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意大利大選后形成的政治亂局,，看似偶然，但從經(jīng)濟(jì)視角審視政治局勢，這并非偶然,，而是必然,。歐洲貨幣一體化推進(jìn)具有明顯的不對稱效應(yīng)，歐洲內(nèi)部裂痕不斷加深,，意大利大選只是這一趨勢特征的最新體現(xiàn)而已,。所以，即便歐債危機(jī)得到階段性緩解也不會輕易結(jié)束,。
就像一顆放在桌面上,、裝有計(jì)時器的炸彈，意大利大選如期引爆了國際金融市場,，但效果還是大幅超出市場預(yù)期,。2月26日結(jié)果公布的一夜之間，恐慌情緒再起,，避險(xiǎn)需求重生,，風(fēng)險(xiǎn)偏好趨冷，美元指數(shù)大漲,，股市驟然下行,，一度“面朝復(fù)蘇、春暖花開”的全球經(jīng)濟(jì)和國際金融市場又遇“倒春寒”,。
意大利大選重創(chuàng)市場的原因在于,，它并沒有按市場設(shè)想的“理性模式”去演繹，超過四分之一的人將選票投給了前喜劇演員格里洛領(lǐng)導(dǎo)的五星運(yùn)動黨,，遂使中左翼聯(lián)盟的貝爾薩尼和中右翼的貝盧斯科尼都未能獲得參議院的絕對多數(shù),，而中間聯(lián)盟的蒙蒂則由于選錯了競選伙伴被近九成選民拋棄。盡管中左翼聯(lián)盟贏得了眾議院的絕對多數(shù)而獲得組閣權(quán),，但成功組閣的可能性卻大幅下降,。于是，意大利政局就只剩一個“亂”字,，反緊縮,、反歐元、甚至反精英政治悄然成了主流,。英國《衛(wèi)報(bào)》在意大利大選前預(yù)測的五種可能結(jié)果中,，最瘋狂、最令整個歐洲失望和憤怒,、最讓投資者擔(dān)憂的預(yù)測竟成了現(xiàn)實(shí),。
意大利亂局的形成，看似偶然,，但筆者以為,，從經(jīng)濟(jì)視角審視政治局勢,，這并非偶然，而是必然,。
從長期角度分析,，意大利經(jīng)濟(jì)的積弱不振和相對頹勢為政治亂局培育了溫床。缺乏經(jīng)濟(jì)增長的物質(zhì)基礎(chǔ),，社會動蕩和政局混亂不可避免，特別是對于意大利這樣的國家,，經(jīng)濟(jì)長期羸弱更容易滋生極端化的政黨主張,，更容易讓選民在憤怒和不滿情緒的支配下做出非理性的政治選擇。從經(jīng)濟(jì)規(guī)�,？�,，意大利2011年的實(shí)際GDP總量為1.426萬億美元，是全球第八大經(jīng)濟(jì)體,，歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體和歐洲第四大經(jīng)濟(jì)體,。
但經(jīng)濟(jì)規(guī)模排名靠前的意大利，卻在經(jīng)濟(jì)增速上排名墊底,。筆者利用國際貨幣基金組織（IMF）的國別歷史數(shù)據(jù)測算,，1980年至2012年，意大利年均經(jīng)濟(jì)增長率為1.35%（2012年數(shù)據(jù)為預(yù)估值,，下同）,，在全球有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的186個經(jīng)濟(jì)體里排名第171。值得注意的是,，加入歐元區(qū)后意大利的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)更為慘淡,，1999年至2012年，意大利年均經(jīng)濟(jì)增長率為0.51%,，在全球186個經(jīng)濟(jì)體里排名第184,，僅高于津巴布韋和南蘇丹；而金融危機(jī)沖擊下,，意大利經(jīng)濟(jì)更表現(xiàn)乏力,，2008年至2012年，年均經(jīng)濟(jì)增長率為-1.24%,，在全球186個經(jīng)濟(jì)體里排名第182,，僅高于拉脫維亞、安提瓜和巴布達(dá),、希臘以及圣馬力諾,。今年，意大利經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)估值僅為-1%,，在全球186個經(jīng)濟(jì)體里排名第18位,，僅略好于難兄難弟的葡萄牙,、西班牙和希臘。
