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德國(guó)日前宣布將運(yùn)回部分存放于美國(guó)和法國(guó)的黃金儲(chǔ)備，撕開(kāi)了在次貸危機(jī),、歐債危機(jī)連續(xù)沖擊下,，全球貨幣信用體系已變得日益脆弱的尷尬現(xiàn)實(shí)。
回顧新世紀(jì)初,，全球經(jīng)濟(jì)迎來(lái)高速增長(zhǎng)期,，經(jīng)濟(jì)金融一體化成為世人津津樂(lè)道的主題。然而,，在接踵而來(lái)的網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅與危機(jī)中,，美元、歐元等主流貨幣的地位急劇衰落,，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間隔閡逐漸加大,，主要央行間的信任開(kāi)始瓦解。某種意義上說(shuō),，金融一體化潮流已戛然而止,，取而代之的是貨幣金融的戰(zhàn)國(guó)時(shí)代。
德國(guó)運(yùn)回海外黃金儲(chǔ)備,，當(dāng)然是為了增強(qiáng)對(duì)德國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心,，維持歐元穩(wěn)定，而從長(zhǎng)期來(lái)看,，似乎也在為潛在的深層危機(jī),，甚至是歐元區(qū)可能的崩潰在做準(zhǔn)備。應(yīng)該說(shuō),，柏林的選擇,，對(duì)于全球黃金市場(chǎng)和各國(guó)央行的黃金儲(chǔ)備策略，都會(huì)產(chǎn)生一定心理影響,。至少黃金在國(guó)家層面的戰(zhàn)略意義和儲(chǔ)備價(jià)值會(huì)更受到重視,，而美國(guó)和紐約國(guó)際金融中心也不再是黃金儲(chǔ)備地的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)選擇，黃金儲(chǔ)備較多的國(guó)家,，可能需要更主動(dòng)和積極的策略調(diào)整,。誠(chéng)然，從理論上看,，在黃金以記賬交易為主的情況下,，存放在何處對(duì)市場(chǎng)的影響有限,。然而在黃金儲(chǔ)備空間布局調(diào)整的背后，是建立在信心與信用基礎(chǔ)上的全球貨幣體系在漸漸動(dòng)搖,，各國(guó)的政策選擇逐漸難以用傳統(tǒng)思路來(lái)預(yù)測(cè)和解讀,，這大大增加了國(guó)際金融市場(chǎng)的不確定性。
2012年底中國(guó)黃金儲(chǔ)備已居全球第六,，但與第二大經(jīng)濟(jì)體的地位相比,，仍有較大擴(kuò)充空間。雖然并無(wú)準(zhǔn)確數(shù)據(jù)顯示中國(guó)存于海外的黃金儲(chǔ)備，但在黃金儲(chǔ)備總規(guī)模有限，且需積極融入國(guó)際金融體系的背景下,，中國(guó)并不一定需效仿德國(guó)。但是,，更重視黃金在人民幣國(guó)際化過(guò)程中的作用，更有效地應(yīng)對(duì)貨幣戰(zhàn)國(guó)時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng),，是由此帶給我們的有益思考,。
進(jìn)一步來(lái)看，所謂合久必分,、分久必合,，在金融反一體化、反全球化的時(shí)代,，我們不僅要改變過(guò)去的金融被動(dòng)地位,，力爭(zhēng)在國(guó)際金融競(jìng)爭(zhēng)中掌握更多話語(yǔ)權(quán)，而且也要打破金融封閉,，為融入將來(lái)的全球金融聚合做好準(zhǔn)備,，這就需要在促進(jìn)金融國(guó)際化方面做文章。
