日前，中國證券金融公司宣布,，轉(zhuǎn)融券業(yè)務試點的各項準備工作已基本就緒,，將于2月28日正式推出，包括中信,、光大,、廣發(fā)等11家將成為首批參與轉(zhuǎn)融券試點的券商。在轉(zhuǎn)融資試點半年之后,，轉(zhuǎn)融券試點姍姍而來,。但是,，此舉畢竟意味著，轉(zhuǎn)融資與轉(zhuǎn)融券開始實現(xiàn)“齊步走”,。
從2010年3月31日才正式推出融資融券業(yè)務,，到去年8月30日啟動轉(zhuǎn)融資業(yè)務，再到此次轉(zhuǎn)融券試點的推出,，A股市場的轉(zhuǎn)融通業(yè)務的出臺其實并不算太順利,。特別是去年股市行情低迷時，監(jiān)管部門先推轉(zhuǎn)融資業(yè)務,，雖然是出于維穩(wěn)方面的需要,，但也從側(cè)面說明轉(zhuǎn)融券業(yè)務會對市場產(chǎn)生負面影響。
在以滬深300指數(shù)為標的的股指期貨以及融資融券業(yè)務推出以前,，投資者要想從A股市場上獲利,，唯一的途徑就是做多。正因如此,，多頭思維成為投資者的投資定式,。但一個成熟的資本市場，如果沒有做空機制,，顯然是不可想象的,。而且，沒有做空機制,，也無法使整個市場與上市公司的估值趨向合理,。即使如此，股指期貨的推出,，只能說明資本市場已存在做空機制,，并不涉及到個股的做空。融資融券業(yè)務的推出,，則由于各券商本身實力的不同,，實際上無法滿足投資者的需求。只有在轉(zhuǎn)融券推出后,，再加上股指期貨,，A股才步入了真正意義上的做空時代。
當然,，此次推出的轉(zhuǎn)融券試點還存在明顯的“短板”。其一是涉足其中的試點券商數(shù)量偏少,。與目前超過50家券商參與轉(zhuǎn)融資相比,，只有11家券商試點轉(zhuǎn)融券，比例明顯偏低,。但也應該看到,，當年監(jiān)管部門推出融資融券業(yè)務時,，首批試點券商只有6家，如今已達70余家,。而轉(zhuǎn)融資首批試點券商也同樣是11家,，短短幾個月之后，現(xiàn)在已達52家,。因此,，隨著時間的推移，越來越多的券商參與其中將是大概率事件,。
其二,，試點初期轉(zhuǎn)融券標的證券只有90只股票，這與掛牌的2467家上市公司相比,，占比只有3.65%,，表明標的證券的覆蓋面較為有限。但是,，如果從流通市值方面考量,，卻并不低。據(jù)統(tǒng)計,，90只標的股票總流通市值為9.3萬億元,，占全部A股流通市值的近50%。其實,，融資融券開始試點時,，其標的股票也不過90只，從今年1月31日起,，“兩融”標的股票已達500只,。那么，隨著轉(zhuǎn)融通業(yè)務的發(fā)展,，更多股票成為轉(zhuǎn)融券標的證券,，將是在意料之中的事。
其三,，就像轉(zhuǎn)融資業(yè)務先推出時轉(zhuǎn)融通業(yè)務明顯“跛腳”一樣,，受投資者投資習慣與投資定式的影響，自試點以來,，“兩融”業(yè)務中的融資業(yè)務一枝獨秀,，而融券業(yè)務則被遠遠地拋在后面。常常是,，融資余額占比超過95%,，融券余額占比則少得可憐。毫無疑問,，融資與融券呈現(xiàn)出“一面倒”的事實,，并不利于“兩融”業(yè)務的健康發(fā)展,。而且，兩者出現(xiàn)的懸殊比例也不正常,。而在轉(zhuǎn)融券推出之后,，融資與融券余額占比會否發(fā)生較大的變化，我們只有拭目以待,。
轉(zhuǎn)融券業(yè)務的推出,，在更加方便投資者做空個股的同時，其實也預示著市場投資格局的變化,。A股市場慢慢步入既能做多又能做空的時代,，更印證著市場的一大進步。當然,，做空時代的逐漸來臨,，投資者同樣要警惕其中的風險，特別是在轉(zhuǎn)融通業(yè)務實現(xiàn)了參與券商與個股全覆蓋的背景下更是如此,。