住房公積金入市,,不代表這筆全民委托資產(chǎn)就一定能夠保值增值,。入市,不僅意味著財富,也同時意味著風(fēng)險,。 證監(jiān)會有關(guān)負責人日前透露,全國住房公積金入市的相關(guān)研究準備工作已經(jīng)啟動,證監(jiān)會將積極配合有關(guān)部門盡快推動《住房公積金管理條例》的修訂,。他同時表示,,從國際經(jīng)驗看,,養(yǎng)老金投資資本市場是大勢所趨,。 住房公積金和養(yǎng)老金開閘入市,,此前已多有呼吁,。此前,,出于資本安全的考量,對于住房公積金和養(yǎng)老金的管理過死,。以住房公積金為例,,截至2011年底,全國住房公積金繳存余額已高達2.1萬億元,但受現(xiàn)行《住房公積金管理條例》的限制,,只能用于銀行存款和購買國債,。其結(jié)果,,是資金使用效率過低,而且始終面臨能否保值的挑戰(zhàn),。 本應(yīng)作為經(jīng)濟晴雨表的資本市場,也因為制度設(shè)計方面的缺陷,,不能真實反映經(jīng)濟變化的真實情況,。資本市場的不健康,不健壯,,除了尋租空間過大之外,普遍存在的投機風(fēng)氣也難辭其咎,。而之所以投機而不是價值投資成為資本市場的主流理念,與市場內(nèi)的資本構(gòu)成有關(guān),。多數(shù)資本是短期資本,,其來源決定了炒作是主要盈利手段。如果市場內(nèi)有一定規(guī)模的長期戰(zhàn)略資本做“壓艙石”,,其價值投資的導(dǎo)向作用將十分明顯。 優(yōu)化資本配置,,矯正市場偏頗之外,,住房公積金入市還具有讓普通投資者獲得企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟增長果實的作用,。讓百姓獲得更多財產(chǎn)性收入,,已經(jīng)說了很多年。百姓分享經(jīng)濟增長的果實,,不僅需要通過一次分配來體現(xiàn),,也理應(yīng)通過二次分配收入的增長來體現(xiàn)。資本市場獲得住房公積金這一長期戰(zhàn)略資本,,有助于拓展普通投資者獲得二次分配的渠道,。從這個角度,,住房公積金入市也應(yīng)視作收入分配改革的一個組成部分,。 當然,,必須看到,,住房公積金入市,,不代表這筆全民委托資產(chǎn)就一定能夠保值增值,。入市,,不僅意味著財富,也同時意味著風(fēng)險,。過去,,由于外部環(huán)境動蕩和投資手段單一,,外匯儲備的海外投資,,曾經(jīng)付出了巨額的“學(xué)費”,。相較而言,住房公積金和養(yǎng)老金因為與百姓利益關(guān)聯(lián)度更加緊密,,因此“容錯率”更低。如果住房公積金入市后陷入巨大風(fēng)險,那么不僅其保值升值將更形困難,,資本市場內(nèi)長期戰(zhàn)略資本的應(yīng)有作用也難以發(fā)揮,。 因此,在積極籌備入市之時,,必須把風(fēng)險防范放在首位,。兩萬多億的住房公積金,多大比例的資金投放資本市場,,多大比例放在銀行,,主要針對什么類型的企業(yè)進行投資,,什么情況下增資,,什么情況下撤資,都需要有較為嚴謹?shù)念A(yù)案。從美國“401K”的實施經(jīng)驗看,,除了必須實行謹慎投資策略外,還需要通過金融創(chuàng)新增加保險系數(shù),。證券化了的資產(chǎn),,應(yīng)該設(shè)立保險防火墻,。保險業(yè)應(yīng)該進一步參與到公積金入市中來。
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