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股市持續(xù)暴跌,，市場失去自我調(diào)節(jié)能力,，不僅是個經(jīng)濟問題,，而且是涉及千家萬戶利益的社會問題,，因此關(guān)鍵時刻采取必要的行政干預(yù)完全正確,。待市場自我調(diào)節(jié)機制基本形成和健全,，行政干預(yù)就可逐步減少甚至徹底退出,。
屢屢行政干預(yù)的股市也可稱之為政策市,，影響其漲跌的主要因素是市場供求關(guān)系,；而IPO發(fā)行節(jié)奏,、再融資節(jié)奏等則是影響市場供求的主要因素，這兩個閥門都掌控在證監(jiān)會手里,，是影響股市漲跌的有效工具,。
既然是行政干預(yù)，肯定也會產(chǎn)生副作用,，尤其是目前行政干預(yù)政策還不透明,，還沒有為此建章立制，具有一定的隨意性,。正因為其中的隨意性,，使得有些具有信息優(yōu)勢的市場主體能夠更快、更準確揣摩監(jiān)管部門的政策意圖,，而普通投資者在此方面則顯然處于下風(fēng),，由此產(chǎn)生巨大不公。
由于正在進行IPO財務(wù)核查工作,，IPO短期內(nèi)恐怕很難恢復(fù),。但是，證監(jiān)會并未明確表示IPO暫停,，也就是說,，IPO發(fā)行隨時都有可能恢復(fù)。什么時候恢復(fù),，證監(jiān)會其實可以自主決定,，而這或許只有消息靈通人士才能提前揣摩其意圖。
在A股市場具有信息優(yōu)勢的,，首先或許是一些外資,，包括QFII等,。A股市場一些機密或重大消息的傳播，具有“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”特點,。QFII也不是股神,，筆者覺得它們的一個競爭優(yōu)勢或許就是信息優(yōu)勢。
另外,，基金和券商也有信息優(yōu)勢,。2012年10月市場盛傳基金和券商接受維護資本市場穩(wěn)定運行的任務(wù)，券商（自營盤）甚至被要求只許買不許賣,；到了2012年12月上漲最初期,，券商分析師半夜發(fā)短信、基金火線加倉,，這些市場主體較為接近股市政策決策部門,，由于信息更為靈通，他們才會內(nèi)心篤定,、敢于底位加倉,。
與之相反，普通投資者在市場上兩眼一抹黑,，市場一反彈,，不少散戶逃之夭夭，因為他們根本不清楚IPO何時恢復(fù),，不知道監(jiān)管層什么時候又會出臺打壓市場政策,，為了避免其中的不確定性風(fēng)險，只能退出,。
在目前這樣的市場,，處于信息弱勢地位的散戶選擇退出是明智之舉。但即使只有QFII,、RQFII和國內(nèi)機構(gòu)投資者在相互博弈,，同樣需要建立公平博弈的規(guī)則，況且要把散戶全部趕出市場根本就做不到,。
筆者認為,，既然目前股市離不開行政干預(yù)，那么就要為此制定透明的規(guī)則,；行政干預(yù)不能搞暗箱操作或潛規(guī)則,，這樣所有投資者才會站在同一起跑線上博弈，行政干預(yù)政策信息不對稱對投資者產(chǎn)生的不公平也會基本消除,。比如說,，可以明文規(guī)定，市場在6個月內(nèi)下跌超過20%，IPO發(fā)行自動暫停,；在此基礎(chǔ)上,，若股市上漲20%，則IPO自動恢復(fù),，或者在IPO暫停6個月后自動恢復(fù),。
如果有了行政干預(yù)的透明規(guī)則，市場“自我”調(diào)節(jié)機制逐漸增強,，證監(jiān)會也根本無需把券商,、基金、QFII等作為護盤工具,。監(jiān)管部門仰仗券商,、基金、QFII等作為行政干預(yù)的護盤工具,，顯然就需為此作出補償，而補償內(nèi)容或者是監(jiān)管上的放松,，或者是等基金,、券商、QFII吃飽了,，然后暫停IPO人造牛市,，為其提供套利空間，這對普通投資者都極其不公平,。
當(dāng)然,，就算有了行政干預(yù)的透明規(guī)則，這也不能代替市場監(jiān)管,，證監(jiān)會仍然需要下點狠功夫來加強市場監(jiān)管,，由此市場自我調(diào)節(jié)機制才能更為健全，產(chǎn)生的護盤效應(yīng)或許才更為強大和牢靠,。
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