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在日前召開的全國證券期貨監(jiān)管工作會議上,，證監(jiān)會主席郭樹清提出,，將堅持從新興加轉(zhuǎn)軌的基本實際出發(fā)，堅持投資功能和融資功能完全平衡,。
對投資者來說,，這次會議傳出不少利好,，養(yǎng)老金、住房公積金,、QFII,、RQFII等資金“活水”的引入被再次提及�,？蓪嶋H上,，更大的利好是會議提出“堅持投資功能和融資功能完全平衡”。長期以來,，A股市場投資功能處于從屬地位,，而處于第一位的是融資功能。這一狀況既是因為市場治理不到位,，更與A股市場的制度設(shè)計有很大關(guān)系,。許多政策的出發(fā)點向融資方傾斜，把融資的成績及規(guī)模的做大看作市場發(fā)展的成就,，而投資者利益未被真正重視,，投資者與融資者的地位不平等。
“十年A股零漲幅”，即便有再多的解釋,，也難以改變投資者對市場投資功能的失望,。正如北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐向媒體指出，“資本市場是一個長期投資市場,，但我們把它定位為融資市場,，導(dǎo)致許多企業(yè)只融資卻不回報投資者。
”
值得注意的是,，2004年發(fā)布的資本市場“國九條”提出“重視資本市場的投資回報”,，明確“要采取切實措施，改變部分上市公司重上市,、輕轉(zhuǎn)制,，重籌資、輕回報的狀況,，提高上市公司的整體質(zhì)量,，為投資者提供分享經(jīng)濟(jì)增長成果、增加財富的機(jī)會”,�,？芍敝两袢眨珹股市場沒有改變“重融資,、輕回報”的市場形象,。
A股市場存在的很多問題，“禍?zhǔn)住本驮谟凇叭﹀X市”,。
其實,，把關(guān)注點不僅僅放在融資功能的發(fā)揮上，在2012年的政府工作報告中已有體現(xiàn),。前幾年的政府工作報告提到資本市場,，最常見的是
“提高直接融資比重”。而在2012年政府工作報告中,，提出“要健全完善新股發(fā)行制度和退市制度,，強(qiáng)化投資者回報和權(quán)益保護(hù)”。這反映出擴(kuò)容不再是監(jiān)管層的最大關(guān)注點,，更為強(qiáng)調(diào)投資功能的發(fā)揮,。如今,，監(jiān)管層明確提出“堅持投資功能和融資功能完全平衡”,，是對近年來有關(guān)投資功能表態(tài)的進(jìn)一步深化。這是A股市場定位的重要轉(zhuǎn)折,，對增強(qiáng)投資者信心非常重要,。
堅持投資功能和融資功能完全平衡，重在強(qiáng)化投資功能,，更好地保護(hù)投資者權(quán)益,。其一,，規(guī)范公司治理，增強(qiáng)回報股東的意識,，重視現(xiàn)金分紅及持續(xù)穩(wěn)定分紅,；其二，督促上市公司積極履行社會責(zé)任,，主動維護(hù)股價穩(wěn)定,，鼓勵增持與回購；其三,，加強(qiáng)“治市”力度,，把改變“圈錢市”作為重中之重，早日實現(xiàn)“把投資者當(dāng)傻瓜來圈錢的日子一去不復(fù)返”,，對財務(wù)造假,、業(yè)績變臉、虛假陳述,、內(nèi)幕交易等侵害中小股東利益的行為不手軟,；其四，政策上進(jìn)一步呵護(hù)股市回暖,，引入更多長期資金,，力促市場走向成熟與穩(wěn)定，改變“牛短熊長”,；其五,，把好“進(jìn)口”與“出口”關(guān)，更好發(fā)揮市場的資源優(yōu)化配置功能,，促進(jìn)投資理念的理性,；其六，強(qiáng)化保護(hù)中小股東利益的法律手段,，健全與完善證券民事訴訟機(jī)制,，引入集體訴訟制度，讓違法違規(guī)者付出沉重代價,；其七,，努力化解大小非減持套現(xiàn)壓力，對業(yè)績嚴(yán)重變臉或虧損公司的減持應(yīng)有約束,。
既然強(qiáng)調(diào)“完全平衡”,，就該給融資功能的過熱發(fā)揮適當(dāng)降溫，為A股市場創(chuàng)造“休養(yǎng)生息”的條件,，讓投資功能的發(fā)揮能夠
“追上”融資,。當(dāng)務(wù)之急是化解IPO“堰塞湖”，改變爭相走A股融資
“獨木橋”的現(xiàn)象，引導(dǎo)企業(yè)采取多種手段進(jìn)行融資,。適當(dāng)減輕A股的擴(kuò)容壓力,，有利于投資者信心的回升，對促進(jìn)投資功能的體現(xiàn)是好事,。 2013年若能切實致力于
“堅持投資功能和融資功能完全平衡”,，將成為A股市場回暖的有力支撐。
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