中國(guó)的計(jì)劃生育政策始于20世紀(jì)70年代,，80年代得到廣泛推進(jìn)和嚴(yán)格執(zhí)行,。伴隨著三十多年的政策實(shí)施，中國(guó)的出生人口數(shù)明顯下降,。
當(dāng)前,，中國(guó)的出生人口數(shù)處于一個(gè)小高峰中，但我們預(yù)計(jì)從2014年開始,，年出生人口數(shù)將再次進(jìn)入下降通道,。正是由于中國(guó)新增人口結(jié)構(gòu)的變化，媒體上關(guān)于計(jì)劃生育政策的討論愈發(fā)頻繁,。
我們無(wú)法判斷中國(guó)是否會(huì)改變計(jì)劃生育政策,，我們只是分析，如果變化會(huì)有哪些影響,。如果政策被放松,，我們認(rèn)為中國(guó)出生人口高峰有望維持至2016年（城市至2018年），對(duì)應(yīng)的兒童養(yǎng)育高峰期將持續(xù)9~10年以上,。假如計(jì)劃生育政策放松,，可能對(duì)中國(guó)新生人口數(shù)量以及相關(guān)行業(yè)產(chǎn)生什么樣的影響呢?
首先，生育率應(yīng)會(huì)提升,。中國(guó)人口普查數(shù)據(jù)顯示,，我國(guó)2010年總和生育率（終身平均生育的孩子數(shù)）僅為1.18，這一數(shù)據(jù)可能存在低估,。按照世界銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，中國(guó)2010年總和生育率約為1.6，遠(yuǎn)低于2.5的世界平均水平,，也低于1.7的發(fā)達(dá)國(guó)家平均水平,。我們認(rèn)為，計(jì)劃生育政策對(duì)于生育率的影響是比較顯著的,，如果政策被放松,，將對(duì)生育率有明顯的提升,。
其次，新增人口的下降拐點(diǎn)或?qū)⑼七t,。出生人數(shù)或?qū)⑦M(jìn)入下降通道,，這是由中國(guó)女性年齡結(jié)構(gòu)決定的，這一趨勢(shì)不會(huì)因?yàn)橛?jì)劃生育政策的改變而改變,。然而,，新生人口下降拐點(diǎn)可能因計(jì)劃生育政策的放松被延后。
我們的分析顯示,，從全國(guó)來(lái)看,，假設(shè)第二個(gè)孩子的生育率從2014年起一次性提升10%~20%，則新生人口2014年會(huì)有大幅上升,，此后緩慢下降,，2016~2017年才會(huì)降至和2013年新生人口齊平的位置。如果出生率逐年緩慢提高,，則新生人口可能在高位持續(xù)4~5年,。
第三，城市新生人口的提高可能更顯著,。城市婦女2010年總和生育率僅有0.88,，低于全國(guó)平均水平1.18。我們認(rèn)為城市婦女第二個(gè)孩子生育率有更大提升空間,。2010年，全國(guó)育齡婦女第二個(gè)孩子的生育率是第一個(gè)孩子生育率的約50%,，而城市育齡婦女第二個(gè)孩子的生育率是第一個(gè)孩子生育率的不到30%,。如果城市育齡婦女第二個(gè)孩子的生育率提升到全國(guó)平均水平，那么城市婦女第二個(gè)孩子的生育率提高率可能達(dá)到60%,。
我們給予城市人口出生率更高的假設(shè)：若計(jì)劃生育政策放松,，城市第二個(gè)孩子生育率提高30%~40%。如果第二個(gè)孩子生育率從2014年起一次性提升,，則新生人口2014年會(huì)有大幅上升,，此后緩慢下降，2018年才會(huì)降至和2013年新生人口齊平的位置,。如果出生率逐年緩慢提高,，則新生人口可能在高位持續(xù)4-5年。
第四,，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省市的生育率提升幅度可能大于欠發(fā)達(dá)省市,。分省份來(lái)看，北京,、上海等發(fā)達(dá)省市,，婦女的總和生育率只有0.71和0.74,，顯著低于全國(guó)平均水平。發(fā)達(dá)省市,，可能是計(jì)劃生育政策執(zhí)行相對(duì)較為嚴(yán)格的地區(qū),，另一方面，經(jīng)濟(jì)壓力對(duì)生育意愿的抑制可能在過(guò)去幾年已經(jīng)有了比較充分的反應(yīng),。因而,，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省市的生育率對(duì)于計(jì)劃生育政策改變的反應(yīng)會(huì)更大。
我們認(rèn)為,，更具支付能力的城市及發(fā)達(dá)省份的新生兒數(shù)量保持高位,，將促進(jìn)嬰幼兒消費(fèi)品的升級(jí)和量增，主要包括奶粉,、玩具,、紙尿褲等。6-18月是嬰幼兒集中消費(fèi)奶粉的階段,，據(jù)Euromoitor統(tǒng)計(jì),，二和三段奶粉占整個(gè)奶粉銷售的70%左右。我們認(rèn)為2013年是龍寶寶主要貢獻(xiàn)銷量增速的一年,，行業(yè)增速有望達(dá)到25%,。如果計(jì)劃生育政策改變，行業(yè)增速有望再上一個(gè)臺(tái)階,。
玩具行業(yè)也有望受益,。隨著出口受壓，部分玩具企業(yè)開始向內(nèi)銷市場(chǎng)品牌商轉(zhuǎn)型,。國(guó)內(nèi)玩具市場(chǎng)過(guò)去兩年以15%左右的速度增長(zhǎng),，主要以學(xué)前玩具（3~4歲）、嬰兒玩具（19~36個(gè)月）為主,。如果計(jì)劃生育政策放松,，我們預(yù)計(jì)整體市場(chǎng)增速將提升2~3個(gè)百分點(diǎn)。如果考慮城市人口生育率提升更快,，相應(yīng)購(gòu)買力更強(qiáng),，市場(chǎng)增速可能達(dá)到20%以上。雖然目前上市公司仍以出口為主,，短期之內(nèi)對(duì)于業(yè)績(jī)的改善并不明顯,，但從長(zhǎng)期而言，擁有自主研發(fā)能力和品牌優(yōu)勢(shì)的企業(yè)有望逐步轉(zhuǎn)型并從中受益,。
由于第二個(gè)孩子的出生人數(shù)逐年遞增,，從一個(gè)孩子到兩個(gè)孩子的家庭結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，應(yīng)會(huì)促進(jìn)對(duì)住房和車的升級(jí)需要,，更大面積住房和多用途汽車（MPV）需求會(huì)增加,。MPV從旅行轎車演變而來(lái),，集旅行車寬大的乘員空間、轎車的舒適性和廂式貨車功能于一身,，并具備7~8個(gè)座位,；2012年我國(guó)MPV銷量約49萬(wàn)輛，其下游需求主要來(lái)自工商企業(yè)的商務(wù)接待用途,；若未來(lái)我國(guó)計(jì)劃生育政策放松,，我們預(yù)計(jì)MPV憑借其寬大的空間和舒適性，有望打開其家庭用市場(chǎng)的增長(zhǎng)空間,。