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2013年,，至少在年底前可以確定的大事件：美元王者歸來和避險(xiǎn)資產(chǎn)回歸原來屬性,。也可說是全球投資者不再恐懼恐懼本身了。
兩個(gè)明顯標(biāo)志：一是美國(guó)10年期國(guó)債收益率突破2%,，且還將繼續(xù)上行,；二是美國(guó)貿(mào)易逆差縮小。這表明全球經(jīng)濟(jì)自2008年全球金融危機(jī)之后,，全球投資資金再也無法躲在美國(guó)國(guó)債里笑看世界風(fēng)云變幻了,。
全球投資時(shí)鐘從來都是來回?fù)u擺，從貪婪到恐懼,、再?gòu)目謶值截澙�,，來來回回，周期卻不定,。過去四年是恐懼時(shí)代,，其標(biāo)志是，美國(guó)10年期國(guó)債收益率跌破2%并觸及1.5%以下,；美聯(lián)儲(chǔ)超額準(zhǔn)備金超過了2萬億美元,、企業(yè)儲(chǔ)備現(xiàn)金也有5000億美元之多。
以上情形表明市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒偏好達(dá)到極致,，但始終未見人類經(jīng)濟(jì)末日的影子,。而美聯(lián)儲(chǔ)QE的影子卻拉得老長(zhǎng)老長(zhǎng)。以上情形還包括了黃金連續(xù)上漲了12年,，大宗商品也有十幾年以上的牛市,。
避險(xiǎn)資產(chǎn)被轉(zhuǎn)換為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)也即投資資產(chǎn)，與避險(xiǎn)資產(chǎn)本質(zhì)屬性不符,，也與世界經(jīng)濟(jì)背道而馳,。盡管有2008年金融危機(jī)出現(xiàn)，但危機(jī)之前這種狀態(tài)就已經(jīng)出現(xiàn)幾年了,。
避險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)魔變的理由是全球央行濫發(fā)貨幣,。但美國(guó)企業(yè)手持巨額現(xiàn)金和美國(guó)銀行的超額準(zhǔn)備金說明，他們寧愿損失收益也要現(xiàn)金為王,。這樣看來,，美國(guó)微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，不論是企業(yè)還是銀行,，都比美聯(lián)儲(chǔ)理性和清醒,。作為私營(yíng)企業(yè)他們不會(huì)給美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策當(dāng)“炮灰”，他們會(huì)自己當(dāng)家做主,，盡管他們也會(huì)犯錯(cuò),。
美國(guó)10年期國(guó)債收益率2%，意味著其市盈率為50倍,。也即50年才能回本,。這種避險(xiǎn)性投資存在機(jī)會(huì)損失。但貨幣過多使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)在資產(chǎn)泡沫之間來回跳躍,，2000年科技股泡沫,、2006年房地產(chǎn)泡沫，這會(huì)兒輪到國(guó)債了,。一個(gè)泡沫破滅意味著另一個(gè)泡沫升騰起來,。
美元王者歸來,，來源于至少兩大事件：
其一，美國(guó)12月貿(mào)易逆差意外收窄,。2月8日美國(guó)商務(wù)部公布,，12月份貿(mào)易逆差降低21%，至385.4億美元,，11月份數(shù)據(jù)修正后為逆差486.1億美元,。
這則經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)被媒體冠以
“意外”，而筆者意外的是美國(guó)貿(mào)易逆差降低在去年底才得以顯示出來,。原因在于：第一,，美元跌勢(shì)超過10年且已多年處于歷史底部，理應(yīng)逆轉(zhuǎn)貿(mào)易趨勢(shì),；第二,，緣于美國(guó)獨(dú)有的頁(yè)巖氣革命。
如果以上兩種情況不能縮小美國(guó)貿(mào)易逆差,，實(shí)在是咄咄怪事,。看一下細(xì)節(jié)：12月份美國(guó)原油進(jìn)口量下降了8.3%,，為2007年以來最低水平,，而石油出口為116億美元，創(chuàng)下最高紀(jì)錄,；12月份對(duì)中國(guó)的貿(mào)易逆差收窄15.5%,，至244.5億美元。
