根據(jù)滬深證券交易所的安排,，自1月31日起，滬市融資融券（“兩融”）標的股票范圍將從180只擴大至300只,，深市則從98只擴大至200只,。至此，滬深兩市“兩融”標的股票總量將達500只,，占2472只上市A股的20.2%,。
“兩融”標的股票的擴容，其實見證著這項業(yè)務(wù)在A股市場的平穩(wěn)發(fā)展,。更重要的是,，不同類型的企業(yè)與板塊相關(guān)上市公司的入圍，無疑為投資者提供了更多的選擇空間,，而且也將為今后更多上市公司加入標的股票陣營打下基礎(chǔ),。
自2010年3月31日“兩融”業(yè)務(wù)開展試點以來，其余額呈現(xiàn)出快速擴張的態(tài)勢,。2010年末“兩融”規(guī)模僅僅只有127.72億元,，2011年末上漲至382.07億元，2012年末則大幅飆升至895.16億元,。今年已突破千億大關(guān),，至1月25日，“兩融”余額又突破1100億元,，達到1110.25億元,。與之相對應(yīng)的，是“兩融”賬戶的大幅增長,。
“兩融”規(guī)模雖然增長迅猛,，但融資與融券業(yè)務(wù)的發(fā)展卻極不平衡。從試點至今,，融資余額占比一般情形下都超過95%，極端時甚至超過98%,，相對而言,，融券余額就顯得微不足道了。僅僅從“兩融”余額占比上看,，該項業(yè)務(wù)的發(fā)展表現(xiàn)出“跛腳”的特征,。
“兩融”業(yè)務(wù)推出后，市場一直期待轉(zhuǎn)融通能早日開閘,。但所謂的轉(zhuǎn)融通,，只不過是轉(zhuǎn)融資先行，轉(zhuǎn)融券后推出,。至于何時推出轉(zhuǎn)融券,，目前還沒有時間表。雖然監(jiān)管部門先推轉(zhuǎn)融資與去年股市極度低迷的行情有關(guān)，但如此格局也造成券商在開展融資業(yè)務(wù)時暢通無阻,，而在開展融券業(yè)務(wù)時由于受到自身持有證券的限制而顯得捉襟見肘,，明顯不利于投資者的融券賣空。從另一個意義上講,，監(jiān)管部門不推出轉(zhuǎn)融券,，其實是在變相鼓勵市場做多。
需要指出的是,，盡管“兩融”標的股票已達到500只,，并且涵蓋不同類型的上市公司，但其僅占兩成的比例亦明顯偏低,。前不久,，證監(jiān)會主席郭樹清在中國香港出席亞洲金融論壇時曾表態(tài)稱藍籌股
“優(yōu)質(zhì)不優(yōu)價”，筆者以為個中原因除了藍籌股股本大需要較多的資金撬動股價之外,，也與其普遍已成為“兩融”的標的股票不無關(guān)系,。而在目前的市場中，一些垃圾股或資產(chǎn)重組股的股價往往比藍籌股高出許多,，有的甚至達數(shù)倍,，估值明顯畸形。因此,，監(jiān)管部門今后有必要將掛牌的股票（包括ST股）全部納入“兩融”的標的股票中,，以便能夠在平衡市場紊亂的估值現(xiàn)狀方面發(fā)揮作用。
其實,，監(jiān)管部門推出“兩融”業(yè)務(wù),，其作用不僅是A股市場有了一種做空工具。更重要的在于,，“兩融”業(yè)務(wù)能夠?qū)�股的估值起到一種修正作用,。當個股被高估時，市場上有融券賣出,；而被低估時,，有自發(fā)的融資買入，并形成良性循環(huán),。從目前的事實看,，無論是“兩融”的余額占比，還是在矯正個股估值方面,，都存在明顯的差距,。