2013年中國經(jīng)濟(jì)仍受到國際需求不振以及主要國家貨幣刺激的影響，外部壓力有增無減。國內(nèi)貨幣存量高企,，地方財政負(fù)債過大,，企業(yè)綜合成本過高，房價持續(xù)居高難下,，通脹可能再次抬頭,，都直接威脅著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定。宏觀政策一方面宜“適度穩(wěn)定化”,，以保證經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)速增長與調(diào)整,；另一方面要采取綜合措施，以舒緩總體經(jīng)濟(jì)的貨幣-債務(wù)壓力,。中長期目標(biāo)是“減負(fù)”與“增效”,，通過改革，大規(guī)模削減制度成本和交易費(fèi)用,，以減輕經(jīng)濟(jì)主體的顯性稅費(fèi)和隱性負(fù)擔(dān)，降低城鄉(xiāng)廣義恩格爾系數(shù),，推動供給和需求機(jī)制調(diào)整,，提高資源配置效率，提升經(jīng)濟(jì)自主協(xié)調(diào)發(fā)展,。
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直面經(jīng)濟(jì)調(diào)整和轉(zhuǎn)型 |
當(dāng)前,，中國經(jīng)濟(jì)面臨的最重要變化和最大壓力是，“結(jié)構(gòu)性收益”逐步衰減并伴隨主動性政策調(diào)整,，經(jīng)濟(jì)增長區(qū)間開始向下偏移,。但速度的下降，能否換來發(fā)展模式的真正轉(zhuǎn)型,，仍然是一個未知數(shù),。
后發(fā)國家加速趕超來自“結(jié)構(gòu)性收益”：一是恩格爾定律，即消費(fèi)需求升級驅(qū)動著經(jīng)濟(jì)發(fā)展從農(nóng)業(yè)向工業(yè)與服務(wù)業(yè)傾斜,，食品及物質(zhì)支出的比重趨于降低,；二是劉易斯定律，即發(fā)展中國家剩余勞動力無限供給,；三是H—O貿(mào)易模型和巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng),，即國際貿(mào)易優(yōu)化稟賦結(jié)構(gòu)并提高勞動生產(chǎn)率；四是庫茲涅茲事實(shí),，即部門間勞動生產(chǎn)率和增長速度有著系統(tǒng)性的差別,；五是人口變動規(guī)律，即隨著人均收入增加,，人口出現(xiàn)變化趨勢,，一系列因素導(dǎo)致人口增長加速，而后又使之減速。其中,，核心是第四條,，清楚地表明了發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的結(jié)構(gòu)性收益機(jī)會，如將傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)部門的資源轉(zhuǎn)移到現(xiàn)代部門,，其效率大為提高,，不僅解決了劉易斯定律中的勞動力無限供給和二元經(jīng)濟(jì)問題，而且通過貿(mào)易方式獲得比較優(yōu)勢和技術(shù)學(xué)習(xí)優(yōu)勢,，并與國內(nèi)需求進(jìn)行互動,，從而獲得一個趕超速度。
獲得結(jié)構(gòu)性收益的資源配置之手是政府,，這就是所謂“發(fā)展型政府”的根源,。中國經(jīng)濟(jì)30年高速增長得益于改革開放，抓住了結(jié)構(gòu)性變革帶來的趕超收益,。2007年中國經(jīng)濟(jì)增長速度達(dá)到14.2%,，但全球普遍的高速增長期也于同一年伴隨美國金融危機(jī)而開始終結(jié)。從2008年起中國經(jīng)濟(jì)開始降速,，2009年到2011年投入了近前30年總和的信貸規(guī)模,，卻也僅僅將經(jīng)濟(jì)在2010年向上推至二位數(shù)10.4%，并且付出了物價上漲到8%,、房價翻番的代價,。2011年經(jīng)濟(jì)調(diào)頭向下，增長速度為9.3%,，2012年再次降到7.7%,。從增長的區(qū)域看，沿海發(fā)達(dá)地區(qū)2007年前經(jīng)濟(jì)增長速度普遍高于全國平均水平,，2007年后其經(jīng)濟(jì)增長速度幾乎折半,。如果作為領(lǐng)頭羊的發(fā)達(dá)地區(qū)找不到創(chuàng)新出路，減速將成為普遍趨勢,，究其原因就是中國的結(jié)構(gòu)性趕超收益在快速降低,。