對比意大利與歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀,，意大利民眾對歐元區(qū)充滿敵意不無道理,。一方面，意大利并非歐元區(qū)核心領(lǐng)導(dǎo)國,，其在歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)地位甚至還處于長期下降態(tài)勢,。據(jù)筆者測算，去年,，意大利經(jīng)濟(jì)規(guī)模占?xì)W元區(qū)的比重從1999年的17.59%降至16.42%,。另一方面，意大利經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量明顯劣于歐元區(qū),，在1999年至2012年的14年中,，只有2001和2002兩個年份人均GDP略高于歐元區(qū)，去年,，意大利人均GDP與歐元區(qū)的差距已從1999年的61美元升至3988美元,。還有，歐洲貨幣一體化對意大利外貿(mào)的提振作用相對較小,，1999年至2012年,，意大利出口年均增長2.21%，明顯低于歐元區(qū)同期4.97%的整體水平,。
從短期角度分析,，意大利經(jīng)濟(jì)在財(cái)政鞏固方面的“投入產(chǎn)出比”較低，這也為政治亂局的形成埋下了伏筆,。數(shù)據(jù)顯示,，意大利在財(cái)政鞏固上的努力可能要強(qiáng)于大部分歐元區(qū)成員國，去年,，意大利財(cái)政赤字的GDP占比有望從2009年的5.37%降至2.73%,，回到3%的馬約警戒線以下，而同期歐元區(qū)整體赤字率依舊處于警戒線以上,，IMF預(yù)估值為3.31%,。筆者利用歐盟統(tǒng)計(jì)局和IMF的數(shù)據(jù)測算，去年,，意大利負(fù)債占?xì)W元區(qū)整體負(fù)債的比例可能從1999年的27.69%和2008年的25.66%降至22.15%,，債務(wù)區(qū)內(nèi)占比的下降，表明意大利在赤字和債務(wù)控制上付出的努力要高于歐元區(qū)的平均水平,。
但值得強(qiáng)調(diào)的是,，財(cái)政鞏固的受益者很大程度上是歐元區(qū)整體，而非意大利本身,，從短頻數(shù)據(jù)看,，意大利經(jīng)濟(jì)非常糟糕,，增長引擎全面癱瘓，經(jīng)濟(jì)信心普遍缺失,，生產(chǎn)銷售雙向萎靡,。2011年四季度至2012年四季度，意大利GDP同比增長率分別為-0.5%,、-1.3%,、-2.3%、-2.4%和-2.7%,，連續(xù)五個季度負(fù)增長,，明顯弱于歐元區(qū)的態(tài)勢。截至2012年四季度,，意大利GDP環(huán)比增長率連續(xù)六個季度負(fù)增長，且負(fù)增長幅度漸次從0.1%升至0.9%,，表明經(jīng)濟(jì)不僅在持續(xù)惡化,，而且惡化的速度也在悄然提升。今年1月,，意大利營建信心指數(shù),、工業(yè)信心指數(shù)、零售信心指數(shù),、消費(fèi)者信心指數(shù)和服務(wù)業(yè)信心指數(shù)分別為-32.4,、-16.8、-27.9,、-37.2和-18.5,，不僅均為負(fù)值，且在變化趨勢上也呈現(xiàn)出不斷走低的態(tài)勢,。去年12月,，意大利工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比下降6.6%，工業(yè)新訂單指數(shù)同比下降15.3%,，都是連續(xù)16個月負(fù)增長,；零售銷售指數(shù)同比下降1.5%，連續(xù)2個月負(fù)增長,。今年1月,，意大利經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)從2011年初的102.9快速跌至83.6。
展望未來,，意大利政治亂局還將繼續(xù)演化,，僵化的格局勢必帶來新的政治嘗試，例如可能的二次大選,，或是中左翼,、中右翼和蒙蒂空洞卻無奈的“大聯(lián)盟”,。意大利亂局的形成具有客觀必然性，這意味著意大利很難在短期內(nèi)走向穩(wěn)定,，而意大利亂局本身,，也將長期成為歐債危機(jī)惡化的風(fēng)險(xiǎn)因子。
更進(jìn)一步看,，意大利大選引致歐債危機(jī)惡化,，也并不是偶然，而是客觀必然,。歐洲貨幣一體化推進(jìn)具有明顯的不對稱效應(yīng),，歐洲內(nèi)部裂痕不斷加深，意大利大選只是這一趨勢特征的最新體現(xiàn)而已,。這也正是筆者判斷即便歐債危機(jī)得到階段性緩解也不會輕易結(jié)束的根本原因,。
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