日前,，中國證券金融公司宣布,，轉融券業(yè)務試點的各項準備工作已基本就緒,，將于2月28日正式推出,，包括中信,、光大,、廣發(fā)等11家將成為首批參與轉融券試點的券商,。在轉融資試點半年之后,，轉融券試點姍姍而來。但是,，此舉畢竟意味著,，轉融資與轉融券開始實現“齊步走”。
從2010年3月31日才正式推出融資融券業(yè)務,，到去年8月30日啟動轉融資業(yè)務,，再到此次轉融券試點的推出，A股市場的轉融通業(yè)務的出臺其實并不算太順利,。特別是去年股市行情低迷時,，監(jiān)管部門先推轉融資業(yè)務，雖然是出于維穩(wěn)方面的需要,，但也從側面說明轉融券業(yè)務會對市場產生負面影響,。
在以滬深300指數為標的的股指期貨以及融資融券業(yè)務推出以前，投資者要想從A股市場上獲利,，唯一的途徑就是做多,。正因如此，多頭思維成為投資者的投資定式,。但一個成熟的資本市場,，如果沒有做空機制，顯然是不可想象的,。而且,，沒有做空機制，也無法使整個市場與上市公司的估值趨向合理,。即使如此,，股指期貨的推出，只能說明資本市場已存在做空機制,，并不涉及到個股的做空,。融資融券業(yè)務的推出，則由于各券商本身實力的不同,，實際上無法滿足投資者的需求,。只有在轉融券推出后，再加上股指期貨,，A股才步入了真正意義上的做空時代,。
當然，此次推出的轉融券試點還存在明顯的“短板”,。其一是涉足其中的試點券商數量偏少,。與目前超過50家券商參與轉融資相比，只有11家券商試點轉融券,，比例明顯偏低,。但也應該看到，當年監(jiān)管部門推出融資融券業(yè)務時,，首批試點券商只有6家,，如今已達70余家。而轉融資首批試點券商也同樣是11家,，短短幾個月之后,，現在已達52家。因此,，隨著時間的推移,，越來越多的券商參與其中將是大概率事件。
其二,，試點初期轉融券標的證券只有90只股票,，這與掛牌的2467家上市公司相比，占比只有3.65%,，表明標的證券的覆蓋面較為有限,。但是，如果從流通市值方面考量,，卻并不低,。據統(tǒng)計，90只標的股票總流通市值為9.3萬億元,，占全部A股流通市值的近50%,。其實，融資融券開始試點時,，其標的股票也不過90只,，從今年1月31日起，“兩融”標的股票已達500只,。那么,，隨著轉融通業(yè)務的發(fā)展，更多股票成為轉融券標的證券,，將是在意料之中的事,。
其三，就像轉融資業(yè)務先推出時轉融通業(yè)務明顯“跛腳”一樣,，受投資者投資習慣與投資定式的影響,，自試點以來，“兩融”業(yè)務中的融資業(yè)務一枝獨秀,，而融券業(yè)務則被遠遠地拋在后面,。常常是，融資余額占比超過95%,，融券余額占比則少得可憐,。毫無疑問,，融資與融券呈現出“一面倒”的事實，并不利于“兩融”業(yè)務的健康發(fā)展,。而且,，兩者出現的懸殊比例也不正常。而在轉融券推出之后,，融資與融券余額占比會否發(fā)生較大的變化,，我們只有拭目以待。
轉融券業(yè)務的推出,，在更加方便投資者做空個股的同時,，其實也預示著市場投資格局的變化。A股市場慢慢步入既能做多又能做空的時代,，更印證著市場的一大進步,。當然，做空時代的逐漸來臨,，投資者同樣要警惕其中的風險,，特別是在轉融通業(yè)務實現了參與券商與個股全覆蓋的背景下更是如此。