我國正逐步告別“結(jié)構(gòu)性趕超”的高速增長階段，主要在于：一是配置效率下降,。即從低效率的農(nóng)業(yè)部門向高效率的工業(yè)部門轉(zhuǎn)移勞動力的速度開始減緩,，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中服務(wù)業(yè)比重不斷提高，如果服務(wù)業(yè)勞動生產(chǎn)率得不到提升,，則配置效率會下降很快,。二是技術(shù)學(xué)習(xí)效率下降。趕超得益于“干中學(xué)”,，隨著中國逐步趨近國際技術(shù)前沿,，學(xué)習(xí)效應(yīng)減弱,，導(dǎo)致技術(shù)進(jìn)步放緩。三是全球化紅利下降,。2008年后國際金融危機(jī)終結(jié)了全球化紅利,，全球經(jīng)濟(jì)再平衡強(qiáng)制各國經(jīng)濟(jì)自我調(diào)整。四是要素供給效率下降,。隨著中國人口撫養(yǎng)比不斷上升,、收入倍增計劃、城市化率達(dá)到52%和生態(tài)文明建設(shè),，傳統(tǒng)意義上的廉價勞動,、資本、土地和環(huán)境的供給模式終結(jié),。未來靠政府主導(dǎo)干預(yù)配置和動員資源以獲得趕超效應(yīng)的高速增長階段漸行漸遠(yuǎn),，迫切需要轉(zhuǎn)向以提升勞動生產(chǎn)率為主導(dǎo)的內(nèi)生發(fā)展模式。
因此,，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)下滑不僅是“周期性”的,，即短期需求沖擊或主動政策調(diào)整降速導(dǎo)致對原增長均值的偏離，而且具有結(jié)構(gòu)性減速的特征,，即供給結(jié)構(gòu)效率下降導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)均值趨勢性下降,。未來5年，我國經(jīng)濟(jì)將從“結(jié)構(gòu)性趕超”的高速發(fā)展階段年均增長10%,，逐步進(jìn)入到內(nèi)生發(fā)展階段,，一位數(shù)的增長或?qū)⒊沙B(tài),，潛在增長區(qū)間從1980-2010年的9%-11%下移到“十二五”的7%-9%區(qū)間,，如無新的動力支撐，甚至可能在2016年后繼續(xù)下調(diào)和穩(wěn)定到5%-7%,。
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2013年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及其潛在風(fēng)險 |
2013年,，去杠桿化過程導(dǎo)致的總需求不足以及政府高負(fù)債所形成的財政約束，使得主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的未來增長仍處于調(diào)整之中,，在短期內(nèi)還難以回到趨勢增長水平,。新興市場明顯受到發(fā)達(dá)國家需求不振的影響，經(jīng)濟(jì)增長也難有大的起色,。面對“財政懸崖”,，美聯(lián)儲尚難退出“數(shù)量寬松”，但其空間已極為有限,，提高債務(wù)上限,、向富人征稅與自動削減開支都勢在必行。與之相關(guān)的不僅是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定,，美國國債評級下調(diào)是更現(xiàn)實(shí)的風(fēng)險,。日本、歐洲經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)疲弱，已實(shí)質(zhì)陷入“流動性陷阱”之中,，繼續(xù)采取貨幣刺激非但無效,，反而加劇全球貨幣沖擊，其隱患不容低估,。中國將繼續(xù)面臨著偏冷和不確定的國際發(fā)展環(huán)境,，不僅需要應(yīng)對外需不振的壓力，還須對新一輪國際貨幣沖擊保持警覺,。
2012年中國經(jīng)濟(jì)增長7.7%,，高于年初《政府工作報告》預(yù)期的7.5%，2013年有望回升至8%,。盡管從8月份以來中國采購經(jīng)理人指數(shù)PMI處于復(fù)蘇狀態(tài),，但到12月仍然與11月份持平為50.6%，而中小企業(yè)PMI仍低于50%的枯榮線,，說明經(jīng)濟(jì)已現(xiàn)復(fù)蘇,，但基礎(chǔ)未穩(wěn)。特別是中國制造業(yè)投資和企業(yè)效益均處于下滑趨勢,，經(jīng)濟(jì)增長動力仍嫌不足,。在物價方面，2012年CPI為2.6%,，大幅低于政府年初預(yù)定的4%的調(diào)控目標(biāo),。隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，2013年CPI或轉(zhuǎn)而上行,，將達(dá)到3.0%之上,。
除了增長動力不足，2013年中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的風(fēng)險還來自高額貨幣存量,、地方負(fù)債過大,、民間借貸等方面。多年來,，我國的廣義貨幣M2與GDP的比值持續(xù)在160%以上,，通過實(shí)際低利率甚至負(fù)利率來刺激經(jīng)濟(jì)，雖然擴(kuò)張效應(yīng)明顯,，但其副作用同樣顯著,，其副產(chǎn)品就是地方政府大舉負(fù)債經(jīng)營城市，房價高企,，而通脹風(fēng)險也一直揮之不去,。2011年6月審計署公布全國地方政府性債務(wù)余額為10.7萬億元。2012年下半年的穩(wěn)增長導(dǎo)致各地方又相繼出臺萬億刺激方案,，債務(wù)負(fù)擔(dān)問題更趨惡化,�,？紤]近兩年新增基建信托3200億、城投債9000億,，如假定平臺貸款余額不變,，則目前地方債務(wù)可能已在12萬億以上。2012年,，城投債,、城投中期票據(jù)、理財產(chǎn)品甚至包括地下錢莊在內(nèi)的影子銀行仍在擴(kuò)張,，伴隨寬松貨幣的資產(chǎn)泡沫不僅未充分?jǐn)D出,，而且風(fēng)險繼續(xù)累積。
