筆者以為,，對(duì)2013年全球通脹壓力結(jié)構(gòu)不對(duì)稱性缺乏警醒,，可能將成為未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要風(fēng)險(xiǎn)之一。
2013年初,，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)重頭數(shù)據(jù),，伴隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的觸底反彈，物價(jià)形勢(shì)也在發(fā)生轉(zhuǎn)變,，雖然2012年全年CPI同比增幅僅為2.6%,，較2011年回落2.8個(gè)百分點(diǎn)，但從時(shí)序看,，2012年12月,，中國(guó)CPI同比增幅為2.5%，連續(xù)第二個(gè)月反彈,，增幅較11月上升0.5個(gè)百分點(diǎn),。
對(duì)于物價(jià)形勢(shì)的未來(lái)演化，大多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為,，從成本推動(dòng)和需求拉動(dòng)兩方面分析,，從翹尾效應(yīng)、春節(jié)錯(cuò)位,、食品價(jià)格,、國(guó)際油價(jià)等要素切入，中國(guó)通脹雖有上行壓力,，整體風(fēng)險(xiǎn)并不大,。但筆者以為，如果將視角從國(guó)內(nèi)擴(kuò)展到國(guó)際,，那么2013年中國(guó)通脹相對(duì)壓力的悄然驟升,，值得高度關(guān)注。
筆者利用IMF的數(shù)據(jù),，對(duì)1980~2013年IMF有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的185個(gè)國(guó)家和地區(qū)的通脹率（其中部分國(guó)家2012年數(shù)據(jù)和2013年全部數(shù)據(jù)為預(yù)測(cè)值）進(jìn)行了比較研究,，結(jié)果驗(yàn)證了中國(guó)相對(duì)通脹壓力的明顯上行：2013年，IMF對(duì)中國(guó)通脹的預(yù)估值為3.013%,，這一通脹水平在全球185個(gè)國(guó)家和地區(qū)中排名第109位,；考慮到IMF預(yù)測(cè)值可能存在低估，如果根據(jù)彭博3.1%的預(yù)測(cè)中值,，中國(guó)通脹水平的國(guó)際排位將升至第108位,；如果進(jìn)一步使用3.5%的市場(chǎng)預(yù)測(cè)水平，這一排位將升至第100位,。而2012年,，中國(guó)2.6%的通脹水平在全球僅排名第137位,；1980~2011年，中國(guó)5.61%的通脹平均水平在全球則排名第138位,。也就是說(shuō),，盡管2013年中國(guó)絕對(duì)通脹水平的升幅可能不足1個(gè)百分點(diǎn)，但中國(guó)通脹水平的國(guó)際相對(duì)排位可能將上升20~30多個(gè)排位,。
更進(jìn)一步,，筆者甚至認(rèn)為，全球通脹的絕對(duì)壓力和中國(guó)通脹的相對(duì)壓力,，可能都要高于IMF數(shù)據(jù)顯示的水平,。將通脹分析的視角從短期轉(zhuǎn)變到長(zhǎng)期，有一種十分重要的根源性要素很容易被忽視,，那就是全球化,。近年來(lái)，諸多國(guó)際和國(guó)內(nèi)的學(xué)術(shù)研究表明,，全球化對(duì)于降低全球通脹水平起到了不容忽視的積極作用,。
全球化有效降低了全球通脹的長(zhǎng)期中樞，其傳導(dǎo)路徑主要有五條：
一是全要素生產(chǎn)率通道,，全球化促進(jìn)了資本,、人力、知識(shí),、技術(shù)在國(guó)際間的更快流動(dòng)，進(jìn)而充分發(fā)揮了優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的效應(yīng),，大幅縮短了落后國(guó)家的追趕時(shí)間,，并進(jìn)一步增強(qiáng)了發(fā)達(dá)國(guó)家的資源配置有效性，進(jìn)而提升了全球整體的要素生產(chǎn)率,，生產(chǎn)效率的提升則增強(qiáng)了供給能力,，降低了全局物價(jià)水平。
二是貿(mào)易通道,，全球化促進(jìn)了商品在國(guó)際間更廣泛的銷售,，進(jìn)而借由市場(chǎng)的自然選擇降低了全局物價(jià)水平。
三是競(jìng)爭(zhēng)通道,，全球化降低了區(qū)域壟斷的可能性,，國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)迫使企業(yè)更快、更有效地降低成本,，進(jìn)而借由優(yōu)勝劣汰降低了全局物價(jià)水平,。
四是央行通道，根據(jù)TytellandWei的研究,，全球化促使各國(guó)央行更加偏好低通脹目標(biāo),，進(jìn)而借由政策引導(dǎo)和政策調(diào)控降低了全局物價(jià)水平,。
五是產(chǎn)出缺口渠道，在少部分國(guó)家,，特別是新興市場(chǎng)國(guó)家存在產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題的同時(shí),，大部分發(fā)達(dá)國(guó)家普遍存在負(fù)值的產(chǎn)出缺口，Woodford及其他學(xué)者的研究顯示,，全球化使得一國(guó)通脹壓力更多取決于全球產(chǎn)出缺口而非國(guó)內(nèi)產(chǎn)出缺口,，進(jìn)而使得產(chǎn)能過(guò)剩國(guó)家的通脹上行受到抑制，進(jìn)而降低了全局物價(jià)水平,。
