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近日,，國務(wù)院常務(wù)會議出臺“國五條”，強(qiáng)化樓市調(diào)控,。這五條政策包括,，完善穩(wěn)定房價工作責(zé)任制，堅(jiān)決抑制投機(jī)投資性購房,，增加普通商品住房及用地供應(yīng),，加快保障性安居工程規(guī)劃建設(shè)和加強(qiáng)市場監(jiān)管等。
盡管國五條在內(nèi)容上并不新鮮,，但此時出臺穿透出中央對堅(jiān)持從嚴(yán)調(diào)控政策不動搖,、力度不松動的決心。不過,，鑒于自2009年12月開始,，樓市調(diào)控先后歷經(jīng)四次升級，但調(diào)控效果有限,，循環(huán)攀升的高房價泡沫業(yè)已使房市變成了典型的投資市,，以自住型消費(fèi)需求基本處于不斷被擠出的狀況等，我們對此次樓市調(diào)控的預(yù)期效果持謹(jǐn)慎態(tài)度,。究其原因,，主要在于大家過度強(qiáng)調(diào)樓市調(diào)控政策確立的重要性，卻忽視了政策運(yùn)行的真實(shí)威懾問題,。近年來不斷加碼的樓市調(diào)控政策存在藥不對癥現(xiàn)象,，即目前房價在從嚴(yán)調(diào)控中能高昂前行,，根源于寬松貨幣政策事實(shí)上為房市亢奮提供了源動力,，而基于穩(wěn)增長，管理層并未在貨幣政策方面予以有效規(guī)制,。
如2009年以來的樓市調(diào)控確實(shí)對房產(chǎn)金融進(jìn)行調(diào)控,，開發(fā)商金融杠桿收窄，但由于內(nèi)外需不確定性,，勞動力工資上漲,，要素資源對外依存度高企等，目前中國的投資邊際收益率呈下降態(tài)勢,，使企業(yè)對實(shí)體的投資意愿下降,，導(dǎo)致大量企業(yè)從金融機(jī)構(gòu)融得資金，反過手來或直接或間接地投資于不動產(chǎn),，致使央行的寬松貨幣政策不僅未定量寬松到實(shí)體經(jīng)濟(jì),，反而滋潤著房市,，對沖中央的樓市調(diào)控，導(dǎo)致整個房市的現(xiàn)金流實(shí)際處于一種外緊內(nèi)松狀態(tài),。
與此同時,，當(dāng)前房市在不斷加碼的調(diào)控中超凡脫俗，是巴薩效應(yīng)在中國變異的結(jié)果,。以投資和出口主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長,，尤其是投資趨向資本密集型，而這種低就業(yè),、無就業(yè)式經(jīng)濟(jì)增長不僅使國民收入分配向政府和資本傾斜,，居民難以分享到經(jīng)濟(jì)福祉，而且也使政府和資本的收益不再倚重內(nèi)需,，并在投資渠道逼仄,，高邊際投資收益率項(xiàng)目稀缺，及寬松貨幣政策加劇國內(nèi)通脹,、壓低單位貨幣購買力等下,，國內(nèi)購買力往往選擇投資房地產(chǎn)，使國內(nèi)房地產(chǎn)從頭到腳透析著投資投機(jī)色彩,。
當(dāng)前的樓市調(diào)控要真正達(dá)到預(yù)期效果,，務(wù)本之策是盡快調(diào)整目前過度寬松的貨幣政策，加快利率市場化等金融改革,，并徹底走出權(quán)力直接主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長和資源配置的格局,，為中央從嚴(yán)樓市調(diào)控政策營造暢通有效的政策運(yùn)行環(huán)境，走出一邊放貨幣之水,，一邊筑樓市調(diào)控高墻的政策互搏格局,。
而若從貨幣政策上發(fā)力，當(dāng)前加強(qiáng)樓市調(diào)控實(shí)際上向市場傳導(dǎo)出的是反向信號,，即市場將逐漸取向認(rèn)定當(dāng)前對樓市調(diào)控的強(qiáng)化,，實(shí)際是繼續(xù)為過度寬松的貨幣政策護(hù)航，而不管決策層是否愿意看到,，就目前的經(jīng)濟(jì)社會運(yùn)行的制度和市場環(huán)境而言,，房地產(chǎn)會繼續(xù)成為過度寬松的貨幣政策的主要受益板塊，房市會在過度倚重土地財(cái)政的地方政府或明或暗的對沖下,，把樓市調(diào)控變成放大房價泡沫的溫室,。
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