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在日前召開(kāi)的全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上,，證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清提出,，將堅(jiān)持從新興加轉(zhuǎn)軌的基本實(shí)際出發(fā)，堅(jiān)持投資功能和融資功能完全平衡,。
對(duì)投資者來(lái)說(shuō),，這次會(huì)議傳出不少利好，養(yǎng)老金,、住房公積金,、QFII、RQFII等資金“活水”的引入被再次提及,�,？蓪�(shí)際上,，更大的利好是會(huì)議提出“堅(jiān)持投資功能和融資功能完全平衡”。長(zhǎng)期以來(lái),，A股市場(chǎng)投資功能處于從屬地位,，而處于第一位的是融資功能。這一狀況既是因?yàn)槭袌?chǎng)治理不到位,，更與A股市場(chǎng)的制度設(shè)計(jì)有很大關(guān)系,。許多政策的出發(fā)點(diǎn)向融資方傾斜，把融資的成績(jī)及規(guī)模的做大看作市場(chǎng)發(fā)展的成就,，而投資者利益未被真正重視,，投資者與融資者的地位不平等。
“十年A股零漲幅”,，即便有再多的解釋,，也難以改變投資者對(duì)市場(chǎng)投資功能的失望。正如北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐向媒體指出,，“資本市場(chǎng)是一個(gè)長(zhǎng)期投資市場(chǎng),，但我們把它定位為融資市場(chǎng)，導(dǎo)致許多企業(yè)只融資卻不回報(bào)投資者,。
”
值得注意的是,，2004年發(fā)布的資本市場(chǎng)“國(guó)九條”提出“重視資本市場(chǎng)的投資回報(bào)”，明確“要采取切實(shí)措施,，改變部分上市公司重上市,、輕轉(zhuǎn)制，重籌資,、輕回報(bào)的狀況,，提高上市公司的整體質(zhì)量，為投資者提供分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果,、增加財(cái)富的機(jī)會(huì)”,。可直至今日,，A股市場(chǎng)沒(méi)有改變“重融資,、輕回報(bào)”的市場(chǎng)形象。
A股市場(chǎng)存在的很多問(wèn)題,，“禍?zhǔn)住本驮谟凇叭﹀X市”,。
其實(shí)，把關(guān)注點(diǎn)不僅僅放在融資功能的發(fā)揮上,，在2012年的政府工作報(bào)告中已有體現(xiàn),。前幾年的政府工作報(bào)告提到資本市場(chǎng)，最常見(jiàn)的是
“提高直接融資比重”,。而在2012年政府工作報(bào)告中,，提出“要健全完善新股發(fā)行制度和退市制度,，強(qiáng)化投資者回報(bào)和權(quán)益保護(hù)”。這反映出擴(kuò)容不再是監(jiān)管層的最大關(guān)注點(diǎn),，更為強(qiáng)調(diào)投資功能的發(fā)揮,。如今，監(jiān)管層明確提出“堅(jiān)持投資功能和融資功能完全平衡”,，是對(duì)近年來(lái)有關(guān)投資功能表態(tài)的進(jìn)一步深化,。這是A股市場(chǎng)定位的重要轉(zhuǎn)折，對(duì)增強(qiáng)投資者信心非常重要,。
堅(jiān)持投資功能和融資功能完全平衡,，重在強(qiáng)化投資功能，更好地保護(hù)投資者權(quán)益,。其一,，規(guī)范公司治理，增強(qiáng)回報(bào)股東的意識(shí),，重視現(xiàn)金分紅及持續(xù)穩(wěn)定分紅,；其二，督促上市公司積極履行社會(huì)責(zé)任,，主動(dòng)維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定,，鼓勵(lì)增持與回購(gòu)；其三,，加強(qiáng)“治市”力度,，把改變“圈錢市”作為重中之重，早日實(shí)現(xiàn)“把投資者當(dāng)傻瓜來(lái)圈錢的日子一去不復(fù)返”,，對(duì)財(cái)務(wù)造假,、業(yè)績(jī)變臉、虛假陳述,、內(nèi)幕交易等侵害中小股東利益的行為不手軟；其四,，政策上進(jìn)一步呵護(hù)股市回暖,，引入更多長(zhǎng)期資金，力促市場(chǎng)走向成熟與穩(wěn)定,，改變“牛短熊長(zhǎng)”,；其五，把好“進(jìn)口”與“出口”關(guān),，更好發(fā)揮市場(chǎng)的資源優(yōu)化配置功能,，促進(jìn)投資理念的理性；其六,，強(qiáng)化保護(hù)中小股東利益的法律手段,，健全與完善證券民事訴訟機(jī)制,，引入集體訴訟制度，讓違法違規(guī)者付出沉重代價(jià),；其七,，努力化解大小非減持套現(xiàn)壓力，對(duì)業(yè)績(jī)嚴(yán)重變臉或虧損公司的減持應(yīng)有約束,。
既然強(qiáng)調(diào)“完全平衡”,，就該給融資功能的過(guò)熱發(fā)揮適當(dāng)降溫，為A股市場(chǎng)創(chuàng)造“休養(yǎng)生息”的條件,，讓投資功能的發(fā)揮能夠
“追上”融資,。當(dāng)務(wù)之急是化解IPO“堰塞湖”，改變爭(zhēng)相走A股融資
“獨(dú)木橋”的現(xiàn)象,，引導(dǎo)企業(yè)采取多種手段進(jìn)行融資,。適當(dāng)減輕A股的擴(kuò)容壓力，有利于投資者信心的回升,，對(duì)促進(jìn)投資功能的體現(xiàn)是好事,。 2013年若能切實(shí)致力于
“堅(jiān)持投資功能和融資功能完全平衡”，將成為A股市場(chǎng)回暖的有力支撐,。
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