從上個(gè)世紀(jì)90年代以來(lái)，中國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)歷了初期的盲目發(fā)展和清理整頓，進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段,，逐步建立起涵蓋商品期貨和金融期貨的品種體系,，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，并一躍成為全球最大的商品期貨市場(chǎng)之一,。同時(shí),，期貨交易方式也被越來(lái)越多的企業(yè)和投資者所認(rèn)識(shí)和接受，市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)趨于合理,，“品種少,，規(guī)模小，散戶(hù)占主導(dǎo)”的格局逐步得到改觀。但與此同時(shí),，作為期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)并起到補(bǔ)充作用的大宗商品中遠(yuǎn)期市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)的發(fā)展卻嚴(yán)重滯后,，不但造成了商品市場(chǎng)本身秩序的混亂，也使期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)了脫節(jié),，影響到期貨市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避功能的發(fā)揮,。因此，我們必須對(duì)包括期貨市場(chǎng)在內(nèi)的商品市場(chǎng)從整體上進(jìn)行重新認(rèn)識(shí)和頂層設(shè)計(jì),，構(gòu)建符合我國(guó)實(shí)際的多層次商品衍生品市場(chǎng)體系,。
期貨市場(chǎng)作為高級(jí)的交易方式，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)時(shí)期發(fā)展和不斷順應(yīng)參與者需求的結(jié)果�,，F(xiàn)貨交易是最基礎(chǔ)的交易方式,，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，商品交換的廣度和深度不斷擴(kuò)大,，商品價(jià)格的波動(dòng)也越發(fā)頻繁,，就出現(xiàn)了遠(yuǎn)期交易方式。
這三種交易方式是相互補(bǔ)充,，相互促進(jìn),，共同構(gòu)成完整的商品市場(chǎng)體系。
與交易方式同時(shí)發(fā)展的還有市場(chǎng)的組織形式,。包括場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外市場(chǎng),。
場(chǎng)外市場(chǎng)和場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)也不是完全割裂的，二者之間存在著多方面的聯(lián)動(dòng),。
我國(guó)目前各類(lèi)各級(jí)商品市場(chǎng)存在的一個(gè)突出問(wèn)題就是各自為戰(zhàn),，缺乏聯(lián)動(dòng)，難以形成協(xié)同效應(yīng),。其中,，作為中間環(huán)節(jié)的大宗商品中遠(yuǎn)期電子交易市場(chǎng)近些年來(lái)則呈現(xiàn)了無(wú)序化盲目發(fā)展的態(tài)勢(shì)，交易所數(shù)以百計(jì),，缺乏統(tǒng)一管理,，時(shí)有風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生。究其原因,，有以下幾個(gè)方面：
其一,，現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展的需求。中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期,，市場(chǎng)的組織形式和交易方式也需要更新?lián)Q代,。
其二，
期貨市場(chǎng)相對(duì)不發(fā)達(dá)和制度供給,、產(chǎn)品供給不足,，難以滿(mǎn)足現(xiàn)貨市場(chǎng)的需求,。期貨市場(chǎng)和期貨公司功能相對(duì)缺位，使得服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和實(shí)體產(chǎn)業(yè)難以落地,�,？梢哉f(shuō)，大宗商品市場(chǎng)大發(fā)展也是期貨市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的產(chǎn)物,。
其三,，流動(dòng)性過(guò)剩催生了交易市場(chǎng)火爆。錢(qián)太多,，但做實(shí)業(yè)又不容易賺錢(qián),，需要找新的投資出路，所以興辦交易所趨之若鶩,。
其四,，各級(jí)政府強(qiáng)烈的利益訴求。地方政府以交易所為抓手,，金融改革先行先試,。交易所的設(shè)立可以形成聚集效應(yīng)，不僅能吸引巨大的資金流,，而且如果交易所做大,，對(duì)相關(guān)的倉(cāng)儲(chǔ),、物流等行業(yè)都有益,。
其五，交易所的財(cái)富效應(yīng)促使各類(lèi)電子交易市場(chǎng)空前發(fā)展,。各類(lèi)商品及衍生產(chǎn)品的電子交易市場(chǎng)如雨后春筍,。加之處于沒(méi)有相應(yīng)監(jiān)管部門(mén)和管理辦法的監(jiān)管真空地帶，大宗商品電子交易市場(chǎng)遍地開(kāi)花,。
大宗商品電子交易市場(chǎng)在近十幾年的發(fā)展過(guò)程中問(wèn)題多多,，筆者認(rèn)為，清理整頓關(guān)鍵在于明確定位,，找到大宗商品電子交易市場(chǎng)的發(fā)展方向,，回歸現(xiàn)貨、規(guī)范發(fā)展才是正途,。
通過(guò)電子商務(wù)的形式,，可以有效的整合市場(chǎng)資源，理順商品流通秩序,。這就需要建立各級(jí)市場(chǎng)之間的有機(jī)聯(lián)系,，從發(fā)育最為成熟的期貨市場(chǎng)出發(fā)，不斷向下延伸,，打通與現(xiàn)貨市場(chǎng),、中遠(yuǎn)期市場(chǎng)的聯(lián)系,，大力培育場(chǎng)外市場(chǎng)，并在形成國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)體系的基礎(chǔ)上逐步建立國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng),，形成期貨與現(xiàn)貨互動(dòng),、場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外互通、境內(nèi)與境外互聯(lián)的多層次衍生品市場(chǎng)體系,。