2013年的兩種可能情形都會帶來新的壓力與風(fēng)險：其一,，每十年的政府大換屆再次刺激投資沖動,。加上伴隨新一屆政府城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略的出臺，新一輪地方項(xiàng)目建設(shè)上馬,，地方政府從“穩(wěn)增長”轉(zhuǎn)向大干快上的傳統(tǒng)模式,，會引發(fā)更大規(guī)模的債務(wù)擴(kuò)張。如果繼續(xù)放任影子銀行,，則2013年下半年的物價將顯著通脹,。其二，隨著整頓地方債務(wù)和清理理財產(chǎn)品的推進(jìn),，2013年上半年地方政府上項(xiàng)目必然再次面臨融資瓶頸,。為保增長、緩解融資難及減輕政府還債壓力,，未來若央行采取降息,，會再次降低房地產(chǎn)融資成本并可能推高房價，帶動商品價格上漲,，最后傳導(dǎo)到消費(fèi)品,。因此隨著基本面的變化,，僅靠短期需求刺激,，已經(jīng)難以恢復(fù)兩位數(shù)的增長，而且必然會推高通脹（及資產(chǎn)價格）,，使得風(fēng)險積累并難以維持,。
2013年政策上面臨的困難不小，諸如強(qiáng)化預(yù)算管理,，使得財政透明化,、債務(wù)顯性化；尋求城鎮(zhèn)化的合理融資渠道,，約束甚至終結(jié)政府“賣地+負(fù)債”經(jīng)營模式,；以及化解民間金融風(fēng)險等,，都非常棘手。在此要強(qiáng)調(diào)的是,，中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的主要問題是調(diào)整結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式問題,，而不是繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。因此,，要降低經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期,，直面經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性減速的事實(shí)，依據(jù)潛在增長率作為穩(wěn)定政策的基準(zhǔn),，以實(shí)際利率為正作為貨幣政策的基準(zhǔn),，利用減速的清潔機(jī)制清掉中國過剩的產(chǎn)能，并通過通縮降低成本,。在“自主創(chuàng)新”一時還難以達(dá)到,、而全社會成本快速上升的情況下，通過改革,，為經(jīng)濟(jì)主體大規(guī)模減負(fù),，從而提升產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的競爭力，提高民間實(shí)際購買力和消費(fèi)能力,。
結(jié)構(gòu)性的核心問題是政府干預(yù)要素配置方式的改革,，最基本的改革路線：一是消減政府規(guī)模，大幅度取消政府行政審批的權(quán)力,；二是國有企業(yè)戰(zhàn)略性調(diào)整,，以效率為準(zhǔn)繩推進(jìn)國有企業(yè)的戰(zhàn)略性重組；三是放松管制,，特別是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的管制,，積極引導(dǎo)民間資金進(jìn)入，以提升服務(wù)業(yè)的勞動生產(chǎn)效率,；四是財政體制改革,，1994年的財政改革是適合工業(yè)化的，在城市發(fā)展的現(xiàn)階段需要重新建立新的財政體制,，讓城市有更大的財政和融資權(quán)利服務(wù)于城市建設(shè)和市民公共服務(wù)需求,，推進(jìn)個人稅收直接征繳，將個人稅收與公共服務(wù)聯(lián)系起來,，逐步建立現(xiàn)代的公共財政體制,；五是金融體制改革，減少數(shù)量干預(yù)和額度控制,，推進(jìn)利率市場化,，建立儲蓄保險制度，讓資本市場有效地配置資源,，推動經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新,。
這些結(jié)構(gòu)性改革的制度設(shè)計核心,，是重新回到“以市場為基礎(chǔ)配置資源”的機(jī)制上。消除當(dāng)前政府過度干預(yù)資源配置的制度安排,，從基礎(chǔ)框架下應(yīng)對結(jié)構(gòu)性減速和成本上升帶來的經(jīng)濟(jì)增長不確定性,，通過放權(quán)讓利完成走向“穩(wěn)速增效”的均衡道路，因此市場化的體制改革仍是關(guān)鍵,。