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意大利大選后形成的政治亂局，看似偶然,，但從經(jīng)濟視角審視政治局勢,，這并非偶然，而是必然,。歐洲貨幣一體化推進具有明顯的不對稱效應(yīng),，歐洲內(nèi)部裂痕不斷加深，意大利大選只是這一趨勢特征的最新體現(xiàn)而已,。所以,，即便歐債危機得到階段性緩解也不會輕易結(jié)束。
就像一顆放在桌面上,、裝有計時器的炸彈,，意大利大選如期引爆了國際金融市場，但效果還是大幅超出市場預(yù)期,。2月26日結(jié)果公布的一夜之間,，恐慌情緒再起，避險需求重生,，風(fēng)險偏好趨冷,，美元指數(shù)大漲，股市驟然下行,，一度“面朝復(fù)蘇,、春暖花開”的全球經(jīng)濟和國際金融市場又遇“倒春寒”。
意大利大選重創(chuàng)市場的原因在于,，它并沒有按市場設(shè)想的“理性模式”去演繹,，超過四分之一的人將選票投給了前喜劇演員格里洛領(lǐng)導(dǎo)的五星運動黨，遂使中左翼聯(lián)盟的貝爾薩尼和中右翼的貝盧斯科尼都未能獲得參議院的絕對多數(shù),，而中間聯(lián)盟的蒙蒂則由于選錯了競選伙伴被近九成選民拋棄,。盡管中左翼聯(lián)盟贏得了眾議院的絕對多數(shù)而獲得組閣權(quán)，但成功組閣的可能性卻大幅下降,。于是,，意大利政局就只剩一個“亂”字，反緊縮,、反歐元,、甚至反精英政治悄然成了主流。英國《衛(wèi)報》在意大利大選前預(yù)測的五種可能結(jié)果中，最瘋狂,、最令整個歐洲失望和憤怒,、最讓投資者擔(dān)憂的預(yù)測竟成了現(xiàn)實。
意大利亂局的形成,，看似偶然,，但筆者以為，從經(jīng)濟視角審視政治局勢,，這并非偶然,，而是必然。
從長期角度分析,，意大利經(jīng)濟的積弱不振和相對頹勢為政治亂局培育了溫床,。缺乏經(jīng)濟增長的物質(zhì)基礎(chǔ)，社會動蕩和政局混亂不可避免,，特別是對于意大利這樣的國家,，經(jīng)濟長期羸弱更容易滋生極端化的政黨主張，更容易讓選民在憤怒和不滿情緒的支配下做出非理性的政治選擇,。從經(jīng)濟規(guī)�,？矗獯罄�2011年的實際GDP總量為1.426萬億美元,，是全球第八大經(jīng)濟體,，歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體和歐洲第四大經(jīng)濟體。
但經(jīng)濟規(guī)模排名靠前的意大利,，卻在經(jīng)濟增速上排名墊底,。筆者利用國際貨幣基金組織（IMF）的國別歷史數(shù)據(jù)測算，1980年至2012年,，意大利年均經(jīng)濟增長率為1.35%（2012年數(shù)據(jù)為預(yù)估值，下同）,，在全球有統(tǒng)計數(shù)據(jù)的186個經(jīng)濟體里排名第171,。值得注意的是，加入歐元區(qū)后意大利的經(jīng)濟表現(xiàn)更為慘淡,，1999年至2012年,，意大利年均經(jīng)濟增長率為0.51%，在全球186個經(jīng)濟體里排名第184,，僅高于津巴布韋和南蘇丹,；而金融危機沖擊下，意大利經(jīng)濟更表現(xiàn)乏力,，2008年至2012年,，年均經(jīng)濟增長率為-1.24%，在全球186個經(jīng)濟體里排名第182，僅高于拉脫維亞,、安提瓜和巴布達,、希臘以及圣馬力諾。今年,，意大利經(jīng)濟增長率預(yù)估值僅為-1%,，在全球186個經(jīng)濟體里排名第18位，僅略好于難兄難弟的葡萄牙,、西班牙和希臘,。
