美國聯(lián)邦儲備委員會近日公布的最近一次議息會議紀(jì)要顯示，多位美聯(lián)儲成員對進(jìn)一步購買資產(chǎn)的潛在成本和風(fēng)險表示關(guān)注和憂慮,，認(rèn)為需在就業(yè)完全好轉(zhuǎn)之前就逐步縮小量化寬松措施(QE)規(guī)模,。這也意味著，此前意見高度統(tǒng)一的量化寬松政策,，在美聯(lián)儲內(nèi)部已經(jīng)產(chǎn)生分歧,，且退出的聲音有越來越強(qiáng)的趨勢。一旦要求退出的聲音占了上風(fēng),，美國的量化寬松政策將極有可能提前退出,。
自美國推出量化寬松，特別是第三輪,、第四輪政策以來,，美聯(lián)儲主席伯南克就反復(fù)強(qiáng)調(diào)，在美國就業(yè)市場沒有出現(xiàn)“重大”改善和失業(yè)率下降至特定水平之前,，美聯(lián)儲將繼續(xù)實(shí)施其資產(chǎn)購買計劃,。也就是說，量化寬松政策退出的前提是美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯改善,、就業(yè)率回到正常水平,。否則，量化寬松政策會一直堅持下去,。
顯然,，美聯(lián)儲內(nèi)部出現(xiàn)意見分歧,，且退出的呼聲增強(qiáng),，一方面，與美國近一段時間以來經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象,、就業(yè)狀況得到一定改善,、投資者對美元資產(chǎn)的信心增強(qiáng)有關(guān)；另一方面,，也與對美國過度使用量化寬松政策可能產(chǎn)生的潛在成本增加,、風(fēng)險加大有關(guān)。畢竟,，量化寬松政策是一把“雙刃劍”,，用好了，對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展有利,；用不好,，會給社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來不利影響。
現(xiàn)在的問題是,，如果美聯(lián)儲真的提前退出量化寬松政策,，到底會不會給市場帶來嚴(yán)重沖擊與影響？特別是中國,，要不要采取預(yù)防措施,，應(yīng)對美國量化寬松政策的退出呢,？
筆者認(rèn)為，對美國量化寬松政策可能出現(xiàn)的提前退出問題,，可以作一些應(yīng)對準(zhǔn)備,，但千萬不要反應(yīng)過度。
首先,，量化寬松政策遲早要退出,，遲早會對市場帶來一定的沖擊和影響。所不同的是,，提前退出,，會對市場預(yù)期產(chǎn)生一定影響。因?yàn)�,，自量化寬松政策出臺以來,，市場上的流動性明顯增強(qiáng)，特別是貴金屬,、有色金屬等方面的價格出現(xiàn)了一定泡沫,。如果提前退出，會將泡沫快速刺破,，給投資者利益帶來影響,。反過來說，既然投資者選擇了資產(chǎn)泡沫,，想在泡沫中獲取利益,，又為什么不能承受刺破泡沫帶來的損失呢？而對中國來說,，并沒有受到這些資產(chǎn)泡沫的影響,，不需要過度反應(yīng)。
第二,，量化寬松政策的退出,，不僅意味著美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和就業(yè)狀況的改善，而且意味著市場流動性過剩的矛盾將會大大緩解,。在這樣的情況下,，對中國來說應(yīng)該是利大弊小。因?yàn)�,，一旦美國�?jīng)濟(jì)復(fù)蘇了,，對世界經(jīng)濟(jì)就會產(chǎn)生正面影響，對中國產(chǎn)品出口等也會帶來積極影響,。同時,，美元步入升值通道，也會減輕人民幣升值的壓力，減少美元資產(chǎn)的貶值,，有利于提升中國外匯儲備價值,，提升所增持的美債的價值。
第三,，投資者關(guān)心的資金向美國回流,，對市場形成沖擊問題，也應(yīng)當(dāng)不必過于擔(dān)心,。因?yàn)�,，美�?lián)儲內(nèi)部所以出現(xiàn)不同聲音，而沒有形成提前退出的一致意見,，最主要的還是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和就業(yè)狀況改善沒有想象得那么好,。因此，即便采取提前退出措施,，也只會循序漸進(jìn),，而不會立即退出。在這樣的情況下,，中國完全有條件適應(yīng)這種變化,，采取有針對性的必要措施，市場也不會出現(xiàn)大的波動,。
對中國來說,，最緊迫的問題還是在如何穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的同時，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐,，加大經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變力度,，提高經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量與效益。內(nèi)功練好了,，就不怕外部環(huán)境的變化,。否則,，會面臨很大的困難與壓力,。