因?yàn)檎畵Q屆,，今年的兩會與往年有較大的不同,，整個(gè)市場對新政府有較高的預(yù)期,。而為了保持經(jīng)濟(jì)政策延續(xù)性,，我們不應(yīng)對經(jīng)濟(jì)政策的重大調(diào)整有過多期望,，應(yīng)以平常心來看待今年的經(jīng)濟(jì)增長方式全面轉(zhuǎn)型或相關(guān)重大改革,。
春節(jié)長假之后,，全國兩會就將拉開帷幕了,。因?yàn)檎畵Q屆,，再加上宏觀經(jīng)濟(jì)政策可能出現(xiàn)重大調(diào)整,，今年的兩會與往年有較大的不同。這種不同不僅在于整個(gè)市場對新政府有較高的預(yù)期,，而且在于當(dāng)前國內(nèi)外整個(gè)市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性較大,。因此，2013年經(jīng)濟(jì)增長模式能否真正轉(zhuǎn)變,，已經(jīng)成了市場各方研判經(jīng)濟(jì)大勢的焦點(diǎn)所在,。
從當(dāng)前市場的期望來看，大多預(yù)計(jì)新一屆政府同樣會把經(jīng)濟(jì)增長放在第一位,，而要保證今年的經(jīng)濟(jì)增長就得通過有效的經(jīng)濟(jì)政策來刺激,，無論是財(cái)政政策還是貨幣政策都會如此。因此,，當(dāng)前市場基本上預(yù)期今年貨幣政策同樣可能出現(xiàn)2009年那樣以持續(xù)寬松來刺激經(jīng)濟(jì)增長的情形,。因?yàn)橛袃蓚�(gè)國內(nèi)外因素的重要推力，似乎更是讓這種貨幣政策具有合理性了：一是國內(nèi)城鎮(zhèn)化的需求,，政府需要大量的信貸增長來保證中國的新型城鎮(zhèn)化得以實(shí)現(xiàn),；二是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，發(fā)達(dá)國家都在推行量化寬松的貨幣政策,，中國顯然也沒有理由收緊貨幣政策,。
也正因如此,，盡管轉(zhuǎn)換經(jīng)濟(jì)增長模式已經(jīng)呼吁了多年，盡管十八大報(bào)告高度強(qiáng)調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增長模式的轉(zhuǎn)換,，讓中國經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)型到有質(zhì)量有效益持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長上來,，但由于上述理由，這種經(jīng)濟(jì)增長模式能否真正的轉(zhuǎn)換并非容易的事情,。
就說今年1月的宏觀數(shù)據(jù)吧,，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)新增信貸規(guī)模達(dá)到1.07萬億元，是2010年1月以來的單月新高,，年初信貸快速擴(kuò)張的態(tài)勢十分明顯,。很顯然，國內(nèi)融資水平又回到2009年快速上移的路徑上去了,。這不僅在于各商業(yè)銀行年初搶信貸搶額度的態(tài)勢明顯,，而且也表明新一輪地方投資熱潮正在興起。特別是今年1月社會融資規(guī)模達(dá)到2.54萬億元,，創(chuàng)下歷史新高,，及M2增長達(dá)到16%以上，也是近年來增長較快的一個(gè)月,。
這些數(shù)據(jù)或現(xiàn)象至少說明以下幾個(gè)問題,。
首先，國內(nèi)信貸過度擴(kuò)張已經(jīng)成了常態(tài),�,；�?yàn)榱吮ＷCGDP增長,，或?yàn)榱俗非笳畼I(yè)績,，無論是地方政府還是各地的大中企業(yè)，都在以不同的方式來擴(kuò)張信貸,。只是這種過度的信貸擴(kuò)張是否與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相配合,，則是很不確定的。其次,，國內(nèi)信用過度擴(kuò)張的方式已經(jīng)多元化了,，銀行信貸在這種信用過度擴(kuò)張的比重快速下降（銀行信貸占整個(gè)融資比重由2003年92%下降到當(dāng)前42%，下降50%,，即使與2012年也下降了10%以上）,。這種現(xiàn)象表明，央行的貨幣政策無論是價(jià)格管制還是數(shù)量管制的力度都在全面弱化,，即央行在當(dāng)下的大框架下很難通過貨幣政策工具來管理好市場流動(dòng)性,。