但值得注意的是,，2013年全球經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的一個(gè)重要特征恰是延續(xù)了2012年以來(lái)的全球化倒退。全球化的倒退體現(xiàn)在四個(gè)方面：
一是國(guó)際貿(mào)易的增幅放緩,，根據(jù)IMF的預(yù)測(cè),，2012和2013年，全球貿(mào)易增幅分別為3.2%和4.48%,，不僅低于2010年和2011年的12.55%和5.83%,，還明顯低于1980~2011年年均的5.58%。
二是國(guó)際資本流動(dòng)的放緩,，根據(jù)彭博數(shù)據(jù),，1971~2007年，全球FDI年均增長(zhǎng)19.04%,，危機(jī)爆發(fā)后的2008~2011年,，全球FDI年均增長(zhǎng)率大幅降至-5.21%；2012年全年,，中國(guó)實(shí)際使用外資同比下降3.7%,，2009年以來(lái)首度同比下滑。
三是跨國(guó)公司的去國(guó)際化,。在成本上升,、監(jiān)管趨嚴(yán)等因素的影響下，2012年以來(lái)制造業(yè)和金融業(yè)的跨國(guó)公司均呈現(xiàn)出“內(nèi)向化”發(fā)展趨勢(shì),，例如,，2012年12月，蘋果公司首席執(zhí)行官庫(kù)克表示將把生產(chǎn)線從海外遷回美國(guó)本土,；2012年12月5日,，花旗銀行宣布全球裁員1.1萬(wàn)人，收縮全球業(yè)務(wù)線,。
四是以鄰為壑氛圍的加劇,。2012年以來(lái)，貿(mào)易保護(hù)主義和匯率爭(zhēng)議進(jìn)一步抬頭，全球政策協(xié)同的氛圍悄然惡化,。
從整體形勢(shì)看,，全球化的倒退將使其抑制通脹的積極作用大幅削弱，進(jìn)而導(dǎo)致全球通脹中樞的上移,。
進(jìn)一步分析中國(guó),，從國(guó)際比較看，全球化倒退對(duì)中國(guó)通脹的影響尤甚,，原因在于：一方面,，從全球化倒退本身看，中國(guó)是最大的受害者,。根據(jù)IMF的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù),，2013年中國(guó)進(jìn)口和出口增長(zhǎng)的預(yù)估值分別較其1980~2011年的歷史均值低4.93個(gè)和6.68個(gè)百分點(diǎn)，明顯高于全球貿(mào)易1.1個(gè)百分點(diǎn)的削弱幅度,。此外,，據(jù)英國(guó)經(jīng)濟(jì)政策研究中心（CEPR）的世界貿(mào)易預(yù)警項(xiàng)目監(jiān)測(cè)，2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái),，全球40%的貿(mào)易保護(hù)主義措施針對(duì)中國(guó),。
另一方面，從通脹壓力傳導(dǎo)路徑看,，雙重差異性導(dǎo)致中國(guó)承壓明顯大于其他國(guó)家,。
第一重差異性體現(xiàn)在產(chǎn)出缺口方面。根據(jù)IMF的預(yù)測(cè),，2013年中國(guó)產(chǎn)出缺口為2.46%,，美國(guó)、德國(guó),、法國(guó),、英國(guó)和日本的產(chǎn)出缺口為-4.4%、-0.17%,、-2.5%,、-3.67%和1.84%,。全球化的作用是使得一國(guó)通脹更受全球產(chǎn)出缺口影響,，全球化的倒退則使得各國(guó)通脹更多受到內(nèi)部產(chǎn)出缺口影響，在中國(guó)產(chǎn)出缺口為正,、大部分重要國(guó)家產(chǎn)出缺口為負(fù)的結(jié)構(gòu)下,，全球化的倒退進(jìn)一步加大了中國(guó)通脹的相對(duì)壓力。
第二重差異性體現(xiàn)在人口結(jié)構(gòu)方面,。中國(guó)和歐美發(fā)達(dá)國(guó)家以及日本,、韓國(guó)、新加坡等亞洲國(guó)家相比，最大的不同在于,，中國(guó)正在經(jīng)歷人口紅利縮小甚至消失的考驗(yàn),，而其他這些國(guó)家已經(jīng)在上世紀(jì)中葉之后走過(guò)了劉易斯拐點(diǎn)。有研究顯示,，日本,、韓國(guó)和新加坡在人口結(jié)構(gòu)變化時(shí)期，實(shí)際工資上漲并未全然提高整體物價(jià)水平,。其中很重要的一個(gè)原因正在于,，全球化導(dǎo)致的全要素生產(chǎn)率提升部分抵消了工資上漲的通脹效應(yīng)。而2013年,，中國(guó)實(shí)際工資上漲能否伴隨充分的全要素生產(chǎn)率提升,，尚存很大疑問(wèn)。因此,，劉易斯拐點(diǎn)和全球化倒退的致命邂逅,，恐將潛在加大中國(guó)通脹的相對(duì)壓力。
綜上所述,，從國(guó)際視角審視中國(guó)通脹的未來(lái)演化,，有五點(diǎn)結(jié)論值得關(guān)注：其一，在全球化倒退的影響下,，2013年全球通脹的絕對(duì)水平和中國(guó)通脹的相對(duì)水平可能都將超出預(yù)期,；其二，中國(guó)長(zhǎng)期通脹中樞上升可能比短期通脹變化更加重要,；其三,，中國(guó)長(zhǎng)期通脹受到的外部影響，可能并不弱于市場(chǎng)慣常分析的內(nèi)部影響,；其四,，推高中國(guó)長(zhǎng)期通脹的結(jié)構(gòu)性因素要強(qiáng)于供需因素；其五,，從中國(guó)與國(guó)際比較的差異性看,，2013年“美歐通縮、中國(guó)通脹”恐怕并不全是陰謀論論調(diào),。