第一,，期貨市場(chǎng)和大宗商品電子交易市場(chǎng)都可以看作是信息市場(chǎng)，同一商品的期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間要加強(qiáng)信息資源共享,。期貨市場(chǎng)與場(chǎng)外的現(xiàn)貨市場(chǎng),、中遠(yuǎn)期市場(chǎng)建立價(jià)格信息聯(lián)盟，實(shí)時(shí)發(fā)布各類(lèi)商品的價(jià)格和供求信息,，幫助各類(lèi)投資者和交易者加深對(duì)期,、現(xiàn)貨市場(chǎng)的了解，促進(jìn)期,、現(xiàn)貨價(jià)格的聯(lián)動(dòng),，進(jìn)而吸引更多的現(xiàn)貨市場(chǎng)參與者進(jìn)入期貨市場(chǎng)。現(xiàn)貨市場(chǎng)則需要通過(guò)運(yùn)費(fèi),、升貼水等形式建立自身價(jià)格與期貨價(jià)格的聯(lián)系,。
第二，期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)可以在倉(cāng)單流轉(zhuǎn),、標(biāo)的物的倉(cāng)儲(chǔ)交割等方面開(kāi)展戰(zhàn)略合作,。處于金字塔塔尖的期貨交易所放下身段，主動(dòng)接地氣,，在期貨市場(chǎng)與大宗商品電子交易市場(chǎng)之間建立倉(cāng)單互換交易,，在期貨市場(chǎng)開(kāi)立的頭寸需要交割的，可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)貨市場(chǎng)的頭寸,，在大宗商品電子交易市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)期貨市場(chǎng)難以完成的實(shí)物交割,，有助于提高期貨市場(chǎng)價(jià)格的權(quán)威性，有助于統(tǒng)一的倉(cāng)儲(chǔ)物流體系的形成,，有助于服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì),、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能真正落地。近年來(lái)在國(guó)際市場(chǎng)上興起的商品掉期,、互換,、基差市場(chǎng)給我們提供了有益的借鑒。從本質(zhì)上來(lái)說(shuō),，掉期,、互換、基差交易都屬于現(xiàn)貨市場(chǎng)的衍生品,。
第三,，把大宗商品電子交易市場(chǎng)作為期貨交易所的場(chǎng)外市場(chǎng)或子市場(chǎng),，通過(guò)交易系統(tǒng)的對(duì)接，并對(duì)其統(tǒng)一結(jié)算,，形成以交易所為核心的交易平臺(tái)和交易所集團(tuán),。由于中遠(yuǎn)期市場(chǎng)更多的體現(xiàn)商品屬性和區(qū)域性的供求狀況，對(duì)大宗商品電子交易市場(chǎng)的清理整頓不能重復(fù)期貨市場(chǎng)的老路,，需要在各地保留一定數(shù)量的現(xiàn)貨交易所,。這些交易所需要解決交易機(jī)制不統(tǒng)一，交易系統(tǒng)封閉等問(wèn)題,，由期貨交易所牽頭,，制定相對(duì)統(tǒng)一、可相互轉(zhuǎn)化的交易機(jī)制,，通過(guò)對(duì)接系統(tǒng)共享交易信息,，并借助期貨交易所實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一結(jié)算，有效控制系統(tǒng)性市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),，最終形成場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外,、期貨現(xiàn)貨市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)。
第四,，整合同類(lèi)市場(chǎng),，關(guān)停并轉(zhuǎn)并舉。經(jīng)過(guò)清理整頓,，大宗商品電子交易市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段,。筆者認(rèn)為應(yīng)多管齊下進(jìn)行關(guān)停并轉(zhuǎn)。
“關(guān)”——對(duì)部分嚴(yán)重違法違規(guī),、存在嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)影響較大的交易場(chǎng)所實(shí)施關(guān)閉,；也有一些經(jīng)營(yíng)不善的交易場(chǎng)所將會(huì)自行關(guān)閉,。
“�,！薄恍┙灰讏�(chǎng)所的某些品種停止運(yùn)營(yíng)，與清理整頓明顯抵觸的品種被叫停,；也有一些市場(chǎng)的品種交易清淡或無(wú)交易而自行停盤(pán),。
“并”——整合各方利益，打破地域界限,，充分發(fā)揮電子商務(wù)和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì),，上市相同或相近品種的交易市場(chǎng)實(shí)行聯(lián)網(wǎng)交易，鼓勵(lì)跨市套利交易,，有助于形成公平合理權(quán)威的價(jià)格,；整合物流配送資源，建立各交易市場(chǎng)之間的物流交割體系,；不同交易市場(chǎng)之間的股權(quán)兼并和融合,，形成共贏機(jī)制,。
“轉(zhuǎn)”——大宗商品中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)有序回歸現(xiàn)貨市場(chǎng)。立足現(xiàn)貨,、提升現(xiàn)貨,、服務(wù)現(xiàn)貨、回歸現(xiàn)貨的大宗商品市場(chǎng)仍需要大發(fā)展,。
總之,，要想理順商品流通秩序，必須建立多層次商品市場(chǎng)體系,。這需要具備系統(tǒng)觀念,，從大處著眼進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃。多層次的商品衍生品市場(chǎng)體系可以實(shí)現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨互動(dòng),，場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外互通,，境內(nèi)與境外互聯(lián)，這也是提升我國(guó)在國(guó)際商品市場(chǎng)定價(jià)力的基礎(chǔ)和條件,。