根據(jù)滬深證券交易所的安排,，自1月31日起,，滬市融資融券（“兩融”）標(biāo)的股票范圍將從180只擴(kuò)大至300只，深市則從98只擴(kuò)大至200只,。至此，滬深兩市“兩融”標(biāo)的股票總量將達(dá)500只,，占2472只上市A股的20.2%,。
“兩融”標(biāo)的股票的擴(kuò)容，其實(shí)見證著這項(xiàng)業(yè)務(wù)在A股市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展,。更重要的是,，不同類型的企業(yè)與板塊相關(guān)上市公司的入圍，無疑為投資者提供了更多的選擇空間,，而且也將為今后更多上市公司加入標(biāo)的股票陣營打下基礎(chǔ),。
自2010年3月31日“兩融”業(yè)務(wù)開展試點(diǎn)以來，其余額呈現(xiàn)出快速擴(kuò)張的態(tài)勢(shì),。2010年末“兩融”規(guī)模僅僅只有127.72億元,，2011年末上漲至382.07億元，2012年末則大幅飆升至895.16億元,。今年已突破千億大關(guān),，至1月25日，“兩融”余額又突破1100億元,，達(dá)到1110.25億元。與之相對(duì)應(yīng)的,，是“兩融”賬戶的大幅增長,。
“兩融”規(guī)模雖然增長迅猛，但融資與融券業(yè)務(wù)的發(fā)展卻極不平衡,。從試點(diǎn)至今,，融資余額占比一般情形下都超過95%，極端時(shí)甚至超過98%,，相對(duì)而言,，融券余額就顯得微不足道了。僅僅從“兩融”余額占比上看,，該項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展表現(xiàn)出“跛腳”的特征,。
“兩融”業(yè)務(wù)推出后，市場(chǎng)一直期待轉(zhuǎn)融通能早日開閘,。但所謂的轉(zhuǎn)融通,，只不過是轉(zhuǎn)融資先行，轉(zhuǎn)融券后推出,。至于何時(shí)推出轉(zhuǎn)融券,，目前還沒有時(shí)間表。雖然監(jiān)管部門先推轉(zhuǎn)融資與去年股市極度低迷的行情有關(guān),，但如此格局也造成券商在開展融資業(yè)務(wù)時(shí)暢通無阻,，而在開展融券業(yè)務(wù)時(shí)由于受到自身持有證券的限制而顯得捉襟見肘，明顯不利于投資者的融券賣空,。從另一個(gè)意義上講,，監(jiān)管部門不推出轉(zhuǎn)融券，其實(shí)是在變相鼓勵(lì)市場(chǎng)做多,。
需要指出的是,，盡管“兩融”標(biāo)的股票已達(dá)到500只，并且涵蓋不同類型的上市公司,，但其僅占兩成的比例亦明顯偏低。前不久,，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清在中國香港出席亞洲金融論壇時(shí)曾表態(tài)稱藍(lán)籌股
“優(yōu)質(zhì)不優(yōu)價(jià)”,，筆者以為個(gè)中原因除了藍(lán)籌股股本大需要較多的資金撬動(dòng)股價(jià)之外,，也與其普遍已成為“兩融”的標(biāo)的股票不無關(guān)系,。而在目前的市場(chǎng)中，一些垃圾股或資產(chǎn)重組股的股價(jià)往往比藍(lán)籌股高出許多,，有的甚至達(dá)數(shù)倍,，估值明顯畸形。因此,，監(jiān)管部門今后有必要將掛牌的股票（包括ST股）全部納入“兩融”的標(biāo)的股票中,，以便能夠在平衡市場(chǎng)紊亂的估值現(xiàn)狀方面發(fā)揮作用。
其實(shí),，監(jiān)管部門推出“兩融”業(yè)務(wù),，其作用不僅是A股市場(chǎng)有了一種做空工具,。更重要的在于,，“兩融”業(yè)務(wù)能夠?qū)�(gè)股的估值起到一種修正作用。當(dāng)個(gè)股被高估時(shí),，市場(chǎng)上有融券賣出,；而被低估時(shí)，有自發(fā)的融資買入,，并形成良性循環(huán)。從目前的事實(shí)看,，無論是“兩融”的余額占比,，還是在矯正個(gè)股估值方面，都存在明顯的差距,。