若美國(guó)貿(mào)易逆差收窄有持續(xù)性,，意味著美元對(duì)全球的供應(yīng)量開始減少,。必須指出的是美國(guó)頁(yè)巖氣革命必須有“革命”的意味，否則就是偽革命,。革命的頁(yè)巖氣技術(shù)不僅可以改變世界能源格局,，而且將改變美元軟骨頭精神和周期。而美元的全球霸主地位尚無人取代,。
其二,，歐元與美元比值目前為1:1.30以上，很難相信這一比值可以持續(xù)或者說這是一種平衡,。無論從經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)力和活力,、軍事實(shí)力對(duì)比，尤其是微觀公司的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,，兩者貨幣比值至少應(yīng)該持平才符合經(jīng)濟(jì)常識(shí),。美元與歐元相關(guān)度達(dá)到0.68，歐元回歸本值域區(qū)間應(yīng)該是早晚問題。
美元王者歸來背后,，是其他儲(chǔ)備貨幣更差,。日元和英鎊正進(jìn)行自我貶值，這有可能引發(fā)全球貨幣集體“自殺性攻擊”,。美元王者歸來或?qū)椭鼈兺瓿伞白詺ⅰ蹦繕?biāo),。
以上美元內(nèi),、外兩種情況再加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)改善,，比如美國(guó)跨國(guó)公司競(jìng)爭(zhēng)力和房市復(fù)蘇加速，可以認(rèn)定美元王者歸來,，今年,，不會(huì)等到年底便可辨別清楚。
筆者曾固執(zhí)地相信伯南克領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)推出QE3,，但美聯(lián)儲(chǔ)更固執(zhí),。筆者固執(zhí)的理由在于：美國(guó)企業(yè)、商業(yè)銀行擁有巨額美元現(xiàn)金,，市場(chǎng)一點(diǎn)都不差錢,。美聯(lián)儲(chǔ)更固執(zhí)的也恰是這兩點(diǎn)，這是美聯(lián)儲(chǔ)可以膽大包天推出QE3,、QE3.5的原因,。因?yàn)檫@不會(huì)推升美國(guó)通脹，除非美國(guó)的企業(yè)和銀行開始轉(zhuǎn)變態(tài)度,。
至今,，終于明白了伯南克似乎洞察一切，利用QE3,、QE3.5印鈔假象目的就是要繼續(xù)壓低市場(chǎng)長(zhǎng)期利率和美元匯率,，為美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇爭(zhēng)取更多時(shí)間和動(dòng)力。
美元王者歸來,，背后有一個(gè)王者的中央銀行,。不可否認(rèn)，這背后卻是其他儲(chǔ)備貨幣和央行更不爭(zhēng)氣以及國(guó)際貨幣體系缺陷,。日本中央銀行行長(zhǎng)不堪重負(fù)已提前辭職,，可以預(yù)見國(guó)際市場(chǎng)上，日元已經(jīng)攤上大事了,。
還可以預(yù)見的是,，伯南克和美聯(lián)儲(chǔ)還將繼續(xù)與市場(chǎng)博傻，繼續(xù)壓低美國(guó)市場(chǎng)利率和美元匯率,，因?yàn)樗麄円呀?jīng)蠢蠢欲動(dòng)開始戳穿美聯(lián)儲(chǔ)的
“騙局”了,，這會(huì)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增加難題和難度。事實(shí)上,，美國(guó)市場(chǎng)利率和美元上升對(duì)美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并非只有弊,。
美元王者歸來,，不會(huì)一蹴而就。但這會(huì)帶來世界經(jīng)濟(jì)格局重新布局,。對(duì)中國(guó)有利有弊,，利弊大小取決于中國(guó)如何做好自己的事和如何面對(duì)全球化經(jīng)濟(jì)。
2013年,，攤上事的還包括黃金,、大宗商品投資。它們的好日子過得太久了,。這種改變會(huì)有利全球經(jīng)濟(jì)尤其是中國(guó)經(jīng)濟(jì),。
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