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在歐美，影子銀行主要指那些“有銀行之實,，卻無銀行之名”的紛繁蕪雜的非銀行金融機構(gòu),，涵蓋對沖基金、保險公司,、投資銀行和結(jié)構(gòu)性融資工具等所有非銀行金融領(lǐng)域,。相比西方，中國的影子銀行通常被認定為除銀行信貸之外,，諸如商業(yè)銀行表外理財,、證券公司集合理財、基金公司專戶理財,、證券投資基金,、產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金,、私募股權(quán)基金,、典當行、票據(jù)公司,、民間借貸等其他幾乎所有融資渠道,。由于受可得統(tǒng)計數(shù)據(jù)掣肘，中國影子銀行的研究視野主要集中于三大領(lǐng)域：以理財產(chǎn)品為主的銀行表外業(yè)務,、信托及小額貸款公司等非銀行類金融機構(gòu),、民間金融。
中國影子銀行的井噴式規(guī)模擴張緣起于本輪全球金融危機爆發(fā)之后,，起步雖晚,，但發(fā)展速度驚人，2009-2012年中國影子銀行規(guī)模呈指數(shù)級增長,。據(jù)《2012中國影子銀行報告》披露,，在扣除不同計算口徑下重復計算部分后,，中國影子銀行的總體規(guī)模已超過21萬億元。其中,，銀行理財產(chǎn)品,、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票和委托貸款合計達11.8萬億元，占比過半,；非銀行金融機構(gòu)渠道提供的影子銀行規(guī)模約為5.2萬億元,；非金融機構(gòu)渠道提供的影子銀行規(guī)模升至4.5萬億元。
研究表明,，相比傳統(tǒng)銀行,，影子銀行一般蘊含相對更高的金融風險。歐美模式下,，影子銀行的融資以證券化金融工具為主要媒介,，杠桿率極高。如全球金融危機爆發(fā)前納入表外負債口徑計算的美國五大投行杠桿率迫近90倍,。而且,，影子銀行在銀行信用基礎(chǔ)上進行證券信用創(chuàng)造，最終顯著放大整個金融體系的信用創(chuàng)造,。加之無須像傳統(tǒng)銀行那樣接受嚴苛監(jiān)管,，影子銀行的潛在風險可想而知�,！爸袊健庇白鱼y行風險在2012年以來引起較多關(guān)注,，標普、穆迪,、國際貨幣基金組織等權(quán)威機構(gòu)或組織均表達了對中國式影子銀行潛在風險的憂慮,。
實踐中，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品占“中國式”影子銀行規(guī)模的半壁江山,，銀行理財產(chǎn)品主要以“大資產(chǎn)池”模式管理資金,，目的是應對影子銀行的期限錯配，即“短借長貸”疾患,�,！按筚Y產(chǎn)池”模式的風險無非在于“當理財資金所投資產(chǎn)出現(xiàn)系統(tǒng)性質(zhì)量問題，或投資者對理財產(chǎn)品喪失信心以致銀行不能借新還舊時,，資金鏈條可能斷裂進而模式終結(jié)”,，或者是“資金池資產(chǎn)方的投資收益率顯著低于負債方的投資收益率，致使理財產(chǎn)品難以還本付息,，引發(fā)系統(tǒng)性違約”,。但實際上，至少僅就“顯性銀行系”影子銀行而言,，2013年“中國式”影子銀行的違約與資金鏈斷裂概率在降低,，大可不必過于憂慮其潛在風險,。
首先，宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)先行指標已現(xiàn)連續(xù)五個月上行,，官方制造業(yè)PMI指標自去年10月以來連續(xù)四個月運行于榮枯分界線之上,，非制造業(yè)PMI指標持續(xù)小幅爬升，多種領(lǐng)先指標走勢的向好均預兆了宏觀經(jīng)濟的企穩(wěn)回升正日益穩(wěn)固,。影子銀行所處的外部環(huán)境處于系統(tǒng)性改善之中。
其次,，近期公布的2013年1月社會融資總量同比多增,，新增人民幣貸款創(chuàng)下近三年來新高。雖然全年社會融資總量,、新增信貸大幅增長的概率較小,，但總體規(guī)模肯定不會低于2012年,。整個影子銀行體系緊繃的資金鏈條將有所緩解,。
第三，去年10月以來工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增速大幅躍升,，累計同比增速“由負轉(zhuǎn)正”,，當前這一勢頭仍然保持，作為影子銀行重要收益支撐的企業(yè)盈利已有所改善,。此外,，我國影子銀行規(guī)模與GDP之比遠低于金融穩(wěn)定理事會（FSB）2012年公布的全球水平（111%），某種程度上說明“中國式”影子銀行的規(guī)模并未過度膨脹,，短期內(nèi)出現(xiàn)集中崩塌的概率并不大,。
盡管“中國式”影子銀行出現(xiàn)系統(tǒng)崩潰的潛在概率不大，短期內(nèi)不至于造成系統(tǒng)性風險,，但其發(fā)展中存在的“野蠻生長”問題卻不容忽視,。透過歐美國家影子銀行的發(fā)展經(jīng)驗，以及全球金融危機的慘痛教訓,，只有不斷健全和強化金融監(jiān)管,，才能促進“中國式”影子銀行體系持續(xù)健康發(fā)展。一是要進一步厘清和協(xié)調(diào)各級監(jiān)管機構(gòu)及政府部門的職責分工,，促使監(jiān)管“錯位”盡快“復位”,，杜絕監(jiān)管真空，構(gòu)建更加完善,、協(xié)調(diào),、統(tǒng)一的監(jiān)管體系；二是在監(jiān)管框架內(nèi)引導影子銀行資金更多地支持小微企業(yè),、“三農(nóng)”等實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié),，力避“脫實就虛”,，在切實降低實體經(jīng)濟融資成本、促進實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展中,，釋放影子銀行應有的“正向功能”,；三是針對那些順應政策導向的影子銀行，給予資本充足率等差異化監(jiān)管要求,，增強行業(yè)發(fā)展的規(guī)范性,；四是敦促影子銀行機構(gòu)完善內(nèi)控制度，強化信息披露和全面風險管理,，提升防控與抵御風險能力,。
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