金融國(guó)際化是個(gè)雙向過(guò)程,，不僅包括國(guó)內(nèi)金融體系的對(duì)外開(kāi)放,，也包括國(guó)內(nèi)金融資本和金融制度的對(duì)外輸出。國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)只有不斷創(chuàng)新和完善,，并且國(guó)際化程度不斷提高,，才能適應(yīng)激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，充分發(fā)揮“汲水效應(yīng)”和“洼地效應(yīng)”,，提升金融交易效率,。國(guó)內(nèi)各類交易所市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)雖然規(guī)模發(fā)展迅速，但結(jié)構(gòu)存在諸多缺陷,，新型產(chǎn)品尚未出現(xiàn)或沒(méi)有形成規(guī)模,，境外投資人和融資主體非常少，這樣的狀況顯然難以支撐國(guó)際金融中心的建設(shè)。只有在金融組織,、產(chǎn)品,、制度方面都有所突破，上海國(guó)際金融中心才能真正成為全球金融資源的有效集聚地,，才有可能成為各種交易和避險(xiǎn)的“圣地”,，同樣也可能成為跨國(guó)黃金儲(chǔ)備的選擇地。
之所以許多國(guó)家把紐約作為存放海外黃金儲(chǔ)備的首選地,，除了安全因素,，也是考慮這里有最發(fā)達(dá)的黃金交易市場(chǎng)之一。相比之下,，在近兩年加強(qiáng)整頓的過(guò)程中，國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)的金融屬性始終難以發(fā)揮出來(lái),。雖然近期銀行間市場(chǎng)的黃金做市商機(jī)制逐漸顯現(xiàn),，但距離國(guó)際化的黃金市場(chǎng)還非常之遠(yuǎn)。在國(guó)際上,，黃金市場(chǎng)除了現(xiàn)貨市場(chǎng),，還包括發(fā)達(dá)的黃金衍生品市場(chǎng)，以及標(biāo)準(zhǔn)化的場(chǎng)內(nèi)交易品種和非標(biāo)準(zhǔn)化的場(chǎng)外交易品種,。很多金融衍生品交易所早期都是先做黃金和外匯方面的交易,，然后逐步擴(kuò)展到經(jīng)營(yíng)其他金融衍生品。除了交易所市場(chǎng),，場(chǎng)外黃金市場(chǎng)是更重要的組成部分,，而這在我國(guó)還基本處于萌芽階段。正如“筑巢引鳳”之說(shuō),，在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的“巢”仍未健全的情況下,，既難以構(gòu)造全球金融的大舞臺(tái)，也無(wú)法在貨幣戰(zhàn)國(guó)時(shí)代獲取更大的國(guó)際利益,。
另一方面,，無(wú)論是要擴(kuò)大國(guó)際金融影響力，還是支撐人民幣國(guó)際化,，都需要推動(dòng)國(guó)內(nèi)金融資本的輸出,，這也是金融文化與制度的輸出。在國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄大于投資的基本格局下,，從央行歷年編制的資金流量表（金融交易）可以看到,，近年來(lái)我國(guó)實(shí)際上一直處于資金凈流出的狀況�,？蔀槭裁催@種資本流出的影響力微弱呢,？不妨從具體的結(jié)構(gòu)來(lái)分析。以2010年為例，資金總流出為39976.9億元,，其中對(duì)外直接投資4071.9億元,，對(duì)外證券投資沒(méi)有放開(kāi)，央行用于配置國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的對(duì)外投資達(dá)31934.4億元,，占資金總流出的約80％,。顯然，由于受到諸多限制,，央行主導(dǎo)的資本流出難以發(fā)揮更大的市場(chǎng)影響力,，而在各國(guó)央行的相互信任度急劇下降的今天，這種結(jié)構(gòu)所帶來(lái)的集中性風(fēng)險(xiǎn)在日益加大,。從主體來(lái)看,，將來(lái)理應(yīng)把輸出資本的責(zé)任，更多轉(zhuǎn)移到企業(yè)和個(gè)人身上,，尤其是在國(guó)外不會(huì)受到政治歧視的民營(yíng)企業(yè),。其途徑是，應(yīng)以擴(kuò)大對(duì)外直接投資為主,，同時(shí)伴隨資本項(xiàng)目改革,，適度放開(kāi)對(duì)外證券投資。
對(duì)德國(guó)運(yùn)回黃金,，嘲諷者有之,，疑慮者有之，所有這些都在提醒我們,，在金融秩序喪失的動(dòng)蕩年代,，不能再迷信別人的權(quán)威，而應(yīng)充分練好金融“內(nèi)功”,，更積極主動(dòng)地參與國(guó)際金融游戲規(guī)則調(diào)整,。
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