再有，社會融資規(guī)模創(chuàng)歷史紀(jì)錄,，向市場發(fā)出了一個(gè)十分強(qiáng)烈的信號,，即新一輪地方投資熱潮可能又在興起,，本已吹得很大的資產(chǎn)價(jià)格泡沫還在進(jìn)一步吹大。因?yàn)�,，社會融資規(guī)模的創(chuàng)紀(jì)錄不僅說明市場的流動(dòng)性十分多,，而且也表明了這大量流動(dòng)性正在流向地方政府融資平臺及房地產(chǎn)市場。畢竟只有這兩個(gè)地方才有能力承載如此高的流動(dòng)性,。這再清楚不過地在提醒國人,，國內(nèi)金融市場潛在風(fēng)險(xiǎn)正在快速聚集。
面對這種情況,，央行在頻繁地透過靈活的公開市場操作向市場來釋放流動(dòng)性,，并把這種政策工具常態(tài)化�,？梢哉f,，以公開市場短期流動(dòng)性操作常態(tài)化作為主要貨幣政策調(diào)控工具，不僅準(zhǔn)確地滿足了市場所需要的流動(dòng)性,，保證了金融市場的利率穩(wěn)定,，也使央行貨幣政策管理有了較大幅度的變化，即從以往對信貸的直接價(jià)格管制和數(shù)量控制轉(zhuǎn)向貨幣政策的預(yù)期管理,。而貨幣政策工具公開市場操作的常態(tài)化,，不僅向市場明示央行根本不需要運(yùn)用利率工具及數(shù)量工具來應(yīng)對市場短期流動(dòng)性需求（央行已吸取了去年的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，降準(zhǔn)或降息很容易向市場發(fā)出錯(cuò)誤的信號,，以為整個(gè)貨幣政策又開始寬松了）,，而且央行靈活運(yùn)用公開市場操作工具來管理市場預(yù)期，也使管理預(yù)期成為當(dāng)前我國貨幣政策的核心,。不過,，從目前的情況看，央行能否守住這條底線同樣也是不確定的,。
還有,，就在這幾個(gè)月的政策真空期內(nèi)，各地樓市的價(jià)格又出現(xiàn)了持續(xù)快速上漲之勢,。特別是沿海一線城市這種上漲趨勢更是突出,。當(dāng)然，看政府統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù),，這些城市房價(jià)上漲幅度很小,，還都在政策的控制范圍內(nèi)。但看國家統(tǒng)計(jì)局獲得的這些房價(jià)上漲信息渠道,，有多種跡象顯示有不少是地方政府操縱的結(jié)果,，不少城市房價(jià)的實(shí)際上漲程度比公布的數(shù)據(jù)要高出許多。估計(jì)一些地方政府更多看到的是房價(jià)上漲對整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長的推動(dòng)作用,，而不少地方還難以承受經(jīng)濟(jì)增速下降所帶來的巨大壓力,。在這種情況下,，如果投資投機(jī)者重新進(jìn)入市場，那么國內(nèi)住房市場的泡沫就會進(jìn)一步吹大,，國內(nèi)金融市場潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而聚集,。由此可見，我國當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局,，是難以支撐經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)換的,。
當(dāng)然，就以現(xiàn)在這些數(shù)據(jù)和現(xiàn)象來判斷今年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長模式能否轉(zhuǎn)換還為時(shí)過早,�,？赡艿墓�(jié)點(diǎn)是，新一屆政府全面上任后,，經(jīng)濟(jì)政策會在哪些方面取得實(shí)質(zhì)上的改進(jìn),。
基于以上分析，筆者認(rèn)為,，應(yīng)以平常心來看待今年的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長方式全面轉(zhuǎn)型或重大改革,。關(guān)鍵要看有沒有重大制度改革決議推出，是否對當(dāng)前的“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)重新界定及用政策來改變,。