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德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿分析2013年我國(guó)面臨的幾大風(fēng)險(xiǎn)：一是美國(guó)債務(wù)上限風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)雖然已達(dá)成協(xié)議解決財(cái)政懸崖,，但增加了對(duì)高收入階層的邊際稅率,，各種不利因素將拖低今年實(shí)際GDP一個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室推算,，2月份晚些時(shí)候美國(guó)政府債務(wù)將觸及上限,，國(guó)會(huì)與白宮之間不得不再次展開(kāi)談判。美國(guó)目前處于兩難之中,，從長(zhǎng)期看,，如果不能在支出方面有實(shí)質(zhì)性削減，美國(guó)主權(quán)信用將被降級(jí),，這將對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響,，但如果急劇削減支出，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)又會(huì)受到影響,。債務(wù)上限問(wèn)題對(duì)2013年增長(zhǎng)率到底產(chǎn)生多大影響,，目前還是不確定的。在最不利的情景下,，即未來(lái)幾個(gè)月債務(wù)上限問(wèn)題得不到解決,，支出大幅削減，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將降到零，而受此影響歐洲也會(huì)降到-1%,，從歷史數(shù)據(jù)推算,，美歐兩大經(jīng)濟(jì)體同時(shí)減速，將對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)生9個(gè)百分點(diǎn)的影響,，將中國(guó)GDP增長(zhǎng)率減少1個(gè)百分點(diǎn),。2011年-2012年兩個(gè)百分點(diǎn)的GDP下降已使得需要花費(fèi)一年半時(shí)間消化過(guò)剩產(chǎn)能。如果總需求再降低1個(gè)百分點(diǎn),，那么產(chǎn)能調(diào)整過(guò)程將再延長(zhǎng)9個(gè)月,，換言之，在最不利的假設(shè)情景下,，外圍經(jīng)濟(jì)將讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇拖慢三個(gè)季度,。二是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。中東地區(qū)的軍事沖突和釣魚(yú)島局勢(shì)也對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成潛在風(fēng)險(xiǎn),。三是政策力度過(guò)大風(fēng)險(xiǎn),。經(jīng)濟(jì)過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自較預(yù)期更大的財(cái)政赤字，以及財(cái)政收入超預(yù)期之后的政府支出超預(yù)期,，我們根據(jù)GDP增長(zhǎng)率與財(cái)政收入的歷史關(guān)系進(jìn)行回歸,，推算今年的財(cái)政收入增長(zhǎng)率將從去年的11%上升到6%。
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