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時隔兩年，對地方融資平臺風(fēng)險的擔(dān)憂再度升級,。
元旦剛過,，國資委副主任黃淑和在一次內(nèi)部會議上強(qiáng)調(diào)，要特別關(guān)注地方融資平臺的風(fēng)險防范問題,，指導(dǎo)下級國資委密切關(guān)注系統(tǒng)內(nèi)融資平臺公司的運行，加強(qiáng)對其經(jīng)營模式,、治理結(jié)構(gòu),、融資規(guī)模和償債能力的跟蹤監(jiān)管。而此前,，財政部,、發(fā)改委、央行和銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)出第463號文件,，明確收緊地方融資平臺,。在江蘇，多個地方政府今年準(zhǔn)備啟動的平臺融資項目被擱置,，包括一些BT（BuildTransfer,，即建設(shè)移交）項目都被限行。
2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)以來,，我們以五年40萬億元的天量信貸投放保持了較高的經(jīng)濟(jì)增速,，其中近10萬億元的信貸資金堆積于地方融資平臺上。從2009年底對平臺開始清理,、“解包還原”,，三年下來，不僅沒有把規(guī)模壓下來,，地方反而通過城投債,、中期票據(jù)、信托等融資手段,，把債務(wù)規(guī)模膨脹到了13萬億元以上,。
而經(jīng)濟(jì)增速放緩之后，商業(yè)銀行的資產(chǎn)劣化開始顯性化,，以鋼貿(mào),、光伏,、平板玻璃、造船等產(chǎn)能過剩行業(yè)為例,，每個行業(yè)累積的風(fēng)險資產(chǎn)都以千億元計,。有國資背景的大企業(yè)和政府平臺通過債務(wù)延展以及彈性化的分類標(biāo)準(zhǔn)，把呆壞賬暫時藏起來,。而泥足深陷的商業(yè)銀行,，為了盤活資產(chǎn)、增強(qiáng)流動性,，通過拆分及隱瞞劣化貸款,，以理財產(chǎn)品形式向散戶投資人出售“有毒資產(chǎn)”，一些抵押品和有效擔(dān)保條件差的項目被涂脂抹粉包裝一新,，向不明就里的投資者出售,，加劇了影子銀行的風(fēng)險膨脹。
2010年春節(jié)剛過,，審計署即開始全面排查摸底沸騰的融資平臺問題,，并于當(dāng)年5月向國務(wù)院形成匯報，當(dāng)時的官方口徑是,，平臺貸款的規(guī)模在10萬億元左右,，以銀監(jiān)會的“解包還原”和審計署的摸底排查為發(fā)端，平臺貸款本該進(jìn)入債務(wù)緊縮的去杠桿化過程,。但地方的變通手段不一而足，使得平臺貸款增長放緩,，而城投債發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)爆發(fā)式增長,，去年全年發(fā)行量超過8000億元，同比增長超過130%,。
在巨大融資需求壓力下,，一些地方政府各顯神通，讓地方財政違規(guī)出承諾函,，土地儲備中心的地一女多嫁,，重復(fù)抵押，多個平臺間交叉互保,，一些地方甚至連政府大樓,、門前廣場、公園,、醫(yī)院等不具備抵押處置條件的資產(chǎn)都被拿出來抵押,。在壓平臺貸款的兩年多時間里，各地政府主導(dǎo),，通過信托,、中期票據(jù),、短期融資券等創(chuàng)新型融資手段繼續(xù)堆積債務(wù)，這幾年的新增信托量超過5萬億元,，余額超過7萬億元,，各類平臺通過短融、中票新增債務(wù)逾萬億元,，舊債未了,，新債又呼嘯而來。
實際上,，財政部的463號文和國資委負(fù)責(zé)人的最新表態(tài)都表明,，以融資平臺為承債主體的地方政府債務(wù)形成機(jī)制，不僅沒有起到規(guī)范地方政府融資行為的作用,，而且易誘發(fā)新的更大的金融風(fēng)險,。過去幾年間，10多萬億元的平臺貸款,、10多萬億元的房地產(chǎn)貸款,，10多萬億元的“鐵公基”等固定資產(chǎn)貸款已成為中國銀行業(yè)的最大心病，大量信貸資金沉淀于鋼筋混凝土上,，為解決流動性問題,，沒完沒了的理財產(chǎn)品以各家銀行的“資金池”運作，由于期限錯配,，要不停地“發(fā)新償舊”來滿足到期兌付,。
長期以來,官員的考核任用體制導(dǎo)致短期行為和政績驅(qū)動，加之對地方政府債務(wù)約束機(jī)制缺位,，造成地方政府“重融資輕償還”觀念較為普遍,。盡管各級政府有獨立的財政,但出了問題都把矛盾上交，由上級財政兜底,。財政沒錢就向人民銀行透支,，財政風(fēng)險向金融風(fēng)險轉(zhuǎn)化。
從2013年的開局情況來看,，在經(jīng)濟(jì)溫和回升態(tài)勢下,，地方投資沖動苗頭再現(xiàn)�,！俺擎�(zhèn)化”的預(yù)熱效應(yīng)又讓各地摩拳擦掌,躍躍欲試,。有測算說，“十二五”期間城鎮(zhèn)化催生的地方政府公共投資規(guī)模將達(dá)30萬億元,。在未來的一段時間內(nèi),，受益于城鎮(zhèn)化，基建投資仍將保持高速增長，地方政府的負(fù)債總體規(guī)模和水平也將保持較高增速,。國資委在這個時刻提出特別關(guān)注地方融資平臺公司風(fēng)險防范問題,，意在一定程度上抑制投資沖動，防范過度投資風(fēng)險,�,！额A(yù)算法》規(guī)定地方政府不得舉債，《擔(dān)保法》規(guī)定國家機(jī)關(guān)不能作為保證人的法律約束,，現(xiàn)行以融資平臺為基礎(chǔ)的地方政府債務(wù)形成機(jī)制,，已難適應(yīng)城鎮(zhèn)化建設(shè)的融資之需，并且存量的風(fēng)險黑洞還未排除,，過度負(fù)債,、不透明的黑箱債務(wù)和影子銀行相互交織，以至險象環(huán)生,，風(fēng)險紅燈頻現(xiàn),。
所以，既要積極順應(yīng)并推進(jìn)城鎮(zhèn)化建設(shè),，又要防范債務(wù)風(fēng)險,，就迫切需要增強(qiáng)對地方債務(wù)的硬約束，防止地方政府舉債形成“財政斷崖”,。
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