主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相繼推行量化寬松政策,，短期內(nèi)對應(yīng)對危機(jī)、促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起到一定刺激作用,，但也帶來多重負(fù)面效應(yīng),。比如，各國貨幣會在一定程度上出現(xiàn)競爭性貶值,，寬松的貨幣環(huán)境可能加大短期資本流動壓力,，也將影響以出口為導(dǎo)向的新興市場的經(jīng)濟(jì)增長
近日結(jié)束的二十國集團(tuán)財長和央行行長會議，對主要經(jīng)濟(jì)體寬松貨幣政策的負(fù)面溢出效應(yīng)給予極大關(guān)注,。各方一致認(rèn)為,，發(fā)達(dá)國家應(yīng)首先制定出可信的中期財政整頓戰(zhàn)略，貨幣政策應(yīng)以國內(nèi)價格穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為目標(biāo),，并盡量減小對其他國家的負(fù)面溢出效應(yīng),。
國際金融危機(jī)爆發(fā)以來,，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相繼推行量化寬松政策,，通過實(shí)行低利率政策、購買中長期債券等方式,，增加基礎(chǔ)貨幣供給,，向市場注入了大量流動性資金。這種被稱為“間接增印鈔票”的手段,，短期內(nèi)對應(yīng)對危機(jī),、促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起到一定刺激作用，但也不可避免地帶來多重負(fù)面效應(yīng),�,！�
首先，各國貨幣會在一定程度上出現(xiàn)競爭性貶值,，以期達(dá)到“以鄰為壑”的目的,。近幾年來，為應(yīng)對危機(jī),，從美元貶值開始,，歐元、日元相繼貶值,，且在本幣貶值的刺激下均獲得了一定程度的“救贖”,，而新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)則普遍遭遇了本幣升值的打擊,。在全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出“不貶則損、貶則受益”的趨勢下,，或?qū)⒂懈嘟?jīng)濟(jì)體采取壓低本幣的措施,。同時，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體紛紛采取的量化寬松貨幣政策,，破壞了國際間匯率均衡結(jié)構(gòu),，大大增加了各國競爭性匯率貶值的可能性，進(jìn)而引發(fā)人們對全球“貨幣戰(zhàn)”的擔(dān)憂,�,！ �
其次，國際寬松的貨幣環(huán)境可能加大短期資本流動壓力,，導(dǎo)致資金在全球貨幣市場上向一些熱點(diǎn)區(qū)域集聚,，從而推高大宗商品、黃金,、糧食等的價格，加劇這些區(qū)域的通脹壓力和匯率波動并且滋生資產(chǎn)價格泡沫的風(fēng)險,。同時,，由于資金“大進(jìn)大出”更為頻繁，也加劇了這些區(qū)域市場的波動,，增加了跨境資本流動管理的難度,。
再次,，相對于新興市場經(jīng)濟(jì)體貨幣的貶值來說,，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體推行的寬松貨幣政策事實(shí)上形成了一種無形的貿(mào)易壁壘，這將一定程度上影響到以出口為導(dǎo)向的新興市場的經(jīng)濟(jì)增長,。同時,，國際貨幣泛濫還會扭曲金融市場，導(dǎo)致資產(chǎn)價格錯位,，進(jìn)而可能引發(fā)信貸和資產(chǎn)價格飆升,，使商業(yè)銀行的盈利能力降低并滋生較大金融風(fēng)險�,！ �
針對國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢的發(fā)展變化,，我國應(yīng)繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，不斷增強(qiáng)貨幣政策的前瞻性,、針對性和靈活性,，把握好貨幣政策調(diào)控的重點(diǎn)、力度和節(jié)奏,，加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)配合,，維持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定,。同時，要根據(jù)國際收支和流動性供需形勢,，合理運(yùn)用貨幣政策工具來調(diào)控國內(nèi)市場流動性,，靈活調(diào)節(jié)銀行體系的信貸規(guī)模�,！ �
同時,，要進(jìn)一步深化金融重點(diǎn)領(lǐng)域改革，防范跨境資本流動風(fēng)險,。加快金融市場對外開放的步驟,，不斷增強(qiáng)人民幣匯率彈性，繼續(xù)改進(jìn)外匯管理方式,，推動國際貿(mào)易和投資穩(wěn)步發(fā)展,；加強(qiáng)跨境資本流動監(jiān)測，加強(qiáng)金融風(fēng)險監(jiān)測和排查,，切實(shí)維護(hù)金融體系穩(wěn)定,。
為增強(qiáng)應(yīng)對國際寬松貨幣環(huán)境的主動性，還需加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型步伐,，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力,，不斷提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生動力。要大力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,，不斷提升產(chǎn)業(yè)的技術(shù)含量,，逐步減少對出口的依賴，通過拉動內(nèi)需實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長,；要通過貨幣,、匯率和產(chǎn)業(yè)政策等手段，增強(qiáng)中資企業(yè)在海外市場的競爭力,，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長注入后續(xù)動力,。
另外,，還要加強(qiáng)區(qū)域金融合作,，繼續(xù)參與全球經(jīng)濟(jì)金融政策協(xié)調(diào)和國際金融規(guī)則制定，大力推動國際貨幣體系改革,，促使一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體逐步改變“損人不利己”的貨幣政策取向,，進(jìn)而為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇營造健康穩(wěn)定金融環(huán)境。