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影響證券市場的因素很多,，從宏觀層面看,，經(jīng)濟因素、流動性因素,、信心因素、結(jié)構(gòu)因素與政策因素最為重要,，其中經(jīng)濟因素?zé)o疑是基礎(chǔ)性因素,。經(jīng)濟增長狀況不理想，一般來說,，股票市場也總是不理想,。
從經(jīng)濟因素看，總需求是衡量經(jīng)濟狀況的基本尺度,，需求面的總體向好可視作推動經(jīng)濟高增長的保障,。總需求包括投資需求,、消費需求與出口需求,，考察2011年總需求也必須從三者進行,。從2011年情況看，投資的增長將會再次成為經(jīng)濟增長率回升的第一動力,，可對此持相對看好的態(tài)度,，鑒于消費的結(jié)構(gòu)原因與進出口的短期波動，可對其分別持看平與看空的態(tài)度,。但總的來說總需求向上,，經(jīng)濟運行的中長期態(tài)勢向好。
在總需求中,，投資需求,、消費需求與出口需求對經(jīng)濟增長的拉動作用不同。盡管從歷史數(shù)據(jù)看,，出口對GDP增長的拉動較弱,，大部分時間內(nèi)，消費的拉動略強于投資,，但這一狀況往往會在國家實施強力刺激經(jīng)濟政策的時期發(fā)生變化,。從國家實施強力刺激經(jīng)濟政策的角度看，投資的作用往往首當其沖,，從某種意義上說,，我們的經(jīng)濟還屬于投資拉動型經(jīng)濟，主要原因在于對政府來說,，投資尤其是基建投資是相對可控的,。
從2011年情況看，投資增長將會再次成為經(jīng)濟增長率回升的第一動力,，它將作為支撐經(jīng)濟增長最重要的力量,，對GDP增長起主要拉動作用。究其原因：一是出于對房地產(chǎn)投資回暖的預(yù)期,，二是出于對“十二五”新項目上馬的考慮,，三是出于對結(jié)構(gòu)調(diào)整與投資增長關(guān)系的判斷。
年初政府出臺的一系列針對房地產(chǎn)市場的調(diào)控政策,，使短期房產(chǎn)成交量與成交價格變動的不確定性增加,。但根據(jù)房地產(chǎn)市場周期運行規(guī)律，并基于量價趨勢對房地產(chǎn)投資所做的判斷,，加上國家加快經(jīng)濟適用房,、保障房建設(shè)的步伐，2011年房地產(chǎn)投資將出現(xiàn)新一輪增長,，這對總投資增長將形成良好支撐,。
“十二五”規(guī)劃將在2011年開始實施，大批新項目的上馬將啟動新一輪的基建投資熱潮,，從而直接帶動總投資的上升,。與投資相比,，從短期來看，消費增長難以表現(xiàn)出明顯的趨勢性變化,。與投資相比,，消費有三大特點，一是分散性,；二是市場性,；三是漸進性。2010年,，全社會名義消費品零售總額同比增速較為穩(wěn)定,，徘徊于18.5%附近。物價水平仍將在一段時期內(nèi)繼續(xù)維持高位,，兩者的差距也不會在短時期內(nèi)縮小,。短期消費結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定，從歷史上觀察其增長幅度波動很小,，消費對于經(jīng)濟的影響主要體現(xiàn)在中長期的結(jié)構(gòu)變遷上。
從較長期情況看,，伴隨著人口結(jié)構(gòu)的變化以及城市化進程的推進,，消費結(jié)構(gòu)也將發(fā)生變化，重心逐漸由一般消費品向耐用消費品傾斜,，這一消費結(jié)構(gòu)調(diào)整的直接動力來自于消費水平與收入水平的匹配,。為推動以消費為主體的內(nèi)需拉動機制建立，國家將加大收入結(jié)構(gòu)調(diào)整,，提高中低收入者的收入水平,，提高中西部地區(qū)的收入水平，提高農(nóng)民的收入水平,，這三類群體收入水平提高也有較高的“邊際消費傾向”,。在此前提下，消費總量的穩(wěn)定增長會得到保障,，以消費為主的內(nèi)需拉動機制也將在中國建立起來,。但從短期內(nèi)看，消費增長不會出現(xiàn)顯著的趨勢性變化,。
2010年進出口雙雙呈現(xiàn)出震蕩下行,。進口金額同比增速由2月份的85.96%，經(jīng)過8個月跌至10月份的25.3%,，出口金額同比增速則在2月,、5月出現(xiàn)兩個高于45%的峰值后，下跌至10月份的22.9%,。由于內(nèi)需擴大,，在相當長的時間段內(nèi),，進口平均增速會高于出口平均增速，貿(mào)易順差難以連續(xù)實現(xiàn)大幅度同比增長,，其對GDP的貢獻率將下降,。
2011年進出口貿(mào)易兩者增速還將延續(xù)下降狀況，平均增速可能會跌至10%-15%區(qū)間,。這由多方面原因造成：一是人民幣的升值態(tài)勢,；二是部分經(jīng)濟體內(nèi)需增長的不確定性；三是貿(mào)易保護主義力量抬頭,。因此,，2011年中國出口的外部環(huán)境并不樂觀。
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