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根據(jù)最近的相關報道,，鐵道部內部人士透露,，鐵道部被并入交通部已是八九不離十的事了。
無論該方案是否確實,，鐵道部的改革都令全社會關注,。這項改革具有很大的復雜性,，可能并非是部門行政職能整合等。如何解決之前鐵路超前投資下的負債僵局將是關鍵,。數(shù)據(jù)顯示,，截至去年三季度鐵道部負債26607億元，資產負債率達61.81%,，同期鐵道部虧損85.41億元,；同時鐵道部計劃2013年的投資將達5200億元,，高于去年5160億元的水平。這些不斷持續(xù)擴大的巨額負債如何處置,，今年及未來鐵路投資的可持續(xù)性等,，正考驗著這項改革。
根據(jù)2011年10月12日國家發(fā)改委下發(fā)的文件,，鐵道部發(fā)行的中國鐵路建設債券被定性為政府支持債券,。一旦鐵道部并入交通部，鐵道部發(fā)行的鐵路建設債券將如何定性,？若保留政府支持債券性質,，享受政府信用背書，那么隨著鐵路系統(tǒng)政企分離改革的推進,，這些債券的債務人（現(xiàn)鐵道部）與使用受益人（政企分離后的鐵路公司）將被分離,，而這些巨額債券將面臨委托代理和道德風險。
同時,，盡管目前鐵道部表示今年的5200億元投資已落實,，但若并入方案落定，那么這些已落實的資金也可能將面臨變數(shù),。一則未來新增負債將逐漸變?yōu)楣緜蚱髽I(yè)債,，而在鐵道部這個政企混合體在并入交通部后不復存在下，市場自然不可能繼續(xù)把鐵路系統(tǒng)的新債視為政府支持債券,。銀行等將對鐵路系統(tǒng)的貸款等進行重新定價,，鐵路系統(tǒng)的發(fā)債成本高和融資難問題都可能會更加凸顯。
如此一來,，在鐵路系統(tǒng)現(xiàn)金流更多倚重融資活動下,，其債務隱去了政府信用支持，鐵路系統(tǒng)的在建,、續(xù)建等一些項目將面臨無米下鍋,，甚至爛尾風險，并致使鐵路系統(tǒng)負債風險市場化,、社會化,，即鐵路超前的投資負債風險,，通過鐵路系統(tǒng)的政企分離向市場和社會發(fā)散,，從鐵道部分離的鐵路企業(yè)僅承擔有限責任。我們認為,，鐵道部撤并入交運部等新一輪大部制改革,，承載的是政府與市場邊界的重新厘定，是對一些缺乏規(guī)范的權力進行制度性設防,，讓市場真正作為經(jīng)濟社會資源配置的主導,，使政企既相輔相成又涇渭分明,。
因此，如果鐵道部真的并入交通部,，首先需要考慮好鐵道部的數(shù)萬億負債的問題,。可行的方式是采取路網(wǎng)分離等改革,，把鐵道部的經(jīng)營性資產分拆為基礎路網(wǎng)建設公司,、運力調度公司和客貨運運營公司，以快速推進鐵路系統(tǒng)的市場化改革,，進而把鐵道部發(fā)行的鐵路建設債券國債化,，以國有資產的名義分門別類地注入鐵道部分拆后的企業(yè)，以降低鐵路系統(tǒng)的整體負債水平,。同時,，可以考慮放緩2013年全國鐵路建設投資計劃，即在鐵路系統(tǒng)政企分離后,，今年新建鐵路項目的發(fā)債將采取公司債和企業(yè)債形式,，以通過市場投融資博弈等檢驗新建和再建鐵路項目的環(huán)境、經(jīng)濟和社會可行性,，倒逼鐵路系統(tǒng)建設運營的市場化,，令舉債有約束。
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