對比意大利與歐元區(qū)的經(jīng)濟現(xiàn)狀，意大利民眾對歐元區(qū)充滿敵意不無道理,。一方面,，意大利并非歐元區(qū)核心領(lǐng)導(dǎo)國，其在歐元區(qū)的經(jīng)濟地位甚至還處于長期下降態(tài)勢,。據(jù)筆者測算,，去年，意大利經(jīng)濟規(guī)模占歐元區(qū)的比重從1999年的17.59%降至16.42%,。另一方面,，意大利經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量明顯劣于歐元區(qū)，在1999年至2012年的14年中,，只有2001和2002兩個年份人均GDP略高于歐元區(qū),，去年，意大利人均GDP與歐元區(qū)的差距已從1999年的61美元升至3988美元,。還有,，歐洲貨幣一體化對意大利外貿(mào)的提振作用相對較小，1999年至2012年,，意大利出口年均增長2.21%,，明顯低于歐元區(qū)同期4.97%的整體水平。
從短期角度分析,，意大利經(jīng)濟在財政鞏固方面的“投入產(chǎn)出比”較低,，這也為政治亂局的形成埋下了伏筆。數(shù)據(jù)顯示,，意大利在財政鞏固上的努力可能要強于大部分歐元區(qū)成員國,，去年，意大利財政赤字的GDP占比有望從2009年的5.37%降至2.73%,，回到3%的馬約警戒線以下,，而同期歐元區(qū)整體赤字率依舊處于警戒線以上，IMF預(yù)估值為3.31%,。筆者利用歐盟統(tǒng)計局和IMF的數(shù)據(jù)測算,，去年，意大利負債占歐元區(qū)整體負債的比例可能從1999年的27.69%和2008年的25.66%降至22.15%，債務(wù)區(qū)內(nèi)占比的下降,，表明意大利在赤字和債務(wù)控制上付出的努力要高于歐元區(qū)的平均水平,。
但值得強調(diào)的是，財政鞏固的受益者很大程度上是歐元區(qū)整體,，而非意大利本身,，從短頻數(shù)據(jù)看，意大利經(jīng)濟非常糟糕,，增長引擎全面癱瘓,，經(jīng)濟信心普遍缺失，生產(chǎn)銷售雙向萎靡,。2011年四季度至2012年四季度,，意大利GDP同比增長率分別為-0.5%、-1.3%,、-2.3%,、-2.4%和-2.7%，連續(xù)五個季度負增長,，明顯弱于歐元區(qū)的態(tài)勢,。截至2012年四季度，意大利GDP環(huán)比增長率連續(xù)六個季度負增長,，且負增長幅度漸次從0.1%升至0.9%,，表明經(jīng)濟不僅在持續(xù)惡化，而且惡化的速度也在悄然提升,。今年1月,，意大利營建信心指數(shù)、工業(yè)信心指數(shù),、零售信心指數(shù),、消費者信心指數(shù)和服務(wù)業(yè)信心指數(shù)分別為-32.4、-16.8,、-27.9,、-37.2和-18.5，不僅均為負值,，且在變化趨勢上也呈現(xiàn)出不斷走低的態(tài)勢。去年12月,，意大利工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比下降6.6%,，工業(yè)新訂單指數(shù)同比下降15.3%，都是連續(xù)16個月負增長,；零售銷售指數(shù)同比下降1.5%,，連續(xù)2個月負增長。今年1月，意大利經(jīng)濟景氣指數(shù)從2011年初的102.9快速跌至83.6,。
展望未來,，意大利政治亂局還將繼續(xù)演化，僵化的格局勢必帶來新的政治嘗試,，例如可能的二次大選,，或是中左翼、中右翼和蒙蒂空洞卻無奈的“大聯(lián)盟”,。意大利亂局的形成具有客觀必然性,，這意味著意大利很難在短期內(nèi)走向穩(wěn)定，而意大利亂局本身,，也將長期成為歐債危機惡化的風(fēng)險因子,。
更進一步看，意大利大選引致歐債危機惡化,，也并不是偶然,，而是客觀必然。歐洲貨幣一體化推進具有明顯的不對稱效應(yīng),，歐洲內(nèi)部裂痕不斷加深,，意大利大選只是這一趨勢特征的最新體現(xiàn)而已。這也正是筆者判斷即便歐債危機得到階段性緩解也不會輕易結(jié)束的根本原因,。
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