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量化寬松政策帶來的積極效果正日益衰減，副作用卻越來越大,。在新的貿(mào)易形勢下,，如果繼續(xù)采用通過壓低匯率取得出口競爭優(yōu)勢的做法,，很可能事倍功半甚至弄巧成拙
進入2013年以來，全球股市高開上行,，美國紐約股市道瓊斯指數(shù)甚至突破了14000點大關(guān)，似乎顯示世界經(jīng)濟正在回暖,。但國際貨幣基金組織日前公布的《世界經(jīng)濟展望報告》稱,，世界經(jīng)濟增長依然存在下行風險。美國紐約大學經(jīng)濟學家努里爾·魯比尼則發(fā)表文章說,，世界經(jīng)濟下行風險正在加強,，原因是新出臺的非常規(guī)政策所致。自2008年國際金融危機以來,，歐洲中央銀行,、美聯(lián)儲、英格蘭銀行和瑞士國民銀行等主要發(fā)達經(jīng)濟體中央銀行一直致力于不同形式的量化寬松政策措施,。日本銀行也加入到了這一行列之中,，旨在增發(fā)貨幣，壓低匯率,，提高出口競爭力,。從目前情況看，量化寬松貨幣政策的積極效果日益衰減,，副作用越來越大,。
西方發(fā)達經(jīng)濟體包括日本實施量化寬松政策的意圖是借增發(fā)貨幣之機壓低匯率，以提高出口競爭力,。以往的實例表明,，匯率貶值能使本國商品出口獲得競爭優(yōu)勢，可在短時間內(nèi)改善對外貿(mào)易收支逆差局面,。但如今的國際貿(mào)易已不是傳統(tǒng)終端產(chǎn)品單向出口模式,，而是你中有我、我中有你的新型貿(mào)易關(guān)系,。在經(jīng)濟全球化的背景下,，企業(yè)根據(jù)技術(shù)、成本和銷售需求,，在全球布局生產(chǎn),，最終將所有部件匯集總裝。顯然,，如果繼續(xù)采用通過壓低匯率取得出口競爭優(yōu)勢的做法,，很可能事倍功半甚至弄巧成拙。
以日本為例,。由于日本自身幾乎沒有礦產(chǎn)資源,，其石油天然氣和有色金屬等礦產(chǎn)資源均依賴進口,，如果日本一味壓低匯率，勢必造成資源進口價格升高,，引發(fā)企業(yè)生產(chǎn)成本大幅上漲,，但產(chǎn)品出口時又因日元貶值而低價賣出。因此,，從產(chǎn)業(yè)鏈角度看,，壓低日元匯率也將給日本帶來貿(mào)易難題。一個實例是,，美國波音公司波音787夢想客機35%的部件外包給日本企業(yè)生產(chǎn),。在這條生產(chǎn)鏈上，日本企業(yè)需要進口原材料部件,，然后出口到波音公司美國工廠總裝,。日本企業(yè)產(chǎn)品在這款飛機上占據(jù)了三分之一的份額，因而日本自然要捧場,，大量購買這款飛機,。如此這般，按照日元貶值的預期,，日本對外貿(mào)易實際上是高進低出,，貴買賤賣，這樣的虧本生意,，何談改善對外貿(mào)易收支狀況,？
量化寬松帶來的副作用在美國和歐盟也同樣存在。美國于去年底推出了第四輪量化寬松政策,，但對美國外貿(mào)出口改善有限,。數(shù)據(jù)顯示，美國國內(nèi)生產(chǎn)總值去年第四季度萎縮了0.1%,今年1月份失業(yè)率也上升了0.1%,，外貿(mào)逆差依舊,。事實表明，壓低美元匯率并沒有產(chǎn)生顯著效果,。相應的是過去5個月中,，歐元對美元匯率雖升值13%,但德國對外出口并未受到打擊。這說明,，采用單方面壓低匯率的方法,，在新的貿(mào)易形勢下不僅收效甚微，還會產(chǎn)生很大副作用,，對發(fā)達經(jīng)濟體來說得不償失,，對包括中國在內(nèi)的廣大發(fā)展中經(jīng)濟體也會帶來諸如輸入性通脹、外匯儲備縮水等嚴重負面影響。對此,，發(fā)展中經(jīng)濟體應給予高度警惕,，并采取措施積極應對。
有專家認為,，西方發(fā)達國家繼續(xù)采取量化寬松政策已經(jīng)弊大于利,，不合時宜。當前最為有效的脫困途徑,，就是在多邊框架下如二十國集團內(nèi),，相互協(xié)調(diào)宏觀經(jīng)濟和財政貨幣政策，在充分考慮經(jīng)濟全球化和產(chǎn)業(yè)鏈的基礎上,，確定相互合理的匯率水平,，以良好的合作意愿共克時艱,。
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