昨天，溫家寶總理在十二屆人大一次會議開幕式上作政府工作報告,，其中四處涉及到資本市場的改革和發(fā)展——兩處總結(jié)成績,，一處強調(diào)地位作用，一處提出發(fā)展要求,。透過分析這些論述,，我們可以進一步認識包括股票市場在內(nèi)的資本市場在整體經(jīng)濟工作當中的位置，找到克服困難,、加快改革發(fā)展的鑰匙,。
一是肯定過去5年銀行業(yè)改革的成績。在論及“有效應對國際金融危機,，促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展”時,，報告指出，銀行業(yè)風險抵御能力持續(xù)增強,，資本充足率從2007年底的8.4%提升到去年底的13.3%,，不良貸款率由6.1%下降到0.95%，一直保持在較低水平,。在論及“深化重要領(lǐng)域改革,，增強經(jīng)濟社會發(fā)展的內(nèi)在活力”時，也提到“國有大型商業(yè)銀行股份制改革順利完成”,。
由于我國主要銀行都已成為上市公司,，其資產(chǎn)質(zhì)量提高均與股市的支持密切相關(guān)，所以前述評價也是對資本市場支持銀行業(yè)發(fā)展的肯定,。
二是肯定股市改革發(fā)展的成績,。在論及“深化重要領(lǐng)域改革，增強經(jīng)濟社會發(fā)展的內(nèi)在活力”時,，提到“創(chuàng)業(yè)板,、股指期貨和融資融券業(yè)務相繼推出”，“我國銀行,、證券,、保險業(yè)的抗風險能力和國際競爭力顯著提升，為成功應對國際金融危機沖擊奠定了堅實基礎”,。
三是再次重申了包括股票市場在內(nèi)的資本市場在整體經(jīng)濟工作中的地位和作用,。報告在闡述“繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策”時提出，“拓寬實體經(jīng)濟融資渠道,，降低實體經(jīng)濟融資成本”,；“促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展”；“引導金融機構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營,，加強對局部和區(qū)域性風險以及金融機構(gòu)表外業(yè)務風險的監(jiān)管,，提高金融支持經(jīng)濟發(fā)展的可持續(xù)性”,。
這些闡述說明，證券機構(gòu)與其他金融機構(gòu)一起,，都要服務實體經(jīng)濟,，守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風險的底線。資本市場發(fā)展要放在整體經(jīng)濟發(fā)展的大框架下加以考慮,，防止單兵突進和過猶不及,，穩(wěn)定健康是最主要訴求。
四是提出了今年資本市場改革發(fā)展的基本要求,。在論及“以更大的政治勇氣和智慧,，深入推進改革開放”時提出，“提高銀行,、證券,、保險等行業(yè)競爭力”，“加快發(fā)展多層次資本市場”,。
毫無疑問,，過去5年資本市場對于促進經(jīng)濟增長、支持調(diào)整結(jié)構(gòu)發(fā)揮了重要作用,。股改之后,，股票融資規(guī)模顯著增加，有效支持了各類企業(yè)的發(fā)展,；如果主要銀行不成為上市公司,，其資產(chǎn)質(zhì)量恐怕難以達到目前的水平，也難以度過金融危機沖擊這一關(guān),。在承認資本市場重要作用的基礎上,，連續(xù)5年來,，政府一直是把股票市場放在宏觀管理的框架下加以考慮,，強調(diào)服務實體經(jīng)濟、服從貨幣政策的總要求,。從2009年起,，有關(guān)多層次資本市場的提法明顯增多，其用意是滿足不同層次企業(yè)的融資需求,，也增加市場自身的彈性,。
不過，我們也看到,，政策訴求與市場現(xiàn)實之間,，時而出現(xiàn)反差，甚至出現(xiàn)較大的沖突,。即便在搭建了較為完備的制度框架之后,，股市的內(nèi)在平衡機制仍然存在缺失,，過去5年總體低迷的行情讓很多方面感到無奈。顯然,，除了宏觀改革的配套之外,，資本文化的浸染仍需假以時日。換言之,，硬件和軟件要互相匹配,。
今年1月舉行的全國證券期貨監(jiān)管工作會議提出了“六個堅持”的思想，統(tǒng)籌兼顧了治標治本,、規(guī)范創(chuàng)新,、國內(nèi)國外、現(xiàn)實長遠等眾多復雜因素,，可以看作市場建設的“軟件組合”,。希望這個軟件組合能夠與硬件建設實現(xiàn)良好的對接融合，推進機制性,、體制性問題加快解決,，以提升我國資本市場的國際競爭力。