昨天（2月28日）,，轉融券業(yè)務試點正式啟動。作為融券業(yè)務的有力保障,，轉融券增大了做空股票的供給,，這讓不少股民擔心會否給A股帶來巨大壓力。
應該說,，在一個成熟的股票市場,，通過融資融券業(yè)務，可增加股市交易的杠桿率和市場的流動性,，從而有利于股市的繁榮及促使上市公司質(zhì)量提高,。所以，在成熟的市場中,，融資融券業(yè)務早就成了一種十分普通的證券市場業(yè)務,。不過,，對于中國股票市場來說，轉融券業(yè)務要想發(fā)揮在成熟市場中的作用則非易事,。
因為,，就當前國內(nèi)股市的問題來看，最為嚴重的問題是市場利益關系嚴重扭曲,，是中小投資者的利益得不到保護,。而這些問題都是現(xiàn)行制度安排不合理的結果。國內(nèi)股市的建立,，是以計劃經(jīng)濟為背景,，制度設定是以政府權力為主導。而現(xiàn)代股市的本質(zhì)特征是利益最為均等,、最為民主,、最非人格化的市場，其制度規(guī)則往往是來自市場自然演化而不是更多的人為設計,。中國股市則恰恰與這種現(xiàn)代股市的本質(zhì)特征完全背離,，從而使股市的利益關系嚴重扭曲。
因此,，讓國內(nèi)股市繁榮及風險降低,，并非僅是讓更多的資金進入市場（比如允許更多的社保資金入市），讓更多的歐美成熟市場的金融產(chǎn)品與工具推出（比如轉融券業(yè)務的試點等）,，而是要通過公共決策的方式重新設計股市制度安排來調(diào)整股市扭曲了的利益關系,。可以說,，無論是股市資金增加,，還是新金融產(chǎn)品推出，按照一般人的理解,，當然是有利于市場發(fā)展與繁榮,。不過，人們是否會想過,，如果股市的重大利益關系是扭曲的,，而不能夠通過重大的制度改革來調(diào)整，那么資金進入股市越多,、推出的金融產(chǎn)品越多,，股市可能面臨的風險則越大。目前推出轉融券業(yè)務的情況也可能如此,。
而且,，我們還應該看到，如果國內(nèi)股市頑疾得不到根本改善，那么許多成熟股市的金融產(chǎn)品或工具進入國內(nèi)市場則容易成為被少數(shù)操縱市場謀取暴利的工具,。從這個意義上說,，就目前的情況而言，轉融券業(yè)務的推出,，并無好壞之分,，也不是對市場正面影響或負面影響的問題，而是這種金融工具在中國股市有沒有生存土壤的問題,。對此,，政府監(jiān)管部門不得不嚴密關注，以便降低新的金融工具推出對市場帶來的風險,。