受樓市調(diào)控“國五條”實施細則利空政策影響,，3月4日,，包括地產(chǎn),、建材、水泥,、煤炭,、鋼鐵在內(nèi)的周期類板塊遭受重挫，房地產(chǎn)在中國實體經(jīng)濟與投資市場的地位,，毋庸置疑,。
就在很多人認為房地產(chǎn)差價繳納20%個稅將提升新建商品房價格，提升房租價格時,，股票市場給出了相反的答案,，總體而言，“國五條”及其實施細則對于房地產(chǎn)開發(fā)商是利空,，而非很多人所聲稱的利好,。
“國五條”實施細則提出“應(yīng)依法嚴格按轉(zhuǎn)讓所得的20%計征”，20%的個人所得稅,，其實質(zhì)是資本利得稅,，即對低買高賣資產(chǎn)所獲收益進行征稅。通常來說,，房地產(chǎn),、股票、債券,、貴金屬,、藝術(shù)品投資等資本利得,，最容易被征收資本利得稅。
從美國等市場經(jīng)驗看,，房地產(chǎn)的資本利得稅對于房價的影響,，取決于房地產(chǎn)市場處于牛市還是熊市，資本利得稅本身不是房價漲跌的關(guān)鍵因素,。如果房地產(chǎn)市場處于牛市,，那么出售者將把所有的稅費轉(zhuǎn)嫁給買方，獲得預期收益,，這就是所謂的羊毛仍然出在羊身上,，所有的羊毛都由購房者承擔。如果房地產(chǎn)市場處于熊市,，出售者無法轉(zhuǎn)嫁稅費成本,，則不得不承擔投資收益下降、甚至虧損的結(jié)果,。
房地產(chǎn)市場剛性需求的關(guān)鍵因素是經(jīng)濟與人口,，而房地產(chǎn)投資市場的牛熊主要取決于貨幣數(shù)量、投資收益,。從金融學的意義來說,，資本利得稅增加的是投資不確定性風險。目前希望投資房地產(chǎn)的人,，不得不考慮到增加20%的個人所得稅可能產(chǎn)生的風險,，如果購房者不愿意承擔稅費，如果房地產(chǎn)市場的投資收益無法覆蓋所有成本,，投資者就會三思而后行,。
所謂20%房地產(chǎn)個人所得稅將催漲市場，沒有理論與現(xiàn)實根據(jù),。嚴格實行20%的個人所得稅之后,，身處賣方市場的剛性購房者為規(guī)避稅收，將本能地轉(zhuǎn)向一手房市場,，并且會一步到位,，以免將來改善住房陷入稅費漩渦。投資者卻會觀望,，等待市場取向清晰后再決定,，如果貨幣發(fā)行猛增、通脹上升,，仍將義無反顧投身房地產(chǎn)市場,；如果貨幣收緊、通脹可控、政策沒有放松的可能,，就會轉(zhuǎn)向其他投資品種,。
2007年已經(jīng)執(zhí)行20%的個人所得稅的東莞就是最好的證明。當年新政執(zhí)行后不久,，東莞二手房交易市場曾遭遇一輪低潮,，但二手房交易在短暫萎縮后很快恢復，2009年之后為抑制次貸影響的寬松貨幣政策,，為房地產(chǎn)市場火上澆油,，足以消除任何房地產(chǎn)調(diào)控政策的負面影響。
新的個人所得稅出臺后,，各地市場究竟表現(xiàn)如何,？
人流不斷集聚的一線城市不會受到多大沖擊，短期的觀望之后購房者將繼續(xù)入市,。截至2012年底,，上海房貸80%以上都是首套房貸款，剛性需求支撐了房地產(chǎn)市場,。北京,、深圳等地同樣如此�,？棵耖g借貸與資源價格上升的三,、四線城市，泡沫已經(jīng)逐漸破滅,，所得稅征收與否關(guān)系不大,。受所得稅影響最大的是踮起腳尖想成為房地產(chǎn)一線城市的二,、三線城市,，他們不得不進入更激烈的資金、人口爭奪戰(zhàn),。
對于房地產(chǎn)資本利得稅應(yīng)該有免稅條款,，如長期持有五年以上、只有一套自住房出售后再購改善住房條件,，有必要設(shè)立免稅條款,。而對于購房一年之內(nèi)交易、擁有三套以上住房的“房叔”“房姐”們,，有必要實行差別稅率制,，參照個人所得稅從10%到最高的45%的邊際稅率征收。如此,，既使資本利得稅恢復調(diào)節(jié)資本收益的真實面貌,，又可避免傷及無辜。
無論是市場色彩濃厚的美國，還是行政色彩濃厚的法國,，對于個人長期擁有的住宅交易都有豁免,，其目的是為了保護不以短期投資為目的的中產(chǎn)收入階層的利益。短期持有轉(zhuǎn)讓,，長期持有轉(zhuǎn)讓稅率各不相同,，而對于單身與已婚，又按照稅收聯(lián)合申報與單獨申報等各有不同,，總體而言,，長期持有房產(chǎn)、已婚且為一家之主養(yǎng)活全家者,，稅收最低,，而單身的短期持有者稅率最高。另外,，按照美國稅收法典1031節(jié),，在美國境內(nèi)，如果房主賣出房地產(chǎn)180天內(nèi)購置了另一處“類似”的房產(chǎn),，賣出舊房的所得稅可以推遲至第二處房地產(chǎn)賣出時繳納,。很明顯，自住房或者改善房,，在稅收上受到優(yōu)待,。
多如牛毛的房地產(chǎn)稅費必須正本清源，房地產(chǎn)征收資本利得稅并非絕不可行,，關(guān)鍵是把資本利得稅或者物業(yè)稅統(tǒng)一在清理稅費的框架之下,，把房地產(chǎn)與貨幣金融、地方財政統(tǒng)合考量,，任何局部改革都成為房地產(chǎn)大型改革的有益補充,，如此，房地產(chǎn)市場糾偏有望,。