給投資者的一份“排險”答卷,。所謂排險，主要是指排除信息披露不真實不充分的風險,；至于上市公司的運營風險,，主要還是由公司自己承擔。就是說,，IPO審核要從注重“選美”改為注重“選真”,，由原來注重對業(yè)績好壞的判斷轉(zhuǎn)變?yōu)樾畔⒄鎸嵟c否的判斷。
近期以來,，我國股市再度陷入對IPO的糾結,。在兩會前的2月28日，證監(jiān)會表示IPO重啟暫時沒有明確時間表,；更早的1月24日,，也曾傳出IPO即將開閘的消息，證監(jiān)會也“火速”辟謠,。管理層之所以及時辟謠,，自然是考慮到了IPO重啟消息可能對市場產(chǎn)生的影響。現(xiàn)在,，距離遞交自查報告的截止日期3月31日越來越近,，人們關注何時重啟也是十分自然的。
我國股市長期以來有濃厚的IPO情結,，這是因為：一,、新股供應規(guī)模往往是決定市場供需平衡的主要因素；二,、獲取一二級市場差價是傳統(tǒng)的資金運作模式,；三,、新股發(fā)行的節(jié)奏也被視為監(jiān)管者對市場表現(xiàn)的態(tài)度表示（當然，這種認識很有片面性）,。
在當前情況下,，投資者為IPO何時重啟而糾結，是擔心新股擴容會把剛剛恢復暖意的市場打下去,。而站在擬上市公司的立場上,，如果遲遲不放行，則意味著白白付出時間和其他成本,，甚至錯失發(fā)展的良機,。從整個市場建設來看，長時間的停止新股發(fā)行,，則說明市場機制不完備,、不健康。
近年來,，特別是在股權分置改革之后,，監(jiān)管層持續(xù)推進新股發(fā)行制度改革，通過完善制度措施,，試圖讓賣方和買方自主博弈定價,，有一定效果。但由于證券機構的市場化不足,，定價的真實性還難以令人滿意,，社會信任度也低。因此,，建立以真實信息披露為前提和基礎的,、以買賣雙方自主博弈為主的新股定價機制，仍然要假以時日,。而從監(jiān)管者而言,，淡化對擬上市公司盈利能力的判斷，細化信息披露要求并嚴格依法監(jiān)督,，是唯一選擇,。證監(jiān)會發(fā)動為期數(shù)月的IPO財報專項檢查，目的也在于此,。
我國股市長期以來存在的IPO糾結,，根源正是在信息披露上。如果監(jiān)管者“選美”,，籌資者“扮美”,，一級市場投資者“轉(zhuǎn)手”，二級市場“水落石出”的鏈條不打破,，信息披露應有的作用就會打折,。當監(jiān)管者不再為上市公司的盈利水平“背書”,，新股定價只是依據(jù)真實的信息披露，發(fā)行成功與否由市場自己選擇之時,，大家對待IPO的態(tài)度也就會平靜許多,。
根據(jù)對多種因素的綜合分析，這一次IPO重啟至少要在財務專項檢查結束之后,；雖然時間表尚難排定,，但可以預見的是，這一天為期不遠了,。筆者認為,，既然市場遲早要過這一關，重啟還是越早越好,。當大家不再為IPO糾結,，IPO的快慢多寡真正轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌稣{(diào)節(jié)之時，我們這個市場就真正成熟了,。