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住房公積金入市,，不代表這筆全民委托資產就一定能夠保值增值,。入市，不僅意味著財富,，也同時意味著風險,。
證監(jiān)會有關負責人日前透露，全國住房公積金入市的相關研究準備工作已經啟動,，證監(jiān)會將積極配合有關部門盡快推動《住房公積金管理條例》的修訂,。他同時表示，從國際經驗看,，養(yǎng)老金投資資本市場是大勢所趨,。
住房公積金和養(yǎng)老金開閘入市，此前已多有呼吁。此前,，出于資本安全的考量,，對于住房公積金和養(yǎng)老金的管理過死。以住房公積金為例,，截至2011年底,，全國住房公積金繳存余額已高達2.1萬億元，但受現行《住房公積金管理條例》的限制,，只能用于銀行存款和購買國債,。其結果，是資金使用效率過低,，而且始終面臨能否保值的挑戰(zhàn),。
本應作為經濟晴雨表的資本市場，也因為制度設計方面的缺陷,，不能真實反映經濟變化的真實情況,。資本市場的不健康，不健壯,，除了尋租空間過大之外,，普遍存在的投機風氣也難辭其咎。而之所以投機而不是價值投資成為資本市場的主流理念,，與市場內的資本構成有關,。多數資本是短期資本，其來源決定了炒作是主要盈利手段,。如果市場內有一定規(guī)模的長期戰(zhàn)略資本做“壓艙石”,，其價值投資的導向作用將十分明顯。
優(yōu)化資本配置,，矯正市場偏頗之外,，住房公積金入市還具有讓普通投資者獲得企業(yè)發(fā)展和經濟增長果實的作用。讓百姓獲得更多財產性收入,，已經說了很多年,。百姓分享經濟增長的果實，不僅需要通過一次分配來體現,，也理應通過二次分配收入的增長來體現,。資本市場獲得住房公積金這一長期戰(zhàn)略資本，有助于拓展普通投資者獲得二次分配的渠道,。從這個角度,，住房公積金入市也應視作收入分配改革的一個組成部分。
當然,，必須看到,，住房公積金入市，不代表這筆全民委托資產就一定能夠保值增值。入市,，不僅意味著財富,，也同時意味著風險。過去,，由于外部環(huán)境動蕩和投資手段單一,，外匯儲備的海外投資，曾經付出了巨額的“學費”,。相較而言,，住房公積金和養(yǎng)老金因為與百姓利益關聯度更加緊密，因此“容錯率”更低,。如果住房公積金入市后陷入巨大風險,，那么不僅其保值升值將更形困難，資本市場內長期戰(zhàn)略資本的應有作用也難以發(fā)揮,。
因此,，在積極籌備入市之時，必須把風險防范放在首位,。兩萬多億的住房公積金,，多大比例的資金投放資本市場，多大比例放在銀行,，主要針對什么類型的企業(yè)進行投資,，什么情況下增資,，什么情況下撤資,，都需要有較為嚴謹的預案。從美國“401K”的實施經驗看,，除了必須實行謹慎投資策略外,，還需要通過金融創(chuàng)新增加保險系數。證券化了的資產,，應該設立保險防火墻,。保險業(yè)應該進一步參與到公積金入市中來。
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