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全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰影,，似乎比預(yù)料的長了許多。在諸多嘗試之后,，全球還是沒有找到擺脫經(jīng)濟(jì)低迷的良策,，迫于“穩(wěn)增長”、保就業(yè)的壓力,，各國只好殊途同歸，再次采用“屢試不爽”的絕招——推行貨幣寬松之策,，進(jìn)入競相降息的通道,。
剛剛上任不久的日本首相安倍晉三,，除了在釣魚島問題上繼續(xù)態(tài)度強(qiáng)硬之外,，也祭出讓全球驚詫的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”,，加入到全球貨幣戰(zhàn)爭中來,。上周,，日本央行公布利率決議,，宣布上調(diào)通脹目標(biāo)至2%,，同時作出無上限資產(chǎn)購買的承諾,，將從2014年開始每月買入13萬億日元金融資產(chǎn)。此前,，歐洲已經(jīng)通過了“直接貨幣交易計劃”,；美國開啟了“無限量購債”,。顯然,，在美聯(lián)儲的QE政策的示范效應(yīng)下，全球各國都準(zhǔn)備開足馬力,，大肆印鈔,。
在去年10月，美聯(lián)儲主席伯南克曾明確表示,，QE3將促進(jìn)美國經(jīng)濟(jì)增長,、減少失業(yè)、支撐美元,、保護(hù)存戶,，為達(dá)此目標(biāo),，美國極寬松的貨幣政策將維持到至少2015年中旬,。伯南克為全球量化寬松設(shè)定了一個長達(dá)三年之久的時間范圍,。
作為美國國債的最大持有國之一,，中國的立場應(yīng)該很清晰：美國的QE3政策對我們不利,，美聯(lián)儲的舉措是對全球經(jīng)濟(jì)不負(fù)責(zé)任，將會影響到全球,，特別是像中國這樣的持有大量美元資產(chǎn)的國家，美元貶值將侵蝕中國持有的美國國債價值。與此同時,，由于全球各國加入到“無底限”的量化寬松的大潮之中,，可以預(yù)料，大規(guī)模流動性將推高全球資產(chǎn)價格,，一場涉及全球范圍內(nèi)的資產(chǎn)泡沫壓力將會卷土重來，而作為全球最大的原料進(jìn)口國之一,，中國的輸入型通貨膨脹的壓力難以避免,。
對于由各國央行加入的全球競相寬松的后果,，德國央行行長日前警告稱：“讓央行承擔(dān)更多的責(zé)任并迫使央行采取更寬松的貨幣政策，可能會引發(fā)一輪全球性的競爭性貨幣貶值,�,！�
作為全球最大的發(fā)展中國家,，全球第二大經(jīng)濟(jì)體,，中國雖然已具備較強(qiáng)綜合國力,，但依然無法在全球“一體化”的貨幣寬松政策大勢下,，保持獨(dú)善其身的,、與世界主流貨幣不同步的貨幣政策。這就是說,，未來三年,，或者未來較長一段時間內(nèi)，至少中國的貨幣政策需要向美國看齊,，實(shí)行適當(dāng)?shù)�,、符合中國國情的,、較為寬松的貨幣政策。
對中國來說,，全球貨幣寬松帶來的挑戰(zhàn)一是人民幣被動加速升值的風(fēng)險,，二是對外貿(mào)易出口,，以及外貿(mào)平衡的問題。有數(shù)據(jù)顯示,，歐美日競相“放水”,，這加大了人民幣兌美元等貨幣的上行壓力，在美聯(lián)儲宣布QE3之后,，人民幣兌美元匯率一路上漲,，一度觸及半年多以來的盤中高點(diǎn)，此種壓力,，今年或?qū)⑦M(jìn)一步加強(qiáng),。從目前的情況來看，由于人民幣對外升值,，對內(nèi)貶值的趨勢在未來較長一段時間難以扭轉(zhuǎn),，可以預(yù)料，無論是2013年,，還是之后的數(shù)年,，中國對外貿(mào)易的價格優(yōu)勢，將受到越來越嚴(yán)峻的挑戰(zhàn),。
雖然中國一直試圖保持人民幣穩(wěn)定的,、合理的升值，但這種壓力,，在未來一段時間內(nèi)將會更加巨大,，無論如何，中國不能大步退讓,，還是必須保持好人民幣升值的穩(wěn)定步伐,。并進(jìn)一步減少貿(mào)易順差，增加進(jìn)口,，以盡力化解決貿(mào)易不平衡的現(xiàn)狀,。
在外部環(huán)境越來越不利的情況下，中國需要更多地利用內(nèi)部市場,，抓住國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的歷史性機(jī)遇,。全球貨幣政策的寬松化，恰恰倒逼著中國經(jīng)濟(jì)必須轉(zhuǎn)型升級,，減少對外依賴程度,，全力擴(kuò)大內(nèi)需，提高人民生活水平,，增加國內(nèi)的人均消費(fèi)能力,，增加環(huán)保投入與節(jié)能投入，切實(shí)提高經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量,。
與此同時,，未來一段時間的貨幣寬松政策，還將與目前的通貨膨脹壓力增加,、房價繼續(xù)高漲,、經(jīng)濟(jì)泡沫加劇等難題疊加，增加了中國的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的變數(shù),。如何在“貨幣寬松的傾巢之下,，保持中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速,、穩(wěn)定的增長”,，將是未來幾年宏觀調(diào)控的最大難題。
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