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全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰影,，似乎比預(yù)料的長了許多。在諸多嘗試之后,，全球還是沒有找到擺脫經(jīng)濟(jì)低迷的良策,，迫于“穩(wěn)增長”、保就業(yè)的壓力，各國只好殊途同歸,，再次采用“屢試不爽”的絕招——推行貨幣寬松之策,，進(jìn)入競相降息的通道。
剛剛上任不久的日本首相安倍晉三,，除了在釣魚島問題上繼續(xù)態(tài)度強(qiáng)硬之外,，也祭出讓全球驚詫的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”，加入到全球貨幣戰(zhàn)爭中來,。上周,，日本央行公布利率決議，宣布上調(diào)通脹目標(biāo)至2%,，同時作出無上限資產(chǎn)購買的承諾,，將從2014年開始每月買入13萬億日元金融資產(chǎn)。此前,，歐洲已經(jīng)通過了“直接貨幣交易計劃”,；美國開啟了“無限量購債”。顯然,，在美聯(lián)儲的QE政策的示范效應(yīng)下,，全球各國都準(zhǔn)備開足馬力，大肆印鈔,。
在去年10月,，美聯(lián)儲主席伯南克曾明確表示，QE3將促進(jìn)美國經(jīng)濟(jì)增長,、減少失業(yè),、支撐美元、保護(hù)存戶,，為達(dá)此目標(biāo),，美國極寬松的貨幣政策將維持到至少2015年中旬。伯南克為全球量化寬松設(shè)定了一個長達(dá)三年之久的時間范圍,。
作為美國國債的最大持有國之一,，中國的立場應(yīng)該很清晰：美國的QE3政策對我們不利，美聯(lián)儲的舉措是對全球經(jīng)濟(jì)不負(fù)責(zé)任,，將會影響到全球,，特別是像中國這樣的持有大量美元資產(chǎn)的國家，美元貶值將侵蝕中國持有的美國國債價值,。與此同時,，由于全球各國加入到“無底限”的量化寬松的大潮之中，可以預(yù)料,，大規(guī)模流動性將推高全球資產(chǎn)價格,，一場涉及全球范圍內(nèi)的資產(chǎn)泡沫壓力將會卷土重來,，而作為全球最大的原料進(jìn)口國之一，中國的輸入型通貨膨脹的壓力難以避免,。
對于由各國央行加入的全球競相寬松的后果,，德國央行行長日前警告稱：“讓央行承擔(dān)更多的責(zé)任并迫使央行采取更寬松的貨幣政策，可能會引發(fā)一輪全球性的競爭性貨幣貶值,�,！�
作為全球最大的發(fā)展中國家，全球第二大經(jīng)濟(jì)體,，中國雖然已具備較強(qiáng)綜合國力,，但依然無法在全球“一體化”的貨幣寬松政策大勢下，保持獨善其身的,、與世界主流貨幣不同步的貨幣政策,。這就是說，未來三年,，或者未來較長一段時間內(nèi)，至少中國的貨幣政策需要向美國看齊,，實行適當(dāng)?shù)�,、符合中國國情的、較為寬松的貨幣政策,。
對中國來說,，全球貨幣寬松帶來的挑戰(zhàn)一是人民幣被動加速升值的風(fēng)險，二是對外貿(mào)易出口,，以及外貿(mào)平衡的問題,。有數(shù)據(jù)顯示，歐美日競相“放水”,，這加大了人民幣兌美元等貨幣的上行壓力,，在美聯(lián)儲宣布QE3之后，人民幣兌美元匯率一路上漲,，一度觸及半年多以來的盤中高點,，此種壓力，今年或?qū)⑦M(jìn)一步加強(qiáng),。從目前的情況來看,，由于人民幣對外升值，對內(nèi)貶值的趨勢在未來較長一段時間難以扭轉(zhuǎn),，可以預(yù)料,，無論是2013年，還是之后的數(shù)年,，中國對外貿(mào)易的價格優(yōu)勢,，將受到越來越嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
雖然中國一直試圖保持人民幣穩(wěn)定的、合理的升值,，但這種壓力,，在未來一段時間內(nèi)將會更加巨大，無論如何,，中國不能大步退讓,，還是必須保持好人民幣升值的穩(wěn)定步伐。并進(jìn)一步減少貿(mào)易順差,，增加進(jìn)口,，以盡力化解決貿(mào)易不平衡的現(xiàn)狀。
在外部環(huán)境越來越不利的情況下,，中國需要更多地利用內(nèi)部市場,，抓住國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的歷史性機(jī)遇。全球貨幣政策的寬松化,，恰恰倒逼著中國經(jīng)濟(jì)必須轉(zhuǎn)型升級,，減少對外依賴程度，全力擴(kuò)大內(nèi)需,，提高人民生活水平,，增加國內(nèi)的人均消費能力，增加環(huán)保投入與節(jié)能投入,，切實提高經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量,。
與此同時，未來一段時間的貨幣寬松政策,，還將與目前的通貨膨脹壓力增加,、房價繼續(xù)高漲、經(jīng)濟(jì)泡沫加劇等難題疊加,，增加了中國的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的變數(shù),。如何在“貨幣寬松的傾巢之下，保持中國經(jīng)濟(jì)持續(xù),、快速,、穩(wěn)定的增長”，將是未來幾年宏觀調(diào)控的最大難題,。
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